张晓峰：中证500，15年来最好的机会之一！

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　　经济大环境快速变好

　　开头这，我们先看下今天的A股行情。

　　其实，今天是个非常明显的高开低走行情。以沪深300为例，早上高开0.6%，随后一路震荡向下，下午则玩了个“寂寞”，最后收跌0.8%。

　　其它几个指数，也是这样的“高开低走”结构，最后满盘皆绿。

　　这样的表现，也和行业主题ETF表现正向契合。

　　简单说就是：今天领涨的ETF，几乎没有什么能引领市场的板块。煤炭、养殖等，都是相对小众的板块。地产本来能引领风骚的，但是房贷降息对另外一边更大头的银行却是利空。

　　不过，大家也别过于在意短期走势。

　　老张觉得，在指数连续阳线之后，引发调整是正常现象。以中证500指数为例，已经连续走出10根阳线。出现阴线、下跌，甚至再次向下确认底部，都是预期内的事情。

　　此外，就是经济大环境正在快速变好，疫情影响开始减弱。

　　事实上，周末的好消息也比较多。比如隔夜美股大涨，中概股也涨的比较溜；还有重磅的房贷降息20基点，今年地产行业利好一波接一波；稳经济政策也在不断加码。

　　最让老张在意的，则是疫情数据快速好转，上海开始推动复工复商。

　　听说这是闵行某足球场的样子，也不知真假……

　　关了快2个月，确实难受。再这样下去，估计一些数人会心理扭曲……

　　中证500：处于历史最低值

　　话说最近中证500指数的罕见估值，在网上引起很多热议。

　　具体来看，当下中证500指数的PE估值罕见低于20倍，处于历史最低水平。4月份大跌的时候，最低曾砸到16.5倍。

　　市净率估值，也处于历史的最低值。

　　指数的基本面数据又如何？

　　表面看，中证500指数的总市值较小，500家公司合计仅11万亿市值。但年初至今，日均成交额却排在4大宽基指数前列，交投活跃。

　　在指数定位上，也发生了很大的变化。

　　现在，市场上有4600多家上市公司，而且会越来越多。在沪深300的大蓝筹定位之下，中证500指数不仅是中小市值的代表，还是“细分行业龙头”的象征。

　　在行业占比上，依次是工业、原材料、信息技术、医药卫生、金融等，业绩弹性和增长潜力较高。

　　因此，老张认为不管是估值水平还是指数构成，中证500都是一大值得关注的潜力宽基ETF指数。

　　8只中证500ETF同台竞技

　　接下来，我们测评下500ETF和500增强ETF。

　　先看500ETF：

　　老张做了张表格，目前头部的500ETF约有6只，ETF规模均在15亿以上。

　　这些ETF所属的基金公司也大牌云集，有发力500ETF早的南方基金、嘉实基金，也有华夏基金、广发基金、天弘基金、易方达基金等头部基金公司。代码、简称和规模如下图所示。

　　从成交额和换手率来看，前面3只500ETF的场内成交额尤为活跃，今天成交额也均在1.8亿以上。依次是南方中证500ETF、华夏中证500ETF、嘉实中证500ETF。

　　业绩表现方面，易方达中证500ETF几乎全段位优秀。还有嘉实中证500ETF，也相对不错。

　　其它4只中证500ETF，短期业绩相差极小，老张估摸着近6个月内仅0.1%左右的细微差异，可以忽略不计。

　　之所以这样，一大原因是它俩的费率极低。

　　相比于其它4只500ETF的费率，管理费0.50%，托管费0.10%，它们俩个的费率极低。光这一项，一年就能省下0.4%。再加上规模小，打新股边际收益高等，就更靓了。

　　再看下500增强ETF：

　　老张挑选了下，主要有这么2只，分别是华泰柏瑞中证500增强策略ETF、景顺长城中证500增强策略ETF，且均成立于去年12月。

　　备注：另外一些500增强指数基金是场外指数基金以及LOF基金，没有在场内上市，或者现金仓位较重（应对申赎），我们这里先不分析。

　　虽然市值（ETF规模）较小，但两只500增强ETF的成交却极度活跃，今天成交额均在1亿以上，今天的换手率分别是20%和12%。

　　业绩表现方面，两只500增强ETF虽然成立时间不长，但相对于中证500均出现一定的优化，跌幅明显较小。

　　不过，单就今年的表现来看，华泰柏瑞500增强ETF表现优异，景顺长城的则和指数的表现相近。

　　最后，总结下老张的操作观点。

　　就具体标的来看，我们共分析了8只中证500相关ETF，合计规模560亿：

　　（1）  对于偏好成交活跃性的投资者，南方中证500ETF是榜一大哥级别的存在，罕有与其匹配者。

　　（2）  对于想通过低费率提高收益的投资者，规模小，打新边际收益也高，可以关注易方达中证500ETF、嘉实中证500ETF。

　　（3）  风险承受能力较高的投资者，可以跟进2只500增强ETF，华泰柏瑞中证500增强策略ETF、景顺长城中证500增强策略ETF。

　　至于操作时点方面，从4月份见底以来，中证500指数强势连阳反弹，现在已临近第二波的底部。

　　但是，老张认为，目前市场情绪较弱，继续反弹的可能性较小。二次回踩并确认，也就是“W”底，才是比较好的投资信号。

　　因此，没有买中证500相关ETF的无需着急。可以等指数回调后，重新确认上涨走势时再去跟进。

　　当然了，如果害怕中途“飞了”，也可以分着逢低买入。