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檀所长:社融跌破万亿后 降息或已在路上!

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发表于 2022-5-14 20:42:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
  周五晚间,4月的社融数据出炉。9102亿元,比上年同期少9468亿元。

  此外,4月份人民币贷款增加6454亿元,大约仅有3月的两成,同比少增8231亿元。

  尽管大家对这样的结果早有预期,但当看到这样的数字时,相信多少还是会有“触目惊心”的感受。

  当然,结果只代表过去,预期早已提前被市场反映了出来。

  几乎就在社融数据出炉的同时,很快传来了万亿城市放宽的重磅消息。

  放眼未来,我们认为,正所谓“物极必反”,至暗时刻已经过去。

  社融数据 重点关注几个问题

  先来厘清此次社融数据背后反映的几个要点。

  可想而知,此次最主要的下滑出现在居民消费端。

  4月居民贷款减少2170亿元,同比少增7453亿元,其中个人住房贷款单月减少605亿,同比少增高达4022亿。

  毕竟抗疫为重,哪还有精力和心情贷款上车啊,大家都是兜里揣着钱观望。

  好消息是,居民的收入增速下滑幅度明显小于房贷,这意味着居民未来可释放的购买力是将逐步上升。

  至于如何释放这种购买力,就得期待政策端的引导了。

  本周我们刚说过存款利率的下调,只要合理出台配套政策,完全可以对下半年的消费反弹有信心。

  清明、五一、以及不久后的端午,咱先安心歇着吧,争取中秋国庆“浪迹天涯”。

  在企业端,企业短期信贷多增2600多亿,但中长期信贷同比大幅少增近4000亿。

  这反映出了部分企业遭遇的经营乃至生存压力,只想着解近渴,未来先搁一边了。

  另外值得关注的是,政府债券净融资3912亿元,尽管环比出现下降,但仍多于2020、2021年同期。

  今年专项债等政府债券主要的去向就是基建,这说明目前基建仍是今年经济增长的最核心驱动力,整个行业相对来说最为景气。

  根据wind数据显示,此前市场对4月新增人民币贷款的一致预期是1.45万亿元,而新增社融的预期是2.03万亿元。

  和央行实际公布的数字相比,这落差大家自己感受,可以说是大幅不及预期了。

  但每当经济形势不及预期时,后面将迎来的往往就是政策端的超预期。

  这在我们此前的文章也多次分析过,央妈的工具箱里一直有所准备,该出手时绝不会犹豫。

  而对于此次的数据情况,央妈更罕见地出面进行了解释:

  近期,疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多,我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。同时也要看到,我国发展有诸多战略性有利条件,经济体量大、回旋余地广,具有强大韧性和超大规模市场,长期向好的基本面不会改变。

  下一阶段,人民银行将稳增长放在更加突出的位置,加大稳健货币政策的实施力度,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,加快落实已出台的政策措施,积极主动谋划增量政策工具,支持经济运行在合理区间。

  这段话说得很官方,但是其实把市场想听的东西都透露出来了。

  简单地说差不多就是,此次社融表现不佳就是因为突发性事件,不会长期影响经济走向。而央行也已经准备好了配套刺激政策,大家请拭目以待。

  股民们都知道,突发性短期利空往往都是机会。别人恐慌时,有人已经开始“贪婪”起来。

  政策接踵而至 预期已乐观起来

  事实上,我们大A股已经早早地把社融数据乃至政策的预期都写在了盘面上。

  近期最为强势的一直就是与拉动经济政策强相关的基建及地产板块,妖股可谓是层出不穷。

  有人会说妖股根本不看基本面。但是其实妖股最讲逻辑,没有市场认可的逻辑,哪来这么多资金一天又一天的接力呢?

  而在周五的盘面上,我们可以发现午后大量的房地产相关企业连续大幅拉升,带动A股在上午的高开低走之后全面反攻。

  这些资金的逻辑很清晰:由于预期周五收盘后出炉的社融数据大概率表现不佳,其中居民住房贷款阻力较大,那么房地产放宽的趋势可能将进一步加速。

  果不其然,社融数据出炉后,万亿城市南京楼市进一步放宽的消息不胫而走。

  5月13日晚间,“南京房协”微信公众号发布楼市新政,为支持改善型购房需求,南京自5月11日起,针对生育二个孩子及以上的南京户籍居民家庭可新增购买一套商品住房,同时可享受相关银行最优惠贷款利率等支持。

  紧随其后,5月14日凌晨,东莞市住建局也发布新政,二孩以上的家庭,可以新增购买一套商品住房,同时取证2年之后,就可以售卖。即日起生效。

  更有甚者,在一些小道消息中出现了深圳楼市可能放开的传言。

  深圳究竟会不会放开?这一点见仁见智。但有一个数据是事实。

  根据克而瑞的数据,4月百强房企单月销售金额同比增速-58.6%,降幅较3月进一步扩大。这和社融信贷的相关数据不谋而合。

  而除了房地产,我们认为消费端必然将成为下半年政策端发力的另一大抓手。

  上一段我们已经提到,社融数据已经从侧面体现了当下巨大的消费潜力,只是需要一个契机。

  从统一大市场到各地的消费券,相信疫情褪去后,还有更多刺激政策随之而来。

  最后,最值得期待的或许是下周央行的LPR利率了。

  周三的文章已经说过,存款利率的调整已经为下一步的贷款利率调整提供了余地。而随着社融数据的公布,从央妈的表态来看,是该做点什么了。

  生活在上海,近期已经明显感到了整体情况的好转,物资充裕了,居民、企业们也开始乐观了。

  至暗时刻之后,只要一缕阳光,就很容易能感到明亮。

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