孔令锋：当前操作要关注两个点

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　　一、 市场趋势状态：

　　5月9日，三大指数集体低开，沪指低开0.38%，深成指低开0.62%，创业板指低开0.39%。

　　周一市场有两个最重要的特点，一个是题材和权重形成了严重的分化，一个是出现非常严重的缩量状态。两市超3700股飘红，900余只个股下跌，然而近日成交大幅缩量，两市成交金额仅约6700亿元，创近期新低。沪股通、深股通今日休市。

　　二、 指数观点：

　　首先从技术上看，指数走势并没有给出明确的方向，周一的走势是弱平衡，而且这个平衡很容易被打破。从成交量和趋势两个维度分析，两市成交金额仅约6700亿元，创近期新低，属于地量状态，如果是地量见低价，未来两个交易日内就应该放量上攻，回补上方缺口，否则这种弱平衡很难维持，指数向下滑不需要成交量。

　　趋势上，上证50指数距离新低只有一步之遥，三大指数虽然短期均线都形成了金叉，但都受到了10日均线的压制，股指都处于5日均线之下，一旦上证50创出波段新低，超跌反弹为主的题材股未必抗得住。

　　其次从环境方面看，汇率的走势是目前大资金最为关心的问题，美元指数大幅飙升，已经突破100，美元离岸人民币已经突破6.7。

　　综上所述，老孔认为从操作上我们不能盲目赌一头，短期指数的走势还需要进一步观察，就像老孔早刊所说，能否重新站稳5日均线是指数是否能够形成上升趋势的标准。

　　中期走势老孔并不悲观，5月应该是行情修复为主，目前只是中期趋势的一个小插曲，关键点在于回调过后的形态构筑，先有形态构筑才会形成趋势扭转。

　　三、 板块趋势：

　　1、 基建板块：《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》是本周末最重要的事件，早刊中已经详细分析过了重点方向，相关方向也已经在盘面中有所体现。《意见》的发布主要目的还是加大基建投资，发挥基建对经济增长的拉动作用，也是我们之前稳增长逻辑的加码！

　　2、 造纸板块：消息面上，全球最大纸浆生产商苏萨诺纸业和纸浆公司日前发出警告称，全球纸浆库存一直在大幅下降，供应面临短缺，这可能会导致纸巾和卫生纸等必需品的价格在未来出现上涨。

　　短期和字节跳动类似，都是超跌+时间催化，但是个人认为造纸对于上市公司的影响相对较大，而字节跳动上市的影响更多是情绪上的，类似于上周五的IT和国产软件的超跌轮动，因此老孔认为造纸短期可能还有上攻动能，但同样是超跌反弹的轮动过程。

　　四、 操作策略：

　　关注两个点，一个是否能够站稳5日均线，一个是是否能够形成再放量。短期参与超跌反弹的朋友要适当减仓以免坐过山车，中期趋势没有破坏的个股要重点关注。