顾子明：是房地产，还是资本市场？

lameihua

　　明年开始，股票交易过户费下调50%。

　　为落实金融委精神，今天证券登记结算公司决定，股票交易过户费统一为成交金额0.001%双向收取。

　　单纯看这个政策本身，也就每年50亿的减税降费，根本不值一提，但是作为P社游戏的玩家，都清楚税收的调节，往往代表着国家经济导向的调整。

　　我们对比本月几个重要的税收新闻。

　　首先，国务院公布了“个人养老金”制度，允许每人每年缴纳12000元，可用于投资金融产品。

　　其次，税务总局也公布了一季度房地产业所得税同步下降，但是个人所得税增长16.5%，证券印花税同比增长21.3%。

　　把新闻连在一起看，随着房地产能够给政府提供的税源持续下滑，资本市场正在展露出取代房地产提供中央政府税源的趋势。

　　所以，急需扩大负债能力搞“以工代赈”的政府，此次只是调低了公司针对散户收取的交易过户费，本次并没有调整影响中央政府千亿收入的印花税。

　　因此，本次降费行为上更类似于提高了个税的起征点，思路上更类似于一次证券行业的统一大市场试点，以求收取更优质的税。

　　而为了驱动证券市场提供优质税收，国家突然搞了个人养老金制度。

　　该制度就是二十多年前住房公积金制度的改版，目的是通过政策引导，驱动民间资本大规模调整流向。

　　用昨天文章的话说，就是要缔造一个“最终买单人”与有人最终买单的预期。

　　住房公积金的源源不断的注入下，中国房地产迎来了二十余年的蓬勃发展，每年数万亿的公积金汇缴，以十倍的杠杆带动的地产消费，是支持中国高房价最坚定的基石与信心保障。

　　如今，国家在住房公积金之外，又搞了个人养老金，也意味着希望形成一个庞大的金融资本池，用于推动中国资本市场的蓬勃发展，以十倍的杠杆支撑资本市场，成为中国最坚定的长期投资者。

　　未来，会有很多国家队搞出针对个人养老金账户的产品，形成一大批啃老国家队，拿着养老金来源源不断的扫货金融资产。

　　模式上，基本就是套用美国的IRA（个人退休账户），摸着白头鹰过河。

　　但是，需要长期单方面注入资金的个人养老金账户，想要让老百姓主动往里面投钱，很难，唯一可行的方式就是提供优惠政策，就像公积金贷款会比商业贷款的利息更低。

　　今年一季度大家日子普遍不好过，但是个人所得税增长的背后，是国家对个人所得税的征收趋于严格，越来越多的人不得不缴纳更多的税款。

　　未来，个人养老金账户的扣款，也会成为个人所得税APP的重要抵扣项，养老金的金融投资，也会享受各项的税费减免，成为十亿民众投资理财的最佳方向。

　　随着未来每年数万亿的养老金源源不断注入资本市场，将成为资产价格支撑最重要的基石，国家则可以摸着自己过河，继续玩当年房地产的那一套，政府拿到收税，企业拿到发展的资金，老百姓拿到了退休时能够兑现的资产。

　　理想是非常美好的，但是有一个现实的问题，建立一个理想国的过程，必然要会打碎一个旧世界。

　　对于广大民众来说，是通过住房公积金往房市走，还是通过个人养老金往股市走，信仰只能有一个。我们开启股市信仰的时候，就势必会放弃房市信仰。

　　这也是我们近期感觉政策很难落地的重要根源之一。

　　随着接下来的一系列会议，也许我们就会看清楚，到底是向房走，还是向股走。

　　To be or not to be .

　　It is a question .