张晓峰：27700亿的核心行业就这么垮了？

lameihua

　　说下证券ETF的投资现实

　　近几年，有这样一个让人吐槽满满的主流投资方向：证券ETF。牛市它没涨啥，甚至还跌的呲溜。

　　也让不少投资者摸不准它的脉，吃了不少暗亏。

　　尤其是证券ETF今年以来的“精彩跳水”，让不少投资者愤愤不已。

　　不过这个时候割肉证券追买新能源，不怕两头挨打吗？又真是因为心脏受不了？感觉有点头铁……

　　那么，证券板块还能涨起来吗？

　　接下来，说下老张对证券板块和证券ETF的观点。

　　第一，波动是投资正常现象，大家还要在心里树立一个信念，证券板块和证券ETF一定会起来的。

　　事实上，不管哪个行业，都有波动周期，行业反转的案例也实在是太多太多。

　　比如最近大火的煤炭，前几年被砸到吐血，没人看好，结果去产能政策来了。后来又跌到吐血，结果顺周期的风口来了。前几个月又被砸到吐血，普大帝一声令下全球能源疯涨，煤炭满血复活。

　　即使是前景靓丽异常的医药赛道，也曾有过4次超过40%的大幅回落，行业的波动周期可见一斑。

　　证券行业出现波动周期，自然也不例外。

　　再从行业市值来看，即使没落到如今，证券行业市值依然排在行业榜第三位，总市值达2.77万亿，今天成交额217亿，总不至于就这么垮了吧。

　　事实上，老美也有其操纵周期，主要分两派：一派走“石油、军工”路线，地缘冲突不断，石油、军工狂赚；另一派走“全球自由”路线，全球薅羊毛。

　　第二，看下证券ETF的投资现实。

　　从过去5年来看，证券板块经常是牛市急先锋，频频领涨牛市，这点毋庸置疑。但是暴涨之后就是回落，后面的行情也没它啥事了。下跌的时候，萎的就更快了。

　　这个波动规律，其实正体现了证券ETF的投资本质。

　　以2020年年中行情为例，证券ETF一柱擎天，直接奠定牛市基础。但之后沪深300蹭蹭蹭新高，证券ETF却不断回落，今年更是一落千丈。

　　因此，证券ETF需要逆向布局，越是大跌的时候越要逢低买它。当然了，时间跨度要分开，建仓节奏要掌握好。等哪天异军突起的时候，是落袋为安的最佳时机。

　　国泰、华宝、南方、天弘谁更强？

　　接下来，老张跟大家具体测评下证券ETF。

　　汇总来看，目前场内一共有4只主流证券ETF，依次是国泰基金、华宝基金、南方基金、天弘基金旗下的。今天的场内成交额也均在1亿以上，4只流动性都很不错，符合交易需求。

　　第一，ETF规模。

　　截至去年底，4只头部证券ETF规模如下图所示。

　　其中，国泰基金和华宝基金形成了“双寡头”格局，规模杠杠的，然后，是南方基金的证券ETF、天弘基金的证券ETF，规模也分别达到88亿和43亿。

　　近3年规模变动如下图：

　　第二，中证全指证券公司指数测评。

　　有点赶巧的是，4只头部证券ETF所跟踪的指数都是中证全指证券公司指数 （399975）。

　　细分来看，截至4月28日收盘，指数前十大权重股如下：除了东方财富和中信证券的权重在10%以上，其它券商的占比相对较小，分布合理。

　　此外，前十大权重股合计占比60.49%。

　　指数估值方面，最新市盈率14倍，市净率1.24，近10年估值百分位也很低。

　　对于这个成分股结构和估值，老张总体是比较满意的。

　　当然了，也不是没有槽点。指数成分股达到49只，但其实除了前面20家、30家券商，再后面的比较鸡肋，行业集中度应该会逐渐提升。

　　第三，业绩表现。

　　在业绩表现方面，因为成立时间不同、有建仓差异，因此太长的时间段我们就不Pk了。

　　就近半年的业绩表现：4只证券ETF的业绩差极小，微微差0.02%、0.05%而已，可以说一模一样。

　　这和它们的持仓结构高度一致有关，4只证券ETF的重仓股对比如下。

　　确实有一些微小差异，但实在太小，我们没必要定得太过细分，只要知道业绩表现相差不大就行。

　　最后，看下跟踪误差和费率。

　　老张也搜了下同类数据，ETF的平均跟踪误差是0.16%，它们却仅0.03%左右，已经表现很优异了。

　　费率也高度一致。

　　汇总来看，4只证券ETF的场内成交额均比较活跃，业绩方面的差异也不大，大家可以自由跟进。

　　事实上，老张前段时间也有跟大家分析证券板块，我们的“晓峰ETF智选”也有买7%的证券ETF。