张晓峰：暴力反弹！ETF大涨9.52%！

lameihua

　　暴力反弹

　　今天早盘的时候，老张还以为今天又是惨淡的一天，中证500指数早上也一度跌1.4%。

　　随后中午后，不管是沪深300还是中证500都一路向上狂涨。收盘后，中证500指数涨幅3.88%。

　　从日K线图来看，中证500今天走出一根中阳线，且已经吞并了昨天的阴线。

　　连续闪崩的投资阴影暂告一段落。

　　老张觉得，接下来可能是震荡、修复行情。

　　与此同时，一些行业主题ETF暴力反弹。

　　比如我们的“晓峰ETF智选”跟进的新能源车ETF、军工ETF、5G ETF，老张昨天也有加仓买入他们。

　　没曾想，今天就有3只上演了暴力反弹5%以上，力度有点猛。

　　有资金爆仓了……

　　虽然今天行情出现了修复，但我们还要谨慎一些。

　　不知大家有没有想过，除了客观经济原因、大环境等因素，A股是怎么跌到这个程度的？

　　大家要谨记一个投资核心：每一次行情运动的背后，必然是资金推动。今年的这波砸盘也不例外。

　　盘点年内A股行情，也可以明显看出：在宽基指数中，中证500明显跌幅较大。且表现比较脆弱，年初以来连砸3波，一波比一波恐怖。

　　这里面，有客观经济原因、疫情蔓延等因素，但也有爆仓资金的作用。

　　归纳起来，大致有这么3部分资金“推波助澜”。

　　第一，设有清盘线的私募、资管计划等。

　　相比于公募基金，私募基金大多设置了80%的清盘线，也就是跌20%后清盘。即使投资者能死扛，私募也想死扛，但一旦触及预警线会被动减仓，触及清盘线就会被动被清盘。

　　而今年这市场环境，跌20%实在太容易了。

　　第二，之前火热的网红投资产品“雪球”。

　　前两年，中证500指数比较火热，更是在2021年持续慢牛，导致“雪球”产品快速成为网红产品。

　　根据中国证券业协会数据显示，截至2022年2月末，雪球产品存续规模约为1500亿。其中，挂钩中证500指数的产品规模约1100亿。

　　一些老铁可能不了解其投资本质，老张简单说下：这里的“雪球”是一种期权，而且是场外期权。

　　以对标中证500、保护垫20%为例，实际操作等同于卖出看跌期权。

　　备注：不同雪球的保护垫不同，收益也不同。

　　要点是这两个，老张跟大家额外解释下：

　　如果中证500指数上涨，或者一年内下跌不超过20%。到期后，投资者可以获得本金+20%的收益。

　　如果中证500指数跌超20%，20%收益就取消没有了。同时投入的金额会按约定价格全部换成中证500指数基金，换成即亏20%。最终到期后，指数之后涨跌多少结算多少。

　　年化高达20%，是不是感觉特别美好？

　　但这是在高波动的A股，经济环境也大幅变动，中证500指数连续闪崩，雪球很容易发生连环爆。

　　第三，市场大跌引发其它融资盘爆仓。

　　汇总来看：受俄乌冲突（大宗商品暴涨）、疫情蔓延等影响，市场逐步下跌。在下跌中又因为市场人气差、没有资金接，引发连环爆炸、资金爆仓，最后导致指数直线般崩盘。

　　事实上，从指数近10来年历史走势也可以看出端倪，非部分资金爆仓原因，指数不会这么极端的、近乎直线的闪崩。

　　当然了，对没上杠杆、还有一些余钱的，连续暴跌是好的入场时机。不过，为了避免抄在半山腰，需要分着入，也要做好后市的中期跟进计划。

　　原谅老张之前误会了……

　　话说昨天晚上，有读者这样留言：能否写一期熊市里的ETF。

　　备注：前几年ETF市场的发展还很慢，具体产品不多。还有一些ETF喜欢搞拆分份额，有点难写。因此老张简单挑了一些成立时间较长的主流ETF，比如300ETF、50ETF跟大家回顾下。

　　首先，看下300ETF。

　　300ETF的份额变动和场内价格走势如下图：当行情剧烈波动的时候，ETF明显存在“抢跑”行为。

　　备注：ETF份额的申赎主要由机构资金控制，散户很难参与进去，可以粗略认为是机构行为导致。

　　比如2014年年末，当时是牛市第一波行情。可能认为涨到点了，ETF份额也骤降到低点。

　　随后看着上涨，又忍不住买了进去。但是，又在第二波行情中持续“抢跑”卖出。

　　2015年的牛市顶点之时，ETF份额最小。300ETF在2015年6月18日，仅剩下30亿份。随后，又随着行情的暴跌，300ETF份额持续上升。

　　再比如2018年前后，随着行情的上涨，300ETF份额不断下跌。又在2018年的下跌中加码了一年。市场最低点时，300ETF的份额是最多的。

　　当市场开始上涨时，则开始不断卖出。

　　再看下50ETF。

　　50ETF也是一样的操作：一路涨一路卖，一路跌一路买。

　　比如在2007年的牛市最高点，50ETF的份额是最最少的，仅20亿份。又在连续暴跌的2008年里，连续加仓，50ETF份额的暴增近6倍。

　　备注：两张图时间有差异，为了表现更直观，做了一定的平移，但数据确实没错。

　　此外，在2015年牛市暴跌后、2018年暴跌后，50ETF同样被“抄底大军”一路跌一路买，画出了两个明显凸起的尖角。

　　当然了，大家无需担心ETF的熊市情况。它依然锚定指数，和指数走势一致，只是成交冷清一些。如果有积极打新股、成分股分红等，还会创造一定的超额收益（图中红点对应分红）。

　　看到这，大家是不是有点明白了？

　　原来ETF份额的申赎数据要倒着看！

　　凡是抄底大军不断买入的，要慎之又慎，或者拉开跨度分批买。等它们开始卖的时候，才说明到了低点。

　　原谅老张之前误会了……