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雷思海:战争与新巨变

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发表于 2022-4-24 22:01:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
  周末,美元指数站上了101的位置。下一个位置将冲击至关重要的位置103。

  作为全球百万亿金融资产的投资货币、结算货币以及储备货币、避险货币,美元的下一步,将影响无数财富的生灭。

  1

  这个位置,比预期来得早了 一点。

  在去年年底的《2022,二分天下》里曾认为:全球政经大势,将在2022开始“二分天下”式的重组之年,美欧日的合作切位将会突出,此背景下的美元指数的上限可能在99的位置左右。

  因为,美联储加息在加到2.5%之前,需要很多缓冲垫,以免引起通缩的重来。

  但是,俄乌战争加速了世界的二分趋势,把2022年本是缓慢演化前行、并且有可能回头的世界二分格局,突然放大、明晰起来,且回头的空间更小了。

  这个明晰对资本市场的冲击极其巨大,因为它意味着十万亿美元以上级别的资产估值的底层逻辑,可能将发生巨变。

  选择站队已经是一个日益现实的问题,未来如果站错了队,已经不是盈亏的问题,而是有无、生死的问题。

  所以,有些抛售,做空,就会被这种恐慌放大。今天我们看到的美元指数爆拉,根本上而言,是这一站队的结果。一些股市的下跌,同样也有此情绪的推动。

  2

  关注这里的谈友们,都熟悉这一假设链条:原油价格暴涨——美欧通胀飙升——美联储加息——美元指数拉升——非美国家资本外流——非美资产价受到冲击。

  2019年之前发生的几件大事:伊朗被排除出原油市场;特朗普抛弃《巴黎气候协议》重回传统能源;强化与俄罗斯的友谊;美联储零利率等等,都没有换来油价太多反应,但2022年这场战争,让油价一步到位。

  对于这场战争,后来的历史可能会这样书写:

  这是在世界债务巅峰时刻,发生的一场影响世界格局进程的战争。此后好多事情加速了:东的更东,西的更西……

  这场战争的必然性,可能早已经注定。

  2008年奥运会时刻的那场战争,格鲁吉亚的南奥赛梯,阿布哈茨被“并入”;2014年的一场兵不血刃,克里米亚从乌克兰被“并入”。

  美欧的制裁最终都只是毛毛雨。只从博弈的角度而言,这是两大局部性的俄胜之局。

  因此,如果有人认为这一次,乌克兰这个世界粮仓之一的两大黑土地区,其命运重演,并且俄轻松扛过美欧的制裁,可以说没人敢怀疑。

  在2月18日的一次内部交流里,我也给出了可能要打的预期:
  3

  只是事易时移,很多事情已经变化。

  2008年,格鲁吉亚战事的时候,是老美次贷危机的肇始之年,美帝无暇它顾,能有个便宜的油价就不错了;

  2014年,克里米亚事发的时候,欧债危机也刚刚喘息过来,油气价格也很敏感,所以,美欧对俄的那口气就自己咽下了。

  而2022年,世界二分天下的势头日渐明显,美欧合作的需要,已经远远超过了30年来的任何时刻,差的只是一枚导火线。

  更何况,老美本就有心要尝试重回美元强势,让基准利率回到3%以上。这事关帝国财富伦理的正常化:让劳动者补贴富有的资产持有阶层的局面,如果长期化,这个帝国就要完蛋。

  所以,这场战争,让世界地缘政治快速地组合了,美欧第一次如此近距离的合流,即使是前苏联时候,美欧也没有如此联合起来。

  战争本身胜负已经不影响地缘走势了。不管未来胜负如何,对俄罗斯的金融、经济铁幕,已经降落。

  苏联的解体,最大的后果,是经济铁幕的崩塌,世界进入初步统一大市场时代,全球经济因此而繁荣;而这一次,铁幕高墙再一次在欧洲竖立。

  4

  SWIFT踢出,冻结7000亿美元的外汇储备,在2008不会发生,在2014不会发生,但在2022,发生就一点不奇怪了。

  在《2022,二分天下》一文里,曾就此做过讨论,摘录部分如下:

  外汇储备这块,美欧政府相当于超主权政府,在管理着其他政府的钱。而私人外汇存款这块,美欧政府则享有实质上的治外法权,你虽然不是美国的公民,但是你的美元财富,欧元财富,美欧有最终管理处置的便利。所以,大家就容易明白,为什么美国可以全球范围内搞金融制裁,各国的银行机构还不得不低头,因为没办法,它国银行的美元资产,都存在美国银行体系里。

  这就产生了巨大的道德风险。

  美欧货币的超主权位置,让其实质上拥有可以重新分配它国财富的隐性权力,当然它不会明抢,这会吓跑别人,而是通过资本市场来达到目的,并且还不容易被发现。这就是2022年,美欧重新走向合的一个极大动因。

  现在,俄罗斯的外储,已经被冻结。冻结之后,这部分财富未来如何处理,将是一场新的角力。

  而从资本市场角度而言,7000亿美元的资产,突然失去了流动的能力,相当于美、欧央行,进行了一次主动的缩表。

  所以,这场战争,用油价给美联储送来了直接的通胀,用外储送来了直接的缩表,助推美元信用收缩。

  卢布的动作不可谓不刚,宣布油气出口以卢布结算,要另起炉灶,搞出自己的结算体系。

  但是,这并不容易。

  一种货币,要成为各国接受的储备货币,交易货币,投资货币,并非一个指令就能成,它是信用长期构建的结果。

  它比攻城略地,开疆拓土难度要大多了,战争征服靠的是恐惧,而货币征服靠的是吸引。

  从根本上而言,当今国家之间的竞争,最终的落脚点,就是在货币上。

  天下之至柔,驰骋于天下之志坚。

  货币的力量,在国家力量当中,可以说是最软的,一张纸甚至就是电子符号。但是,它却是最强的东西。

  当年,前苏联与美国角力的时候,一个荒谬之处就是在货币上:苏联每一次试图压倒美国的努力,首先做出的一步却是挣美元,出口换来更多的美元,才能支撑对外更大的拓展,所以,这实质上是在支持自己所反对的美元霸权。

  这样的竞争如何赢?卢布不想重演这样的局面,但难度非常大。

  所以,就可以理解,人民币国际化是有多重要!

  5

  纵观百年历史,每一次债务巅峰时刻,都是全球地缘的超级震荡时刻。第一次世界大战,第二次世界大战,无一例外的与全球债务巅峰时刻重叠。

  而这一次,世界再次来到债务巅峰。
  核武器的出现,阻止了大国之间的热战,而大国核战基本等于全体毁灭,所以“王不见王”是大国之间的默契。这基本排除了第三次世界大战的可能。但小的局部的冲突与战争,则可能会更多的出现。

  没有通过大国战争释放的各国内部矛盾张力,必然会更多的体现在各国经济、科技、金融等领域里的竞争。

  所以,未来几年,经济、科技、金融领域里的不确定性将极大的增加,叠加不断的地缘小震,以及货币放水效应逐步失灵,资本市场的波动性,将远超过去13年的宽松时代。

  二分天下的趋势,可能将在未来几年里,在政经、资本、地缘各个领域演进。这场战争与正在肆虐的病毒,都在某种程度上为之加速。

  一些原本脆弱的平衡,就此被打破或者在打破的路上。一些原本可以模糊的抉择,现在变得迫切起来。

  比如,这次的大A,在去年12月之前,还保存着向上的趋势。但这场战事一起,某些关键逻辑就随之而变,趋势就变成了另外一种。

  6

  上篇文字,曾经歪言:莫道去岁不寻常,今年更在寻常外。

  2022,真正以“更在寻常外”的模式拉开。

  债务巅峰下的这轮全球二分之局,可能会延续5年、10年乃至20年,与上一个世界二分格局的顶点,也就是苏联鼎盛而衰,构筑出一个双底或双顶之后,才可能出现另一种新的趋势。

  国家,公司,乃至一个人,它的核心竞争力到底靠谱不靠谱?过去的辉煌是运气还是能力?都将在这一轮二分区间内,用另一种方式验证。

  穿越牛熊,方定真我。

  而新一轮二分之局的演变,也将重塑未一些重大资产的兴衰走向,估值体系的洗牌颠覆,其时间与方向,会出乎很多人的预料。

  陋室空堂,当年笏满床;

  衰草枯杨,曾为歌舞场。

  蛛丝儿结满雕梁,绿纱今又糊在蓬窗上。

  说什么脂正浓,粉正香,如何两鬓又成霜?

  不知不觉间,我们这一代人,站在了又一个新20年的起点。

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