锌期货供需端有支撑 下半年有望高位区间震荡

ningxueqin

　　从宏观方面来看，一方面，下半年美联储收紧预期升温，推测正式收紧的信号窗最早会出现在今年三季度，这也将打破美元疲软的局面，下半年美元指数重心将有向上升的趋势，这对大宗商品价格构成压力。
　　
　　另一方面，二季度以来中国对大宗商品价格的调控力度加大，但随着二季度有色价格的下降，以及前期锌价的涨幅明显低于铜、铝等，预计国内政策调控对后期锌价的影响相对温和。
　　在抛储方面，国内有色金属抛储已于6月落地，今后半年中每个月底分批抛储。其中锌第一批抛储量为三万吨，略超市场预期，预计未来每月抛储量将由价格表现灵活调整。
　　从供给端来看，第三季度锌矿端的供应将趋于宽松，交易期货软件锌矿加工费有望缓慢走高，但加工费的反弹幅度不大。
　　尽管如此，四季度矿端紧缩将再次发酵，对锌价的支撑将加强。与此同时，上半年国内冶炼端干扰超预期，下半年冶炼产量环比预计将回升，但干扰冶炼的影响可能贯穿全年。
　　
　　继内蒙古能耗双控、云南限电限产政策后，广西可能会对高能耗行业上调电价，后续进一步跟踪政策导向和影响。
　　从需求端来看，三季度海外需求概率较大继续向好，下半年美国基建政策将落地。与此同时，中国在房地产竣工周期、财政后置支持下，以及出口持续改善的基础上，预计经济增长的节奏较慢。
　　整体上看，在供给端仍难以大幅释放的基础上，国内锌锭库存将维持低位波动态势，海外库存有望缓慢回落。
　　展望下半年的锌市场，宏观影响将趋于下降，同时灵活调整抛储政策，锌市供需端仍有支撑，锌锭低库存或难改。