马霞：世界元的初始货币从哪里来

lameihua

　　我们分析了美元主导全球储备货币的问题，给出了世界元的解决方案。这时有人说了，这么大的课题，为什么全球金融专家都看不到，就等着你来出方案？是的，迄今为止，从中国到世界，我真的没看到谁从技术层面来讨论如何解决全球储备货币的问题。原因大概如下。

　　第一，经济学家被西方经济学洗脑了，他们思维固化的视野，很难看到书本之外真实的经济场景；加上自由浮动汇率体系又是经济全球化的“政治正确”，管理汇率被视为汇率操纵；所以，金融专家们很难跳出既有的思维套式。

　　第二，在市场决定汇率这个“政治正确”前提下，人们根本无法找到解决问题的出路。

　　第三，全球储备货币的问题是“一币两用”，即：美元既是全球结算和储备货币，又是国内流通货币。“一币两用”就有“特里芬悖论”，不从“一币两用”的框框里跳出来，很难找到解决问题的方法。

　　我思考货币问题，是从实际出发，借鉴中日过往的经验，这才找到了解决方案：构建一个技术上可操作的、有管理的、相对稳定的浮动汇率体系。

　　设计国际结算和储备货币，首先要考虑金融安全；保证金融体系稳定的关键，首先要从技术上解决汇率无序波动的问题。

　　我在第六讲谈了为什么美联储无法开动印钞机还外债，因为印钞还债将导致货币交易的不平衡，从而带来美元汇率崩盘的风险。

　　之前炒得火热的脸书加密货币，我第一时间就给了结论：脸书就是小孩子淘气胡闹，根本没可能的。天秤座要么根本上不了台面，要么上了台面，也无法保证汇率稳定，最终一定是一地鸡毛。

　　所以，我设计世界元，每一步都从汇率能否合理稳定的角度出发，来思考解决问题的方案。缺乏技术角度的思考，是无源之水、无本之木。

　　现在回答世界元的技术操作问题。

　　问题一：世界元没有印钞权，世界元的初始货币从哪里来？

　　答：世界元央行发行世界元债券给世界元的股东，债券售出，世界元就生成了。世界元央行没有印钞权，但股东有印钞权，全部世界元都有外汇储备背书。这样演示一番，大家是不是理解了美元是怎么创造出来的？也是各国政府和金融机构发债，国内和国际资本来买债券，美元就生成了。

　　问题二：世界元发债券，会不会导致世界元贬值？

　　答：世界元是量入为出，由各国外汇储备集资，模式有点像港币，不会贬值。相反，市场看好世界元，会增加世界元的储备来替代美元，反而会带来世界元的升值压力。

　　问题三：你说贬值好办，卖出储备货币，买入世界元好了，升值压力怎么办？

　　答：世界元的经营原则是量入为出。世界元收入多了，就要放贷，各国拿到了世界元贷款，自然要卖出世界元，买入本国货币，这就平衡了世界元汇率。由外汇储备国联合经营的世界元央行，自己没有印钞权，但股东国有印钞权。股东国可以建立联合干预机制，保证世界元汇率的稳定。

　　问题四：世界元是不是市场决定汇率？

　　答：是，也不是。世界元汇率没有偏离经济基本面就不干预，偏离了就要干预。世界元是有管理的浮动汇率体系。

　　问题五：世界元汇率的合理估值有什么原则吗？

　　答：第一，世界元是数字货币，每一分钱的流动都有迹可循，投机客很难兴风作浪。第二，世界元的初始估值有经济和物价指数做标杆。大数据时代，当汇率偏离了经济基本面，世界元央行可以自己干预，自己的力量不够，可以联合股东国共同干预。稳定世界元汇率不是难题。

　　总之，国际结算和储备货币必须考虑汇率的合理稳定。完全由市场决定汇率对经济有百害而无一利。

　　美元依赖全球金融资本的自由流动来填平美国的长期逆差窟窿，但是，金融资本从利益出发，一旦出现货币危机，大家会落荒而逃。不仅美国的国家金融安全没有任何保证，还绑上了美国人民的福祉。

　　世界元的设计从长计议，走有管理的浮动汇率体系之路。

　　好，今天先讲到这里。非常愿意回答大家的问题，希望大家踊跃提问。

　　谢谢大家，下一讲再见！