安民：下周冲高回落

lameihua

　　周末有降准的消息，长期跟踪我文章的博友，对这个消息应该知道我是什么态度。中美金融政策，走在不同的周期，但两地金融政策管理的对象和重心不同。美国现在CPI是8.5%，它的正常利率应该到10%去才对，但是一旦到了10%,那美国经济也就完蛋了，股市更不用说。所以，美国利率不可能回到过去的那套利率区间，决定这个利率格局的是美国国债和州政府债。到我写文章的这一刻，美国国债数量为303892.38亿美元，州政府债大致还有7万亿。10年国债收益率是2.828%，去年12月3日的时候，是1.346%。这意味着在过去不到4个半月的时间内，美国十年期国债收益率提高了1.482%个百分点，即长期国债价格在下跌，如果去年12月3日是100元的价格，现在则是98.518元。计算过程是98.518+1.482=100。投资国债做的是无风险收益，利率提高，国债价格必跌，那就是资金在卖出国债，在从国债市场流出。但美国政府开支是刚性的，因此必然要吸引资金买美国国债。美国联储要收缩货币，要缩表，就得卖出美国国债、企业债以收回美元。这是美国要搅动欧洲、乌克兰、俄国的原因，也是美国要搅动中国、中东和其他新兴国家的原因，他们需要资金来高位接盘美国国债、企业债，还有美股。美联储既要加息，还要缩表，加息是提高资金价格，缩表是减少资金数量，两个工具都用上来，为的是压通胀。美国市场上资金大幅度收缩，就会出现股债双杀，甚至股债汇三杀（美国最怕这个），这是美国不愿意看到的。因此，必须吸引海外资金回流美国，给美国提供流动性。否则，一旦股债双杀，或者股债汇三杀，大家可以回忆2008年、2020年春那时候是什么情况。因为美国是以虚拟经济为主，苹果之所以全球这么有名，除了它的实体做得不错，更为重要的是它的市值富可敌国，超过好些国家的GDP，美国通过审计底稿和威胁退市这个行政手段，把中概股打成屎，然后国内相当多的互联网高科技企业就开始大规模裁员，就开始活不下去了，员工前些年买了好些高价房，背负着天量的贷款，现在一失去工作，有些就开始断供。可是，在此之前，他们是小甜甜，现在才多久就变成了牛夫人。一旦苹果被跌到土里去，会发生什么？虚拟经济会反过来打击实体经济，美国人除了吃饭，一样拉屎，很多公司如果深挖，多多少少都有些问题。股价在高位无比光鲜，股价到地狱里去了，会有人拿放大镜找问题，而且一找一大把。

　　但大家就是意识不到。

　　所以，美国利率不会升得那么高，我估计加息5次就差不多了。到今年底，美国国债+州政府债会突破39万亿美元，加息一个点，多付利息3900亿美元，加息两个点，多付利息超过美军军费，美国的航母就得趴窝。因此，美国利率永远失去了正常化的机会，不可能再正常化了。极端情况下，加息到2个点，那就是天价，可能性不大。而且关键还在于目前的通胀，一方面有全球供应链的因素，还有战争的因素，还有疫情的因素，这三个因素不是加息所能解决的。所以，美国政府需要通胀，民众讨厌通胀，利率会在这二者之间找平衡。太学究气，会看不到真实情况的本质。

　　中国前面错过了利率调整的最好时机，后面动利率会偏于谨慎。美国思维就是如此。中国货币政策空间其实很大的，但看有没有相应的胆量和认知。这次调存款准备金率，反映了这种谨慎。中国的货币政策，需要走毛委员道路，而不是美联储式道路，需要的是实事求是，具体问题具体分析的思维，而不是美式思维。如果走美式思维，美国决策层一定要以提前预知我们的后手，因为你的思维跟他们是一样的。除非你打你的，我打我的。所以，预期下周市场会高开，然后可能会冲一冲，但不会冲多高。下周总体上冲高回落，然后回到前期所说的箱体。不过箱体的下沿可能要下移一下。极端在2920，但这波调整，有可能很难到达。这波从去年12月开始的调整，将在四月底或五月上中旬之间结束。之后是一个较大周期的反弹。

　　大指数要更主动一些。大指数见顶在去年2月，到现在已经十几个月了，月线指标都在低位，调整后很容易形成月周日共振。

　　前期我一直强调高低切换，一直强调看月K线图，找低位的，成长性不错的，或者价值不错的，一直打横的。实际上今年这类股票一直在走强，横盘或上涨。过去涨得好的，现在即使成长性仍然在，但股价就是不涨，甚至下跌。这个应该给我们指引方向。