顾子明：预期管理的奥义

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　　今天，国常会降准货币政策预期的靴子终于落地了，正好也就这昨天的文章，跟大家聊一聊预期管理的问题。

　　在2008年次贷危机之前，美联储主席格林斯潘仿佛嘉靖一般，把美联储的货币政策搞成了猜谜语的游戏。

　　全球的金融从业者都仿佛宫里的小太监，紧盯着这位经济沙皇每一丝细微的举动，借此猜测美联储下一步的动作。

　　摸了几次鼻子，扶了几次眼镜，打了几个哈气，都是那个时代全球经济的晴雨表。

　　格林斯潘自己也非常享受这种沙皇般的感觉，并留下了那句名言“如果你认为理解了我讲话，那么，你肯定是对我的讲话有误解。”

　　只可惜，这套老鼠猜猫的老古董模式，根本无法应对次贷危机时激烈的市场反应。

　　08年次贷危机的连锁式爆发，不仅重创了美国经济，还引发了占领华尔街运动，差点把资本家们挂了路灯。

　　新任美联储出席伯克南痛定思痛，逐步采用“预期管理”取代了“沙皇与太监”的游戏。

　　此后，美联储通过每月召开的议利会议，会前还与市场反复的沟通，向市场传达经济预期，引导市场，实现货币政策的目标。

　　而这一套预期管理的技术，随着长时间的使用，美联储已经玩得炉火纯青。

　　在今年这个大灾年，鲍威尔把一系列的暴力加息与缩表，都跟市场进行了充分的讨论，缓解了担忧，注入了信心，巧妙又平稳的渡过了美帝最危险的政策转型期。

　　过去两年，我们通过全球贸易累积了大量的外汇，通过克制累积了大量的货币政策，更是遏制了房地产行业对居民的杠杆侵蚀，握的手牌比为救命无节制印钞的美帝要好。

　　可是在2022年中美一起换挡的时候，美国的变速箱明显跑的更好。

　　在政事堂看来，长期资本不怕被Fake，只要Fake的目的是最终Make，他们就敢继续把资本长期放在美国，跟着美联储一直走下去。

　　可是，国内很多财经界大佬，还是次贷危机之前的美式太监，一边察言观色一边暗通有无，猜测上面什么时候出台货币政策。

　　各种官办的财经媒体，更是天天韭菜标题党，“奇迹”、“惊呆”、“嗨了”、“重磅”、“20CM”、“十倍牛股”、“涨疯了”……

　　搞得我们这些自媒体看到这标题，都不禁怀疑，这都不违规？

　　什么样的种子开出什么样的花，什么样的政策吸引到什么样的人。

　　相比于美联储的预期管理一直在稳定长期资金，国内猜短期政策落地的游资与标题党入局的韭菜，都是风吹草动就鞋底抹油的短期资金。

　　短期资金占比越高，资本市场的动荡就会更加激烈。而且，这种动荡又会继续推动股市绑架宏观货币政策。

　　股价一跌，大家都在跟着专家们逼着央行降息降准。可是，等利好消息一兑现，短期资金立马鞋底抹油跑路砸盘，然后哭着喊着要下一轮的降息降准。

　　降准不应该是被逼出来的，而是要系统性的打出来。

　　一方面，目前市场的问题是需求不足，没有市场预期的企业不敢扩产和招人，也不敢增加库存，钱给到正经的企业家，他们也不敢扩张。

　　上一轮的次贷危机中，美联储无论价格型还是数量型的货币货币政策，都体现出强烈的边际效用递减。

　　另一方面，达摩克里斯之剑，只有在落下来之前才最有威胁。如果降息降准一开始就未能有效的提振市场，那么后续的效力也就无人相信。

　　就像2014年俄罗斯没有出兵，恐慌之下的乌克兰不敢开枪，让毛熊直接就把克里米亚带走了；等到2022年俄罗斯真的大军出动，结果攻不下基辅，泽连斯基“虎”的坐地起价，竟要求跟俄罗斯重谈条件。

　　好的预期管理应该是“低承诺高交付” ，就像拼了老命运货的京东，如果是先把事儿做了，必成为上海众望所归的英雄。

　　可一旦预期落空，哪怕真都尽了全力，埋怨还避免不了。

　　而这也是我们金融监管需要进行的预期管理。

　　当然，没有必要去抄美帝，美联储的做法是按照美国情况设计的，我们有属于我们的老办法，来面对未来无可避免的全球危机。

　　这就是咱们教员的常看常新的论持久战。

　　教员开始就毫不避讳的指出，我们抗战初期一定会输的很惨，给那些盲目“涨疯了”、“奇迹”的投机派浇了一盆冷水。

　　教员清醒的知道，这些汪式墙头草根本靠不住，不需要在他们身上浪费弹药。

　　而论持久战的被封神之处，在于他给了所有中国人一个梦想，以及一条清晰的梦想交付路线图。

　　图中能清晰的看到，坚持走下去，未来的胜利一定是属于我们的。

　　这才是预期管理的奥义。

　　有了梦想，有了路线图，大家就清楚了，越是困难的时刻，就越应该不顾一切的往前冲。