张晓峰：ETF年报藏宝图，3个必看数据……

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　　ETF年报火热出炉

　　这几天，不少上市公司在披露去年年报。业绩好的飘飘欲仙，股价反弹，业绩不好的则伤上加伤。

　　相比于上市公司的年报信息、主动基金的年报信息，ETF指数基金的年报信息显得“平和”了些。

　　原因在于ETF跟踪的是指数，投资了一篮子个股，起码有30只、40只，波动比单一个股小很多。ETF的很多信息也是日常就能查到的，还有相应的实时预估净值参考（IPOV）。

　　不过，这并不意味着ETF指数基金的年报信息不重要，其中也有不少值得挖掘的信息点！

　　首先要知道在哪下载。通常，沪深交易所官网、交易软件等，都可以搜索相关ETF并下载其年报。

　　比如在上交所官网-披露-ETF公告，就可以看到。

　　其次是如何分析ETF年报，重点看哪。

　　除了一些日常已经透露的信息外，老张会重点关注ETF年报这几个信息，比如跟踪误差、持有人、打新股和大宗交易等数据。

　　Ps：大部分ETF指数基金都能紧密追踪指数，指数每天会披露很多数据、信息，其它看指数就行。

　　第一是跟踪误差，也就是追踪指数是否紧密。

　　以华夏300ETF为例，在3.2.1部分有具体数据，在图中的红色方框部分。近3个月微微跑输0.04%，但其它时间段都是正向跑赢指数。

　　且时间越长超额收益越高，说明基金表现不错。

　　后面还附有实际净值走势图，更直观一些。

　　但是，如果ETF持续跑输指数，或者其超额收益持续为负，就要注意剔除了。

　　第二是持有人信息。ETF的定期报告还会披露持有人信息，尤其是一些机构、牛散或大户的动向。

　　还是以上述ETF为例，明显机构很多，还被国家队重仓持有。

　　虽然持有人结构、持仓变动等信息不是唯一筛选依据、投资依据，但有所加持、参考也是可以的。

　　第三是打新股信息，以及参与大宗交易、参与转融通借出等增强收益的数据。

　　虽然现在破发的新股多了起来，但新股并没有全面破发，还有很多新股创造出了较高的打新收益。积极参与打新股，仍可以挖掘较高的增强收益。

　　以及ETF参与大宗交易（有一定的折价）、转融通借出持股（年化利息1.5%-2%）等增强方式。

　　这部分信息的重点，不在于获利多少，而是ETF有没有积极给投资者拓展收益、增厚收益的态度。增厚多少咱也不是多在乎，但有没有这个心很重要。

　　通过以上几点，大家可以更好的判断自己手里的ETF是不是所在领域的C位，值不值得长期跟进。

　　聊聊指数基金的扣减项和加分项

　　接下来回到实际投资问题上面，话说昨晚有个老铁留言问：医药板块是不是选主动基金更好一些。

　　其实，这个问题跟板块无关，不管是宽基还是行业主题，两类型都各有优缺点，而且差异很鲜明。

　　比如主动型医药基金，一些操作凶狠的基金经理，在行情好时，比指数要强很多。但是盈亏同源，行情不好时的负贡献也很多。

　　老张相对更喜欢被动指数型ETF，有对应的指数可以看成分股、估值，每年在费率上也能省下一截。

　　事实上，ETF指数基金不仅可以获得指数收益，也可以创造出一定的超额收益。

　　根据Choice数据显示，目前有356只ETF披露了2021年年报。

　　其中有311只ETF在2021年跑赢业绩基准，也就是不仅锚定指数涨跌，还创造出一定的超额收益，占比87.6%。

　　还有剩下12%的ETF，轻微跑输指数。

　　虽然它们跑输了，但是情有可原，因为跨境ETF占了其中很大一部分。问题主要出在汇率换算上，过去一年，全球汇率波动非常大。

　　具体来看，影响ETF跟踪效果、超额收益多寡的主要有这么几点：

　　相比于主动基金每年1.5%的管理费，大部分ETF的每年0.5%的管理费低了不少，但总归是扣减项。

　　以及托管费、指数使用费、ETF交易持仓股的佣金等，这些都是扣减项目，也是固定要扣的。

　　再看增加项：

　　在计算指数涨跌时，不计入分红数据。而ETF又会实际收到持股分红，分红是一个大的增加项目。

　　当然了，不同指数分红贡献不同，比如沪深300股息率1.5-2%，红利ETF、银行ETF也会更多些。

　　以及基金是否积极打新股，积极参与大宗交易、积极参与转融通借出等增厚收益（上面有写过）。

　　最后，老张跟大家总结下：增加项在很大程度上可以抵扣扣减项，且还留有余地，并且逐年积累，也和前面的数据结果对应。

　　因此，除了少数ETF因为建仓周期、汇率换算，以及一些规模较小ETF不好覆盖其投资成本跑输外，绝大部分ETF是可以跑赢对应指数的。

　　不过投资时，尽量挑头部ETF，加分项多，流动性好。