杨国英：暴涨！大反攻来了？

lameihua

　　俄乌言和，全球振奋。

　　在昨天下午传出俄乌谈判的言和预期后，全球金融市场一片欢歌劲舞。

　　先是欧股一片大涨，

　　然后是美股一片大涨。

　　再然后，今天大A暴涨。

　　这样的暴涨，大A是罕见的。

　　但这样的暴涨，短期却出现了两次，一次是上上周三，一次是今天。

　　上上周三的暴涨，是连续暴跌后金融委的信心注入。

　　今天的暴涨，是俄乌言和，还是其他？

　　还有，时隔两周的再次暴涨，大A是否彻底反攻（反转）了？

　　先回答第一个问题：

　　今天大A的暴涨，与欧股和全球股市一样，是与俄乌言和预期相关的。

　　但是，这一言和预期本身，又是存在极大不确定的，有随时打破的可能性。

　　因为，昨天俄乌谈判释放出的妥协预期，迄今仅有俄罗斯单方面的陈述，而没有乌克兰的。

　　而且，在拜登刚刚结束欧洲之行后，作为幕后大BOSS，大概率不会让普京如此轻松退出乌克兰战场。

　　对这些，政经观察者是心知肚明的，但是，许多时候，市场跌多了，本来就要涨一涨，借助一些似是而非的信号启动一下超短期的暴涨，这也是很正常的。

　　所以，接下来，大A，以及全球金融市场（除美股外），随时有可能因为俄乌言和预期的改变，而反向进入消沉，这也是极有可能的。

　　再回答第二个问题：

　　在时隔两周之后，今天大A的再次暴涨，这是彻底反攻了吗？

　　对于大A，我从去年四季度起，就一直认为，当前大A最大的承压，在于信用收缩，而不在于其他。

　　换言之，俄乌战争，对大A整体是中性的，只不过，短期俄乌战争的言和或恶化，会导致大A极短期的应激反应而已。

　　所以，在信用收缩未见央妈实质降息之下，我不认为，大A真正反转了。

　　当然，央妈是否实质降息，市场往往有提前一两天的反应。

　　但是，在目前美联储收水的大背景下，我倾向认为，短期内央妈不会降息，抑或央妈不会启动连续降息、或者降息幅度不会过大。

　　再看看，今天大A暴涨的主要方向，主要是由地产、大金融、以及科创二宝带动的。

　　这几大方向，都是过去半年跌幅比较大的，是典型的暴跌后反弹。

　　对这几大方向，在过去半年，我一直倾向认为，每一次大反弹都是减仓的良机，这一次，我依然持这个观点。

　　其实，对真正的价投者，在目前点位上，过多讨论大盘走势，并没有太多的意义。

　　一是因为，在目前的点位，整体而言，大A没什么泡沫，甚至局部低估了。

　　但在不确定的动荡时代（包括俄乌战争、中美关系和内部疫情），这些不确定随时有可能冲击大A，但同时，央妈早已准备好的压箱底政策，又随时有启动的可能。

　　所以，对于大盘，当前没必要太过算小账。

　　也就是说，在相对的低位上，冲击和反冲击随时可能发生，所以预测大底也就没多大意义。

　　二是因为，在目前的点位上，大A局部存在泡沫，有些甚至泡沫比较严重。

　　去年我好像在星球讲过，因为缺乏健全的做空机制，所以，大A的局部牛市往往是，一个主流赛道，暴炒半年或大半年，然后阴跌一两年——比如，前年的大消费，去年的科创二宝。

　　因为缺乏健全的做空机制，主力资金炒作一个大赛道，其整体的建仓成本比较高，同样，其整体减仓又会较大幅度降低收益率，所以，相对短的时间内，如果不将一个赛道炒高到一个高度，主力资金也是很难落袋为安的——这就是暴炒半年，阴跌一两年的道理。

　　而在阴跌一两年的过程中，尤其是阴跌的第一年，就此前热炒的赛道整体而言，大概率都是每一波大反弹，都是一次逃离的良机。

　　至于今天暴涨的地产和大金融，尽管已是历史低位，但我依然倾向认为，这两个方向，整体是防守性的，而不是中长期进攻性的。

　　在动荡时代做投资，一定要防范赛道风险，对这个一定要敏感并坚持，千万不要一两个大反弹就改变了信仰。

　　今天的大A，在部分领域，尤其是能够对去全球化承压的部分领域，估值预期上升的信号，已经很明确了。

　　在这些估值预期上升的局部领域，如果能挖掘出业绩预期也将上升的公司，这就是戴维斯双击了。

　　少牵挂大盘涨跌，

　　忘记一两天的大反弹，

　　静下来，多做深度研究，

　　去散户化的价投时代，岁月终不会辜负你。