《东方时代环球时事解读.经济视点》 【第2021-126】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　俄罗斯和美国（西方），究竟谁家的金融市场更脆弱而更怕局势失控？

　　【第2022-126】

　　【经济视点】据媒体1月25日报道，受俄乌紧张局势骤然升级影响， 1月24日俄金融市场遭遇股债汇三杀，主要股指RTS指数盘中一度跌超10%；卢布兑美元盘中一度跌超3%，后俄央行宣布，自当地时间周一下午3时暂停购买外汇以降低市场波动，卢布贬值暂时被止住。俄10年期国债亦遭抛售，收益率一度升至9.76%创6年新高。另据媒体报道，美三大股指周一开盘大幅下挫，道指一度跌1100点以上，恐慌指数VIX逼近39点，但道指尾盘收复千点跌幅，三大股指上演惊天大逆转。

　　●俄罗斯和美国（西方），究竟谁家的金融市场更脆弱而更怕局势失控？

　　从周一（24号）俄罗斯的金融市场来看，俄罗斯显然已经有了被金融攻击的味道，但目前看来，并不致命，而与此同时，基于乌克兰或爆发战争这一明显因素，美股开盘即跳空、盘中一度跌超千点，可见西方的金融市场的更加敏感。美国三大股指盘中为何出现了“史上最大的惊天逆转”？护盘迹象明显！而第一时间首当其冲出手护盘的，恐怕就是美国上市公司们自发回购自家股票的力度。

　　据媒体报道，作为2021年美股的最大买家，美国上市公司在2022年一直没有出手，直到周一。在我们看来，这不是没有道理，这里先列举两个最简单的情况（意思是，还有更多，更复杂的情况）：

　　一则类似通用、波音这样的公司，在获取利润的问题上，本质上早已不靠实体生产，而靠包括股票上涨在内的“金融生产”、以制造业绩过好日子；二则很多上市公司通过股票质押再融资，一旦股价在极短时间内大幅下跌，要么面临被强行平仓，要么需要追加保证金，那么最简单的办法就是拉高自家股票，回购即救市！

　　从美股的“史上最大的惊天逆转”就不难看出，美国股市已如此脆弱，根本无法承受下跌之重。说到救市，另一个问题就来了，拿什么救市？说白了只有印钱，且需要印比以往更多的钱！自2020年3月以来，美国股市上涨了100%，如果保守估计，过去两年时间里，美国印了10万亿美元且绝大部分用来推高股市为代表的虚拟经济，那么在股市市值已经翻倍（基数增加一倍）的今天，若想继续维持股市高位并继续上涨，恐怕就得至少需要再印20万亿的美元！

　　就乌克兰战争升级之后的俄罗斯金融而言，损失一定会有且极大、甚至有可能崩溃，但关键时候，本质上交不依赖虚拟经济的俄罗斯、必要时可以停止交易关了金融市场，且背靠中国这个庞大大市场与强大的中国制造，至少在相当一段时间内能够生存，然而，谁的金融市场都可以关门，唯独美国不能关，金融永动机需要全天候运转，不好听地说，美国一旦关掉金融市场就等同于“美国经济、甚至美国社会秒崩”！如今的画面是，仗还没打起来，极其依赖金融永动机的美国（西方）的金融市场已是鸡飞狗跳。所以，俄罗斯和美国（西方），究竟谁家的金融市场更担心局势生变？答案已非常明了。最终结果，如果不想自己秒崩，恐怕还是美国（西方）最终不得不向已无路可退的俄罗斯做出实质性让步，一则，乌克兰是俄罗斯的红线，俄罗斯不可能退让，二则，美国（西方）无法承受局势生变的系列后果特别是金融市场的秒崩。

　　●美国金融市场已风声鹤唳，美国通过制造地区局势冲突而收割世界的梦恐怕做不成

　　有观点认为，俄乌局势动荡是美国为了救美债和美元而刻意拱火，以便让资金纷纷避险而流向美债市场，并弥补美联储缩减购债的数量，压低长债收益率。还有网友认为，美英联手制造东欧紧张局势，全世界资金回流美国，美国就可乘势加息收割世界。这些观点，不能说没有一定的道理，甚至似乎还很有道理，然而，听起来是道理的事，真正演化起来，其结局果真就一定美好吗？

　　●“美国通过制造地区局势冲突，让欧洲资本流向美国甚至收割世界”之观点，太站不住脚

　　有观点认为，拜登有意操纵乌克兰与俄罗斯对立，以达到驱赶欧洲资本到美国这一目的，让欧盟边缘化，并大力消弱欧元影响力。类似观点不胜枚举，比如，俄乌局势动荡是美国为救美债和美元的刻意拱火而为之，以便让资金纷纷避险而流向美债市场，弥补美联储缩减购债的数量，压低长债收益率。还有网友认为，美英联手制造东欧紧张局势，全世界资金回流美国，美国就可乘势加息收割世界。

　　这些观点，不能说没有一定的道理，甚至似乎还很有道理，然而，听起来是道理的事，真正演化起来，其结局果真就一定美好吗？这类观点，第一，政治上错把欧美绝对对立了！需要明确指出的是，欧美早已高度合流！东方时事解读就曾明确指出，乌克兰之乱是欧美高度合流后，欧洲第一次在西方资本的默认下在重大问题上起主导作用。2008年次贷危机之下“九尾狐”雷曼兄弟的破产，的确将欧洲拖入债务危机，因为那是在欧美合流之前，也就是东方时事解读提出的“第一轮排列组合”，即“中俄欧战略协调”阶段，但如果把那时的情况还延续至今，就会出现根本上的逻辑错误。

　　第二，雷曼兄弟之所以当时能把欧洲拖下水，一个重要原因是，雷曼兄弟的大部分业务、其大量金融衍生品交易都在欧洲玩，今天这一情况更加严重！换言之，如果欧洲这个美国金融衍生品交易最大的海外市场完了，美国的金融游戏必定无以为继！那时即便资金都跑到了美国，然后的然后，它又能做什么？如果搞清楚了这一点，“美国刻意拱火东欧局势以让欧洲资本回流美国”完全就是在讲故事，这种观点，可以说仍然停留在“钱庄”的层面在看问题，然而，玩金融远比玩钱庄，要复杂的多。为了更能说明“市场”对金融游戏的重要性这一问题，我们再回过头看尼克松访华这件事，会更有说服力。先看看1972年尼克松访华之前都发生了什么：

　　1971年7月，第七次美元危机爆发，8月15日尼克松政府宣布“新经济政策”，美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系瓦解（其本质，就是尝到“印钱”甜头之后，美国想更加方便地“印钱”），1972年2月，尼克松秘密访华。实际上，如此微妙的时间线背后，除了为了摆脱越南战争这个泥坑的政治特别是军事动机之外，就有明显的经济特别是金融动机，因为布林顿森林体系崩溃（1971年）之后，美国这个传统资本主义要向金融资本主义过渡，就必须要有一个新的更加庞大的市场，所以有了将中国（当时8亿人口）经济纳入西方体系的动机。

　　在经济层面，对于美国要利用中国这个大市场实现飞越，中国第一代领导人当然明白美国的这两个动机，所以也就有了所谓的“允许美国重新做人”的说法。这是我们从另外一个角度看尼克松访华。这也说明，传统资本主义想要跃到一个更高的层面，就需要一个更大的市场。其实马歇尔计划的本质，就是开拓市场、控制欧洲，使欧洲成为美国的大市场。那么今天，如果美国真的打爆欧洲，不就相当于自废武功、自断财路吗？我们经常说美国太蠢，但再蠢，恐怕也做不出这样的蠢事。第三，那些还停留在“钱庄”层面看问题的观点，其实还建立在美国牢不可破的金融霸权这一惯性思维的基础上，没有意识到今天美国金融霸权的微弱程度，你不能当中国是“空气人”，这边中国在放松银根，那边美国加息又能起到多大作用？现实则是，美债市场开年暴跌如今已经风声鹤唳，无法成为一个安全的避风港，事实上，东欧局势的加剧，美联储的持续放鹰，并未带来美国国债的买盘持续涌现，结果是，我们看到了一个奇怪的现象：美元该涨不涨，黄金该跌不跌，反倒是股市大跌，这对美国来说，没一个是好消息，这让那些认为“资金回流美国国债市场避险”的观点，更加站不住脚。第四，一旦北约和俄罗斯发生实质性军事冲突，中国必然会以“武力收台”为兜底的种种手段，有效策应俄罗斯，这样，俄罗斯对欧洲的断气和中国到时或实施的战时管制（中国甚至可以通过影响东亚市场进而影响全球的物资流动），都将会推动美国（西方）的通胀走向恶性，而恶性通胀又会进一步导致美国（西方）金融市场的崩溃，那将是一个“美国不仅无法乘势加息收割世界、反而先加息‘灭’了自己、美梦转眼变噩梦”的场景！

　　●2021年以来，中国股市的走势与我们的评估相符

　　在全球金融市场动荡之际，1月25日，A股三大股指跌幅超2%，沪指跌幅2.58%，下跌91点报收3433点，创5个月新低，“股市”、“基金”两大关键词双双登上微博热搜。2021年股市惨淡、股票型基金大跌，符合我们一直以来对股市的相关评估，非常欣慰的是，我们一直担心的股市金融疫情，并未持续向纵深发展，一个重要原因，是美国在非传统层面始终未走出和中国实质性缓和这一步，令股市的强刺激没有出现。此外，A股大跌，除了受国外紧张局势的影响外，更与目前国内金融反腐进程“提速”密切相关。最后，我们仍然希望，股市能够回到上证3200点以下的安全区域，静待注册制的落地和金融反腐的实质性突破。