杨国英：注意！一场持久战打响了

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　　今天讲的持久战，不是指俄乌战争，而是指中国经济。

　　对于已习惯高增长的国人，讲中国经济的持久战，多数人会觉得夸大其辞。

　　其实不然，你只要问问身边的企业家或者公职人士，他们会告诉你一个确切而沉重的事实，企业家触达一线的市场脉动，公职人士对地方财政更是心知肚明。

　　中国经济的持久战，已经打响了。

　　注意看，今天的两则新闻：

　　央妈公布3月LPR：1年期3.7％ 5年期以上4.6％，与前值维持不变，LPR已经连续两个月保持不变。

　　财政部等六部门联合印发《关于加强中央财政衔接推进乡村振兴补助资金使用管理的指导意见》，明确“优先支持联农带农富农产业发展”。

　　LPR保持不变，这应该出乎众多市场人士的判断之外（当然，我一直认为，隐而不发的可能性比较大），毕竟，上周金融委刚刚强调货币政策的主动性。

　　而对于六部门联合发文推进乡村振兴，这应该还是有点突然的。

　　虽然，每年的中央一号文件都是讲三农，但是，在2022年一号文件发布仅一个月之际，财政部等六部门就迅速跟进，就乡村振兴补助资金使用管理出台了明确的指导意见，这就有点特别重视的意味了。

　　央妈的货币利率不变，财政加大乡村振兴的支持，这两者是所涉两端，一是货币端，另一是财政端。

　　但是，在这两者的政策诉求，在当前全球动荡之下，却有着惊人的一致性——夯实中国经济持久战的根基。

　　其实，关于中国经济的持久战，早在2020年7月21日，决策层就有明确布署，在其时召开的企业家座谈会上，决策层明确强调：

　　“在国际环境不确定性因素增多的情况下，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环互相促进的新发展格局，这能更好地保障中国经济安全，同时持续拓展我们的经济发展空间。”

　　现在想来，这是多么地富有前瞻性。

　　置于当下而言，俄乌战争爆发，欧洲资本涌入美国，这是天然有利于美国进入加息周期的。

　　更何况，当下美欧疫情已经入尾声，而国内疫情却又起反弹。

　　所以，在这种外患内隐之下，央妈的货币政策，尤其是涉及到降息，必须慎之又慎。

　　回顾美国历次加息周期，几乎每一次，都有一个大经济体的财富惨遭血洗。

　　列举上世纪90年代日本惨遭血洗的例子：

　　1987年1月-1989年7月，美联储进入加息周期，日本财富惨遭血洗。

　　很多人认为，这是由《广场协议》的签署导致的，其实不然，《广场协议》仅是导火索而已，更本质的原因在于，1986年开始，日本为了刺激因本币升值导致的出口衰减，启动了连续的大规模降息，其中，仅1986年，日本央行就连续降息5次。

　　在日本启动降息周期后，美国则紧急宣布进入加息周期。

　　结果，日本的资产价格（楼市和股市）泡沫严重，同时，日本境内资本大幅外流，而由此导致的资产的泡沫化和资本的高杠杆化，被美国人抓住了漏洞，美元加速进入加息周期。

　　结果，更多的资本为了避险，急速拥抱美元资产，日本境内资产（楼市和股市）随即进入失去的20年——直到2010年后，日本经济才进入相对的稳定阶段。

　　这就是前车之鉴。

　　所以，面对美国的加息周期，尤其是当前欧洲资本（因俄乌战争）加持美国资产之际，央妈必须隐而不发，不到万不得已，不宜轻易降息。

　　客观而言，当下中国资产的泡沫，重点不在股市，而在楼市，而楼市又占到国民财富的绝对大头，所以，央妈相对扼制降息冲动，这是很有必要的。

　　当然，在市场期待的降息预期，再次落空之后，这对大A的短期影响也是有的，但这种负面影响整体是有限的，而如果不太计较这种短期的影响，现在，其实已经距离历史大底很接近了。

　　如果站在5年后看今天，你肯定会感慨，“原来2022年（上半年），是大A进入中长期掘金的元年”，如果你在深度研究后选准了标的，是有可能给你带来5年5倍回报的。

　　再说，今天6部门对乡村振兴的明确赋能，这看起来很简单，就是支持三农、防止返贫，但其实意义又很深刻，在当下外患内忧之际，支持三农、防止返贫，这是经济稳定、一切稳定的关键前提，更是中国经济最终打赢持久战的关键前提。

　　而这也是有反射性的，比如今天的农业股，以及近期与生活相关的细分板块。

　　中国经济进入持久战，节源开流，节源是重点。

　　企业和个人也是如此，节源开流，节源是重点。

　　这其实就是我们内部开年强调“拥抱生命与生活”的思考所在，现在疫情反弹，“生活”短期有必要适度前置。