路财主：反弹了，追么？

lameihua

　　“最大的悲剧是意识不到自己的错误想法”。

　　2018年，全球最大的对冲基金——桥水基金掌门人Ray Dalio说出了这句话，当年，美国股市经历多年上涨之后，大跌19%，而Dalio的全天候基金只跌了2%。

　　他是怎么做到的？我们先从一个故事聊起。

　　1971年8月15日，为了捍卫美元的优势地位，时任美国总统尼克松通过电视向全国宣布：

　　“我指示康奈利部长，暂时终止美元和黄金的兑换”。

　　这句话意味着，自1944年起，汇兑金本位运行27年后，美国自己，正式打破了布雷顿森林体系下，外币盯美元，美元盯黄金的全球货币体系。

　　这一事件，对世界经济产生了巨大的影响。

　　当时刚刚大学毕业，还在纽约证券交易所从事文书工作的Dalio，观看完尼克松的全程讲话，立刻意识到，这对股市可能构成不利影响，因为纸币的价值来自黄金的背书，如果美元放弃盯住黄金，那对美元信用来说将是一场灾难。

　　理由看上去天衣无缝，可市场却是哐哐哐哐地打脸。

　　次日，道琼斯平均指数涨了接近4%，黄金也大涨，这在历史上也被称为是“尼克松牛市”（Nixon Rally）。

　　Dalio显然错了，他曲解了尼克松讲话对市场的影响，这件事对他的打击非常大，甚至直接改变了Dalio对市场的思考方式，他很快意识到，市场是不可预测的，我们不能总是信任自己的判断。从历史的角度看，每个人的人生都太短暂，我们缺乏经历，无法对大部分事情做出正确解读，这样的投资方式，是无法长期赚到钱的。

　　当然，很多人都清楚这一点，可大部分人，只是说说而已，而Dalio，却想要追求真正的改变。

　　尼克松牛市之后，Dalio努力尝试摆脱经验主义和主观主义，甚至开发了一套可操作的能预判市场惊喜的方法，他称这套方法为“经济机器”。

　　4年之后，Dalio创立了桥水基金公司，并且用了46年时间，将桥水基金打造成了管理规模超过1200亿美元的全球最大对冲基金公司，而Dalio所发明的那一套“经济机器”理论，也就成为了后来享誉全球的全天候策略模型的早期形态。

　　那什么是全天候策略呢，这套“经济机器”的核心思想是什么呢？

　　简单理解，所谓的全天候思想，就是不依赖于主观判断，而是借助经济运行的内在关系，一篮子配置多种资产，利用不同资产在不同经济周期下互相涨跌的特性，对冲持有风险，获取长期收益。

　　通常情况下，基金经理是通过对当前经济所处阶段进行主观判断，然后选择合适的市场进行投资。但这种方式，太过于依赖基金经理个人的投资经验，根本无法长期保持稳定。

　　而Dalio的全天候理念，是将经济环境拆分成四类，明确每种类别下表现出色的资产，然后根据相关性，按比例进行统一配置。

　　这样看我们就清楚了，全天候策略的核心，就是在风险高度分散化的前提下，去寻求更高、更稳的投资回报，也就是更高的夏普比率。

　　那采用这套策略的桥水全天候基金表现如何呢？

　　这里给出一组数据。在87年的历史统计里，标普一共有24次负收益，而全天候基金只有14次。并且这其中，标普最大的回撤是64.4%，而全天候策略回撤最大仅为20.55%，尤其是1999-2019年期间，美股经历了互联网泡沫破裂，金融危机，经济衰退，但桥水的全天候基金全部抗住了考验，仅2000年录得负收益，其余年份均实现盈利。就问你稳不稳。

　　看到这儿，有朋友就要问了，桥水再好也是美国的公司，想投也投不了呀，那咱国内有没有类似的公司也做全天候资产配置的呢？

　　唉，还真有，目前国内最早实践全天候策略，并且已经有多年实盘运行数据的公司，就是理财魔方了。

　　那它又是怎么做的呢？

　　首先，在资产类别上，理财魔方选取了A股、港股、美股、黄金和债券等多个大类资产板块，并且均是以公募基金的形式进行配置，资产的安全性是有保证的。

　　其次，在策略安排上，理财魔方严格践行全天候策略的思想，通过历史数据回测，找到不同经济周期下，各大类产的涨跌逻辑，以及各类资产相关系数的概率分布，再通过AI和大数据算法，进行动态比例配置，最大限度抹平风险，提高相对收益。

　　在持有过程中，理财魔方会根据单一资产当下的收益风险比，主动调仓，增配优质资产，减配高风险资产，力求在牛市获得更高收益，在极端行情下控制住回撤，不破底线。

　　经历了2015年股灾、2018年贸易战和2020年的疫情冲击，理财魔方的全天候策略组合回撤表现优异，运行平稳，始终在大众投资者可接受的范围内，体现了抗跌的特性。

　　比如2018年，上证全年跌了25%，而理财魔方的各组合平均跌幅只有1.18%；还有2020年的疫情黑天，春节开盘后，上证直接跌了7%，而理财魔方只跌了4%点多，控制得非常好。

　　你以为这就完了？当然没有。

　　不同人的风险偏好、资产规模和预期收益是不一样的，不可能一概而论，理财魔方App会根据不同人群的特征，为每个人“私人订制”一套最适合自己的大类资产配置比例，真正实现千人千面，合情合理。

　　我自己多年前就在使用理财魔方App做全天候资产配置，5年时间，收益稳健，资产净值始终在底线之上，持有心态确实好，尤其适合当下A股跌跌不休的行情，庆幸自己稳稳过冬。

　　其实开年以来，A股的走势确实令多数人意外，本想着能出现“两会行情”，可谁曾想，行情是出来了，可方向错了，一路往南，哎。

　　不过，越是这个时候越不能心急，想抄底的，或者想进场的，先问问自己，你的判断准吗？你的底线在哪？