《东方时代环球时事解读.经济视点》 【第2021-120】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　拯救美国经济？今天的美联储和美国政府的工具箱里已没堪用的工具

　　【第2022-120】

　　北京时间周四（1月6日），美联储公布12月FOMC会议纪要显示，从今年1月起，将加速Taper、且可能有必要提前加息，一些与会者表示，在开始加息后，以较以往经验更快的速度缩表可能是合适的。美股三大股指应声下跌，纳指跌超3%，10年期美债收益率站上1.7%。

　　●连“缩表”都敢提出来，通胀压力让美联储看上去不要太忙

　　【经济视点】按照常规操作，紧缩的步骤是：缩减购债速度（即缩减QE规模）、第二步是加息、最后一步才是缩表（即美联储卖出资产，回笼资金）。但直到目前为止，QE还未结束，加息更没坐实，却就高声放风“加息后要以更快速度缩表”，美联储压通胀预期颇有三步并两步的架势。包括此前一天美联储公布的一项新指标——全球供应链压力指数GSCPI显示，全球供应链压力可能已见顶，都为压通胀预期，然而，管用吗？

　　●加息是“找死”，不加息是“等死”

　　美国通胀的根本原因，是疫情下的供应链紊乱、与中国还在继续的贸易战、以及这些因素演化出的、包括航运堵塞问题在内等一系列因素的综合与叠加结果。当然，还有，更不要忘记了美国经济、尤其是实体经济在疫情持续冲击下已在持续衰退、许多物资早已经短缺，美国经济已经陷入滞涨的因素。而老拜登将通胀原因从一开始的归咎于能源问题（汽油涨价）、再到甩锅至供应链紊乱，现在又在元旦假期结束后直接挂钩至几家大型肉类食品加工厂的垄断上，甚至表示“肉联厂剥削工人”，如此如此，这般这般，种种避重就轻，皆为转嫁矛盾！

　　所以就美国本轮通胀的根本原因而言，即便真的加息，也无法有效遏制通胀，更何况美联储从来都是只“说”不“做”，如果仅靠“只听楼梯响，不见人下来”的“嘴把式”就能稳住通胀，那美联储一定可以得诺奖。其实在我们看来，更为要命的是，由于美国经济已经陷入滞涨，美联储如此的吹鹰哨，不仅无法压通胀，恐怕更将适得其反！如果市场利率在美联储的鹰哨声下持续“自发加息（10年期美债收益率在短短三个交易日1月3日-5日连续升破1.6%、1.7%关口）”的效应，这将对已奄奄一息的美国实体经济产生强烈的“灭活”效应，导致物资供应更加匮乏、供应链更加紊乱，疫情还在肆虐，以上所有因素将变本加厉助推已经这已经高企的通胀：恶性通胀的“鬼修女”恐怕就在门外！除了正在下行的实体经济害怕加息（或市场自发加息）之外，美国经济的大头——虚拟经济更怕加息（或市场自发加息），由于金融资产对加息异常敏感，从年初以来美债市场的疯狂抛售、到纳指的连续大跌，市场都用脚投出了票。总之，美国经济已出大问题毋庸置疑。通胀预期、利率预期高涨，中间还横着两位没有任何工具能有效应对的“供应链紊乱+经济滞胀”。加息治不了疫情下的通胀难题，反而可能将美国的实体经济和虚拟经济同时推下水，但若不加息，也只能用印钱来续命，活一天是一天。所以，美国现在加息是“找死”，不加息是“等死”。

　　事实上，今天的美联储和美国政府的工具箱里已没有堪用的工具。

　　●社会主义手段曾救过美国的命

　　上世纪美国在经历了咆哮的20年代之后，1929年股市大崩盘，使美国进入了30年代前所未有的经济大萧条，胡佛下台，1933年罗斯福上台并颁布新政。其主要内容包括：整顿银行、改革金融市场、“以工代赈”、大搞基建，刺激生产消费和就业、确定各企业的生产规模、市场分配、价格水平、工人工资标准、工作日时数等等。显然，罗斯福新政就是明显的国家干预经济，违背了、准确地讲、是颠覆了在此之前西方经济学的自由市场原则。值得一提的是，罗斯福新政甚至还包括：为工人发放食品券，且食品券不能兑换现金，不能买卖，只能在特定商店换取食物以养家糊口，这种做法，有没有一股熟悉的味道？没错，它类似于中国曾经的“记工分”换”粮票“，其本质就是社会主义手段（计划经济）！新政实施百日，美国经济开始逐步好转摆脱低迷，两年后所有经济指标稳步回升。可以毫不夸张的说，社会主义手段曾救过美国的命。

　　●今天的美国还能再复制一遍罗斯福新政（或罗斯福旧政）吗？

　　美国国内有人批判罗斯福是社会主义者，今天的特朗普和拜登互相指责对方是社会主义者，其实如果真要调侃哪位美国总统是社会主义者的话，拜登大搞1.7万亿美元基建计划，再往前，特朗普推出万亿美元基建计划，甚至再往前，奥巴马提出振兴美国制造业口号，面对中国的日益强大和自身的日益衰败，这三届美国政府其实想做的，就是在某个层面、再复制一遍罗斯福新政（或“美国特色资本主义”，本质就是计划经济），却从未成功过！

　　究其根本原因，90年前，美国是实体制造业国家，制造业占其GDP核心，这是罗斯福新政效果立竿见影的基础。如今美国实体经济早已空心化，即便声称要投入几万亿美元大搞基建，可具体能搞的地方，又能在哪里？美国基础设施早已破败不堪从哪下手且先不说，搞基建要用到的原材料比如水泥、钢铁、挖掘机等机械设备，这些美国都无法自给，需要从别国特别是中国进口，包括电视机、苹果手机美国都无法自己生产！在这样的情况下，声称要大搞基建振兴美国经济，不是来搞笑的吗？

　　美国如今最大的问题，似乎就是它无法认清自己的实力地位，无法看清现实。90年前，美国工人是创造财富的劳动主力军，如今，只有华尔街区区几十万人是美国经济的“造富主力军”，其他美国人在政府眼里不过是一张张选票而已，政客发补助，人们只管负责投出选票，互相利用而已。这么看的话，今天美国人民的“大辞职潮”，本质上其实就是“大罢工潮”的出现，或有其必然性。

　　●今天的美国经济还有活路吗？

　　其实早在半年之前，我们曾就明确指出，美国只要做到两点：第一，在疫情源头问题上给出中国可以接受的态度，与中国实质性合作控制住疫情。第二，在第一的基础上，与中国在5G、新能源/智能汽车等方面全面合作，为地球经济创造出新的经济增长点，中美或能联手把全球经济带出泥潭！然而，美国是否愿意选择这条路？虽然不能完全排除这种可能性，但至少直到今天，一则，我们始终没有看到美国如此选择的可能性，二则，我们更多感受到的、是美国不见黄河心不死的本性。