《东方时代环球时事解读.经济视点》 【第2021-112】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　中央经济工作会议再提“全面实行注册制”，是否意味明年股市慢牛的到来？

　　【第2021-112】

　　●中央经济工作会议再提“全面实行注册制”，是否意味明年股市慢牛的到来？

　　【经济视点】我们曾明确指出，一旦注册制全面落地，或意味金融反腐随时面临实质性突破。而当上述两个条件同时满足时，那将意味中国股市时间跨度极长的慢牛就要到来。

　　如果明年（2022年），西方明确选择孤注一掷，中国股市慢牛的启动，我们将其定性为中国的金融反击，或主动性金融攻击，因为那意味中国将利用自己的经济实力，从全世界吸取资金、技术、人才。这种反击还意味西方的金融维稳将难以为继。

　　另一种情况，如果明年西方仍迟迟不能做出明确选择，也就是被动选择“河渡人”局面，中国或主动将金融反腐实质性突破与南亚破局进程解钩，继而启动慢牛，然而，这种启动不是“反击”层面的，而是按照自己节奏的一种“顺势而为”。

　　从中国决策层对2022年的经济部署中再提“全面实行注册制”，不难看出，中国决策层已有一个基本判断，那就是，对方明年极可能做出明确选择，即使对方“不做出明确选择”，其实也是一种“明确选择”，也就是选择了“河渡人”。

　　综上，我们认为，如果没有大的意外，中国股市时间跨度极长的慢牛行情，或将在明年启动。

　　需要说明的是，即使中国决策层已有基本判断，但也不意味这个判断就是绝对的，仍然不能绝对地认为明年慢牛行情一定会启动。

　　●网友提问：市场人士对2021中央经济工作会议传递的内容，乐观情绪整体偏弱，在中国经济面临下行压力的同时，许多市场人士非常关注明年中国的货币政策，认为全面降息概率提升。

　　第二个问题，如果未来全球经济满地鸡毛，中国与外国经贸减少，中国的输入性通胀压力是否会减轻许多？进而给中国更多政策发力空间？

　　东方：我们先来看第二个问题。这个问题需要分阶段观察。

　　首先，如果全球经济满地鸡毛到来，现在通胀已经大幅攀升的国外，在第一阶段，或出现恶性通胀，势必导致一些商品、特别是原材料价格更加大幅上涨，就这一阶段而言，中国的输入性通胀压力未必减轻，反而面临更大压力。

　　其次，在第二阶段，如果中国进入全面经济内循环，中国的通胀压力，则需要具体问题具体分析。一些行业受到供应链中断影响，或导致价格上涨，但一些行业或也面临需求不足的情况。

　　●面对经济下行压力，应更关注中国在基建，特别是新基建层面的发力

　　我们再回到第一个问题。面对经济下行压力，就市场普遍关心的货币政策问题，具体到明年是否会降息，事实上，需要强调的是，中国对宏观经济的调控，除了货币政策，大家或许更应将目光关注于中国的财政手段，这次中央经济工作会议再次明确提到“适度超前开展基础设施投资”。基建，既包括传统基建，也包括新基建，而我们则更加关注中国在新基建层面的发力，比如以5G为基础的万联网、人工智能、新能源智能汽车、远程教育、远程医疗、远程工作等方面的创新突破和发展，这些毫无疑问将意味着生产效率的质的提高、经济结构质的转换，所以中国的最低限度内循环，在启动之后，其循环提高进程，绝对是一种高质量的经济循环升级进程，也许一些传统劳动密集型行业，未来一段将面临困境，但另一方面，也有一些行业，不仅面临巨大的发展机遇，甚至会成为新的经济增长点。