智谷子：基建大潮汹汹来袭，项目不够用了，国家催各地赶紧上报

lameihua

　　在股市一片低迷情绪中，2月14日这一条重要信息，并没有激起太大的水花。

　　——国常会开会提出，推进制造业强链补链，加快新型基础设施等建设，扩大有效投资。

　　“扩投资”信号再次发出。

　　从年初至今，降息、减税等政策暖风频频吹来，但截至到本周五，上证指数今年以来的跌幅是-4.09%，创业板指数的跌幅为-12.93%。

　　很明显，在“三重压力”中，“预期转弱”如今比“需求收缩、供给冲击”更加棘手。

　　在消费低迷、投资不振的情况下，宽信用举措真的能够落地吗？

　　决策层也意识到了这事情，会议强调，“面对国内外复杂严峻形势高度重视解决经济运行中的掣肘问题，稳定市场预期。”

　　不过，在基建投资方面，无需过度悲观。

　　多重信号显示，2022年中国将迎来基建大潮。

　　这些信号也意味着：

　　1. 无需怀疑刺激政策的落地；

　　2. 要更加深刻理解何为“适度超前”开展基建投资；

　　3. 今年稳增长，更多靠基建，而非全靠房地产。

　　地方债的闸口放开，中央催地方上报项目。

　　监管部门对地方项目的审核通过率较以往提升了。

　　据21世纪报道采访到的西部某省发改系统人士的消息，中央审核反馈该省2022年专项债券准备清单项目数、债券额度、审核通过率均有大幅提高，而在去年该省项目数、专项债资金需求审核通过率仅约四成。

　　在此基础，中央还在春节期间催地方补报一批项目。

　　2月9日，还没过完元宵节，21世纪报道就报道称，财政、发改等监管部门下发通知，要求地方在前期报送专项债项目资金需求的基础上，补充报送一批专项债项目。

　　此次补充申报项目要符合发改委、财政部规定的九大投向领域，同时监管部门要求各地要将城市管网建设、水利等重点领域作为补报重点。

　　九大领域分别为：

　　1）交通基础设施；2）能源；3）农林水利；4）生态环保；5）社会事业；6）城乡冷链等物流基础设施；7）市政和产业园区基础设施；8）国家重大战略项目；9）保障性安居工程。

　　去年12月，财政部已经提前下达了2022年提前批专项债额度1.46万亿，今年3月“两会”召开后，后续约2.2万亿的额度将再度下达。

　　在1月份，地方专项债发行规模达到了4844亿，较去年同期大幅提升。

　　第一财经报道称，据中泰证券研究所数据，1月地方政府债券共计发行6989亿，地方发债规模比去年同期增长约93%，而且不同于去年1月发债均为再融资债券，资金只能用于偿还旧债，此次地方发债八成以上为新增债券，新增资金全部用于重大项目投资。

　　显然，监管部门认为，还要更快！更多！更超前！

　　各地方开会的次数表明，稳投资诉求大于以往。

　　五大基建大省，广东、四川、河北、浙江、山东，基建投资合计占全国三分之一，在释放强烈的稳投资信号。

　　从开会次数来看，根据华创证券的统计，1月前后的6周时间里，五个省份召开部署关于稳投资相关的省常务会议次数，一共有9次，大幅高于过去两轮基建上行周期，18年10月是两次，20年4月是7次。

　　所以想象空间是比较大的。

　　今年地方政府公报中，31省份中有超过一半的省份投资增速目标要高于当年GDP增长目标。

　　河北称，“经济工作的主攻方向，就是抓投资上项目。”

　　据上海证券报统计，西藏、河南、安徽、广西、新疆、辽宁等地今年计划投资增速都在两位数，西藏设置的目标增速最高，达12%。

　　而且，多地还调高了投资目标增速。

　　西藏调高投资增速目标7个百分点，河南、黑龙江调高4个百分点，甘肃调高2个百分点，安徽、宁夏、四川均调高1个百分点。

　　一季度重大项目密集落地开工，响应中央提出的“政策发力适当靠前”。

　　在春节前有明确数字披露的广东、浙江、山东等13个省份，今年重大项目总投资规模超15万亿元。

　　而在春节后，河北、湖南、广东、陕西等都举行了相关的签约开工活动，相比以往，开工时间早、项目数量多，投资规模大。

　　湖北发改委统计，本次集中开工的项目中，亿元以上项目1913个，远高于2021年一季度的1250个，年度计划投资3681亿元。

　　安徽提出10%以上的投资增速目标，还要求“在实际工作中奋力完成得更快一些”。

　　新老基建共同发力。

　　地方发力的方向仍是“铁公基”居多，比如安徽表明适度超前开展基础设施投资，大力实施公路水运机场投资攻坚专项行动，力争完成投资1000亿元以上，再上历史新台阶。

　　新基建则是5G、数据中心、工业互联网、新型电力系统等，像山东、河南计划新建的5G基站数量超过万个。

　　尽管有上述种种，但目前市场对基建的预期并不强。

　　首先，是基建各项观测指标受到房地产的干扰。

　　央行在第四季度货币政策执行报告里也提到了部分领域的投资尚在探底，这个应该就是房地产了。

　　房地产一直没有触底，导致挖掘机销量、螺纹钢消费量这些与基建相关的观测指标也都受到干扰。

　　其次，地方的卖地收入减少也是问题。

　　根据财新统计，土地市场冷热不均，在城市之间分化更为明显。

　　海口、昆明、石家庄、沈阳2021年土地出让收入同比分别下降59.9%、39.4%、32%、11.5%，与北京、上海、武汉的两位数增速对比鲜明。

　　从各省数据来看，云南、河北、广东、重庆、江西、福建等省份卖地收入也都出现下降，其中云南降幅最大，达到-35%。

　　辽宁、内蒙古、海南虽未公布土地出让收入数据，但从政府性基金预算收入（卖地收入一般占八九成）两位数的降幅来看，当地卖地收入也非常疲弱。

　　地方政府对2022年土地市场并不乐观，多个省份调低了土地出让收入预算目标，北京、上海、浙江、青海均预计，2022年土地出让收入将呈两位数下降。

　　但是，大家也要注意：

　　第一，考虑到2021年宏观杠杆率为 272.5%，比上年末下降 7.7个百分点，今年加杠杆是有空间的。

　　第二，从最新的通胀数据来看，工业通胀从高位回落，居民通胀表明消费持续低迷，今年央行宽松的行动在上半年不会受到通胀的掣肘。

　　最重要的，是接下来在3月份即将到来的美联储加息风暴中，我们的有形之手如何与之抗衡了。