皮海洲：券商“两融”业务应对退休老人说“不”

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　　近日，一位69岁的广州独居老太太苏玉甫加杠杆炒股爆仓的消息在网上刷屏。这位老太太于2017年3月22日与中信建投签署《融资融券业务合同书》，后者为她提供了6600万元的授信额度，这也开始了老太太融资炒股的历程。

　　根据6600万元的授信额度，有熟悉券商“两融”业务的市场人士推测，老太太炒股的本金或当时的股票市值至少达到了5500万元。很显然，这是一个很富裕的老太太。5500万元的财富足够老太太很富足地度过余生。

　　但加杠杆炒股，让老太太的恶梦来临。截至2018年2月1日，苏玉甫已经使用了3335.5万元的融资额度，但当天其账户的维持担保比例跌至128%。由于不能按要求转入担保物或偿还融资融券负债，结果当年2月5日，中信建投对苏玉甫信用账户内股票进行强制平仓，强平后，苏玉甫部分融资融券债务尚未清偿。根据北京仲裁委员会于2019年5月31日作出的裁决，苏玉甫仍需向中信建投偿还融资本金1026.4万元和逾期利息35万元。

　　但这显然是老太太难以还清的债务。毕竟老太太的全部收入来源就是每月万元的养老金。目前在法院的强制执行下，老太太每月1万余元养老金仅有1011元被划归为其生活费，其余约9000元用于清偿中信建投债务。由于老太太自称患癌，因此，老太太的遭遇令人同情。老太太幸福的晚年生活因此被毁掉了，中信建投因此受到舆论的指责。

　　对此，中信建投回应称，公司于2017年3月与苏玉甫开展融资融券业务，公司严格按照融资融券业务相关监管规则对其进行了尽职调查，该客户交易经验、交易资产、诚信状况、风险评估结果等均符合融资融券准入条件。该客户信用账户于2018年2月跌破合同约定追保线且未能及时补充担保物，经强制平仓后未能抵偿全部债权。为保障公司资产安全，维护股东权益，公司依法向相关司法机关主张债权，本案现处于执行过程中。

　　中信建投之所言，本人相信是真实的。中信建投方面也确实对老太太进行了尽职调查，富有的老太太确实符合融资融券准入条件。这实际上，也正暴露出了券商“两融”业务的一个短板，因为对于一个炒股的老太太来说，是不应该提供“两融”服务的，至少要对老人提供“两融”服务时，需要严格把关。

　　毕竟老人炒股与年轻人不一样，老人炒股是一种精神寄托，是打发其老年生活的一种方式。所以，老人炒股需要适可而止，投入的资金不宜太大，需要坚持理性投资。也正因如此，作为老人炒股，是不适合为其提供“两融”服务的。尤其是苏玉甫这位独居的老太太，投入市场的资金本来就大，更不应该为其提供“两融”服务，因为一旦爆仓，老太太晚年的幸福生活就毁掉了。因此，作为券商来说，更应该要提醒老太太理性投资，而不是为其加杠杆炒股提供“两融”服务。所以，尽管中信证券为老太太提供“两融”服务是合规的，但却并不合理，更不合情。

　　这就是目前券商“两融”业务的一个短板所在。因为“两融”业务对“两融”的对象的要求放得比较宽，具有完全民事行为能力，信誉良好且有合法、稳定收入来源的中国境内居民在资金达到一定要求的情况下，都可以开通“两融”业务，年龄的区间在18岁到70岁这个区间。如此一来，像苏玉甫这样的老太太是符合“两融”条件的。而从苏玉甫爆仓事件来看，给退休老人开通“两融”业务的后果显然是很严重的。这不仅毁掉了老人晚年的幸福生活，而且从中信证券来说，因为不可能完全收回老人的欠债，最终要承担近千万的损失也是不可避免的。

　　所以，券商“两融”业务必须对退休老人说“不”。不论老人如何富有，对于退休老人炒股，券商原则上不得为其开通“两融”业务。对于资金充裕、交易经验丰富、有一定投资能力且诚信状况良好、具有一定风险防范能力的老年人，坚持开通“两融”业务的，应由其子女或家人提供许可后方可开通“两融”业务，且“两融”额度不得超过本金或股票市值的百分之三十，尽可能地避免爆仓情况在老人炒股中出现。