郭施亮：美股上演反转走势，盘中下跌逾千点，到底发生了什么？

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　　步入2022年，美股市场的波动率明显提升。从年初以来，美股市场出现了一轮加速下跌的走势。如果以近期的调整低点计算，道琼斯指数年内下跌超过9%、纳斯达克指数年内下跌近20%，标普500指数的累计最大跌幅也超过了12%。

　　1月份还没有结束，美股市场却出现了快速调整的走势，2022年的市场开局显得不太乐观。在美股大幅下跌的背后，一方面与市场担忧通胀率指标持续高企的因素有关，通胀率的高居不下也加快了美联储加息的步伐；另一方面则与地缘因素的问题相关，在市场处于调整期内，往往会把这种不确定因素无限放大，这恰恰也是资本市场中“放大利空，缩小利好”的写照。

　　此外，再从技术指标的角度分析，以标普500指数为代表的核心市场指数跌破了200天移动均线，这也是2020年以来从未发生的事情。与此同时，恐慌指数VIX更是创出了2020年10月份以来的新高水平。这一系列的指标背后，反映出目前市场的担忧情绪比较浓厚，美股市场的投资信心与投资情绪也深受冲击。

　　美联储的后续政策态度，将会直接影响到未来美股市场的走向。但是，从近年来美股市场的表现分析，似乎已经过度依赖于美联储了。然而，对美联储的依赖度越高，后遗症却更大。

　　就目前来说，在全球主要货币的支付金额排名分析，美元仍然排名第一，且占据全球支付的40.51%，已经连续7个月位居第一名的位置。美元的波动，无疑将会影响到全球市场的走向，而美联储的态度更是深刻影响着美元波动以及美股市场的走向。

　　从美联储的角度出发，未来货币政策会否发生实质性的转向，仍需要关注通胀指标的变化。如果在随后的时间内，美国通胀率仍未出现明显下降的迹象，那么美联储也不得不做出相应的政策调整。一旦美联储开启了加息周期，那么将会逐渐扭转美股市场长期的低利率环境，到时候对长期依赖于低利率红利期的企业将会带来不少的冲击影响。

　　在美联储提前加息的预期影响下，结合地缘因素的影响，美股市场出现了剧烈波动的走势。其中，道琼斯指数盘中下跌超过千点，纳斯达克指数盘中下跌达到5%，但在尾盘阶段，美股市场却意外回升，三大指数却最终翻红，从某种程度上反映出部分买盘的逢低买入，或博弈接下来美联储的救市动作。

　　正如上文所述，市场对美联储的依赖度太高，总以为美联储会出手救市。不过，从目前的情况来看，美联储正面临着左右为难的情况，如果继续采取宽松措施，那么通胀高企的风险会进一步加剧，到时候会带来更多的后遗症影响。但是，如果美联储不采取救市的措施，恐怕难以阻止庞大的市场抛售压力，一旦美股市场步入熊市行情，可能会带来一系列的负面影响。

　　截至目前，纳斯达克指数从最高点调整以来，已经出现近20%的跌幅。一般而言，20%属于一个关键的位置。当市场指数从年内高点下跌超过20%之后，往往预示着市场指数将从牛市转为熊市。假如按照这一个标准分析，纳斯达克指数接近满足这一个“牛转熊”的条件，在纳斯达克指数即将步入技术性熊市之际，却有一部分抄底资金进入市场，试图博弈接下来美联储可能存在的救市措施。

　　从近期美股市场的非理性调整走势分析，既有美联储加息预期的担忧因素，也有估值回撤、获利盘释放的压力。但是，在股市接连大跌的背后，也与市场投资情绪变化的因素有关，在市场非理性抛售的背景下，股市往往会放大利空因素，并促使市场指数的非理性下行。

　　在全球股市联动性不断增强的当下，美股的非理性下跌，也会把这一种担忧情绪传导至其余市场指数之中，抗跌能力较强的A股与港股市场，也难免会受到或多或少的冲击影响。相对而言，因A股与港股市场的估值相对合理，受到外部市场的冲击影响也会比较有限，在特殊的市场环境下，甚至有机会成为全球市场资金的避险港湾。