顾天杰：九部门联合出手！巨头被吓懵 无序扩张 终于被终结

lameihua

　　大厂 全都活成了投资公司

　　2021是互联网巨头们最悲催的一年。

　　过去十年它们一直被视作先进生产力的代名词，为员工提供最好的工作环境、零食下午茶、高收益和高福利，境遇却在短短一两年里急转直下。

　　胡润研究院发布的《2021胡润中国500强》里，把前500强的非国有企业按照市值或者估值进行排名。

　　好消息是，中国500强上榜门槛提高到了320亿元，同比上升39%，创下历史新高。

　　坏消息是，众多互联网公司正在失去魔力。腾讯过去一年市值下跌1万亿，阿里巴巴市值下跌50%。

　　互联网资本在过去十多年里的无序扩张，终于迎来完结篇。

　　1月19日，九部委联合发布《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，对过去一年多针对互联网平台的治理，以及未来方向做了总结与展望。

　　这份文件里的核心观点有：

　　1.制度建设上健全制度规范。修订《反垄断法》、制定价格行为规则、完善金融监管规则体系等，强调厘清平台责任边界、强化超大型互联网平台责任。

　　2.监管方向上，强调依法查处平台经济领域垄断和不正当竞争行为，加强金融监管，探索数据和算法安全监管。

　　3.发展环境上，降低平台参与者经营成本，推动平台互联互通，加强对 “新就业形态劳动者” 的权益保障，如网约配送员、网约驾驶员，保障其合理劳动报酬和社保权益等。

　　4.发展方向上，鼓励平台开展科技创新，鼓励它们的数字、产品服务 “走出去”，并带动平台上参与者向全球化发展。

　　5.保障措施方面，强化部门协同，健全政策体系，以试点的方式，开展探索适应平台创新经济发展的监管模式和制度环境。

　　九部委说了很多，文件里还提到平台应该赋能经济转型发展，包括制造业转型升级，农业数字化、提升消费创造能力等等。

　　对互联网巨头的影响，主要体现在三个方面：

　　一、加强反垄断、加强监管，平台是有边界的

　　二、互联互通，打破平台间壁垒，对每一位参与者给与保障

　　三、回归硬核科技，健全政策体系，探索平台经济新模式

　　九部委的文件必须要和当下市场消息结合起来，才能更好地理解政策意图。

　　无独有偶，在这之前中央网信办发布了一则声明，辟谣了一个传言：

　　市场上所谓的“网信办出台《互联网企业上市及投融资操作规范》”并不属实。

　　字节跳动也赶在网信办辟谣前，主动回应了市场上的一个传言：

　　公司战略投资部门的确有调整，员工分散到各个业务条线中，加强研究职能与业务配合。

　　把以上三个大消息放在一起，意味着什么？

　　当投资并购市场失去接盘侠，所有生意都将遵循逻辑，脱虚向实才是王道。

　　纵观过去三十年，中国互联网公司野蛮生长会经历三个阶段：

　　1.凭借一个超级产品、服务，攫取流量，从小公司变为巨头。

　　2.当主营业务挣钱足够多，转向投资、收并购，将触角伸向上下游。

　　3.把自身流量和上下游、甚至跨行业企业结合，继续收割，完成闭环。

　　这就导致了一个有趣的现象，那些我们熟悉的互联网大厂，活到最后都成了一个个投资公司。

　　（过去一年 腾讯投资战绩颇丰 来源：IT桔子）

　　无论是传统巨头BAT，还是新晋巨头字节、美团、滴滴、小米，甚至是亏损严重的B站、快手，都逃不开这样的宿命。

　　最高明的互联网战略投资，懂得如何一步步拓张边界，避免潜在对手的颠覆，构建生态，扶持了中小企业，也强化了自己的龙头地位。

　　最近三年，把这种模式运用到极致的，毫无疑问是字节跳动。

　　36氪报道，字节跳动战投负责人为赵鹏远，投资风格是与主营业务紧密结合，以并购、大笔金额投资为主，最知名案例之一是花40亿美元收购沐瞳游戏。

　　字节跳动财务投资负责人是原红杉中国的杨洁，带领15人的投资团队攻城略地。

　　天眼查数据显示，2012年至今字节投资团队出手超过193次，2022年1月完成了对影托邦和一直看漫画的并购。

　　然而九部委出手发布的新文件，以及字节跳动的战略投资部门拆解，标志着整个VC、PE行业格局，迎来正式重塑。

　　风向变了 谁能当接盘侠

　　腾讯曾经是互联网大厂战略投资的先锋。

　　2010年腾讯经历了和360漫长艰巨的3Q大展，然后高层集体开会，提出了21个词汇描述公司核心竞争力，最后刘炽平给总结了腾讯最核心的两大武器：

　　资本和流量

　　于是整个公司最高管理层的思路彻底转变，开始最大化利用资本，实现从业务到企业再到产业的结盟、以及各种形式的生态开放。

　　老牌巨头BAT开始一点点地拓展属于自己的投资版图，让流量和资本连接一切。

　　腾讯最重要的收并购几乎都集中在2016年前，包括收购英雄联盟开发商拳头公司，2014年4.48亿元投资搜狗，2014年接连入股点评、京东等等。

　　在这个过程中，所谓的阿里系、腾讯系、网易系、小米系这样的互联网大厂派系站队，逐渐浮出水面。

　　（雷军的顺为资本 部分投资案例 来源：IT桔子）

　　站队就能活的更好，就有更多的流量，就掌握了财富密码。

　　根据天眼查数据，腾讯投资涉及的公司超过1400个，阿里资本投资案例超过490个，美团龙珠资本聚焦于餐饮、零售、酒店、旅游休闲和本地生活，投资案例超过35个。

　　同行是冤家，投资投得多了难免要在各种垂直行业里相遇。

　　本地生活领域，腾讯大力扶持大众点评，阿里支持美团，最后腾讯推动美团点评合并，阿里退出。

　　共享出行行业，滴滴和摩拜单车背靠腾讯，快的和ofo背靠阿里，最后摩拜单车被美团收购，OFO则留下了无数拿不到押金的打工人。

　　（OFO拉好友退押金 被骂上热搜）

　　腾讯阿里的投资风格，在经历了成百上千个案例之后也逐渐稳固下来。

　　外界观察之后得出结论：

　　单看投资，阿里更强调控制，腾讯不追求控股。

　　我们也可以给大厂们细分一下投资偏好：

　　1.腾讯：被动式投资，不过分追求业务协同，能有最好，兼顾财务回报

　　2.京东、小米：补充式投资，不一定和母公司有业务联系，但能够帮助刺激市场

　　3.阿里、美团：战略协同投资，核心业务驱动

　　4.B站：垂直赛道深挖，泛娱乐、游戏、直播、电商、线下展会均有涉猎

　　战略投资最早设立的初衷，是帮助互联网大厂快速进入一个产业，然后结合自身流量优势，产生更多的收益。

　　于是业界就有了这样一句经典调侃：

　　学成文武艺、卖给BAT。

　　小公司做到中型，有一定成就，被大厂收购绝对是快速通往致富的一条道路。

　　不止是传统的投资互联网大厂，就连联想集团、碧桂园、新希望这样的各行各业龙头，也纷纷设立了战略投资部门，加强投资相关上下游企业。

　　2017年滴滴创始人程维接受《财经》专访时，对国内互联网公司大搞横向扩张并不认同。

　　他说：

　　纵向搞不定只能横向，这是中国特色。

　　或许对于大厂来说，这既是中国特色，也是没有办法的办法。

　　到了2021年，监管层决定主动出手制止这种“特色”的蔓延。

　　腾讯、阿里、京东、美团、拼多多、快手还有B站股价一路下行，上市不到半年的滴滴宣布从美股退市。

　　（B站股价持续下行 来源：新浪财经）

　　2021年12月23日，腾讯宣布以中期派息方式，减持已届成熟期的京东，将4.6亿股京东股票全部发放给腾讯股东，持股比例由17%降至2.3%，不再为京东第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。

　　阿里张勇也退出了微博董事会。

　　互联网大厂开始逐渐远离曾经的明星被投企业，撇清关系，重新回到边界内。

　　更有趣的一个转变是，大厂们对于硬科技的投资，越来越多了。

　　2020年至今腾讯参与超过100家科技初创企业的股权投资，分布在云服务、人工智能、集成电路、自动驾驶、生物医药、智能制造等多个领域。

　　互联网大厂之后，下一个接盘侠会是谁？

　　可以预见的是，新能源巨头们，包括宁德时代、吉利、蔚来、小鹏已经入场投资了上下游企业，还布局了很多“非主营业务”公司。

　　热门赛道的公司失去接盘侠，显而易见的影响将是估值暴跌，创业者融资更谨慎，也更难。

　　然而以上一切的目标，都只有一个，那就是引导资金进入实体制造、新兴科技。

　　这才是真正的互联网服务于实体，是一条更难走，长期收益更高的道路。

　　事实证明互联网并不是万能的，申请文末点个赞！相信未来会有越来越多的大厂，将人才、技术、资金、资源输入到中小企业里去，促进这一轮经济转型，国力提升。