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明哥在路上:市场狂躁大跌时,如何安抚恐惧、颤抖的心脏?

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发表于 2022-1-22 22:35:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
  周末,放弃休假,紧急写这篇文章,要做两件事。

  一是试图从事后诸葛亮的角度,来解释本周四、五的大跌诱因;

  二是带你穿越历史的风云,复盘2015年以来历次明显的危机和股市跌势。

  1

  过去这一周5个交易日,纳斯达克100指数后4天都是下跌的,跌幅还不小,科技公司中只有苹果、微软的跌幅比较小。

  确实超出了我之前的设想框架,有了2020年2-3月份连续熔断的行情带来的窒息感觉。

  市场在2021年初美国10年期国债收益率突破1.7%时、多次面临通胀数据上到5%-7%时,市场也明显调整过,在不断消化美联储收紧货币的预期,但是进入2022年还如此敏感、如临大敌,仿佛第一次听说要收紧货币似的。

  这种市场心理,是在我的设想框架之外的。

  如果我们不是关注了纳斯达克100指数,不是靠大科技公司们在支撑,只是关注纳斯达克板块里的中小市值公司的话,意识不到半年以来,板块里40%数量的公司股价已经腰斩了,一直倡导价值成长投资的Wood姐的创新基金ETF,从高点回撤了一大半,管理规模更是下降了超70%。

  周四下跌的导火索,是国会一位参议员提交了一项反对科技大公司利用平台优势获取不对称竞争优势的提案;

  周五下跌的诱因,是影视内容平台Netflix对2022年一季度业绩展望不达预期,使得市场推测IT基础设施平台:微软、苹果、谷歌、亚马逊等大公司业绩展望也不达预期;同时,市场在为下周的大科技公司财报、美联储会议结果,提前准备悲观预期。

  投资者们成为了惊弓之鸟,指数深度调整,调整时间长度是08年次贷危机之后最长调整时间的2倍。同时,美股隐含波动率VIX已经连续2周周涨幅超过了50%,是历史上单一周涨幅最大的2周之一。

  有长期投资经验的人,很容易判断出来,市场在周四、周五的下跌,是极度不理性的情绪在发挥作用。

  和历史上任何时期比较,人类顶尖的科技公司们:

  技术、产品和创新精神,从来没有像现在一样强大;

  财务业绩,从来没有像现在一样稳健;

  估值水平并未超出合理范围。

  下周只要大科技公司们的财报,没有市场预示的那么差,同样美联储只要没有暗示2022年加息4次、3月份的第一次加息50个基点,那么实际情况没有悲观到超出目前市场跌幅所暗示的悲观程度,市场极有可能从下周开始反转。

  投资者完全没有必要就这1-2周的快速走势,仓促总结,而应该继续等待1-3个月,等市场恢复了理智,进入平稳期后再来以长期视角总结。

  我坚信,纳斯达克板块会再创新高。

  之所以敢在市场狂躁大跌,走出让人心生恐惧的行情时,依然泰然自若,是因为历史早就给出了答案。

  2

  从2021年12月27日的收盘点位16567.5点计算,到2021年1月22日收盘点位14438.4,累计下跌幅度为-12.85%,回到了2021年6月份,调整时间长度长达半年。

  回顾2015年以来的历史,市场由于担心货币、财政政策变化的心理导致的下跌行情有以下几次(排除2018年贸易摩擦、2020年初因疫情熔断的不可预测、重大黑天鹅事件)。

  1、2015年7月21日-2016年2月9日:指数从4694点,经历先跌、再反弹到4739点、再跌到3888点的历程,半年时间的调整幅度为-17.17%。

  美联储从2008年开启的首次量化宽松(QE)后的首次加息预期,开始明确释放。

  2、2019年5月3日-2019年6月3日:指数从7845.73点,下跌到6978.02点,调整幅度为-11.06%。

  美国短期(3个月)国债收益率、长期(10年期)国债收益率,出现倒挂,显示出货币市场对于美国经济前景的极大担忧。

  市场中的悲观者认为长期来看,经历了和东方大国的贸易摩擦之后,美国经济要陷入衰退、金融危机。

  3、2020年9月2日-2020年9月23日:指数从12420.5点,跌到了10833.3点,调整幅度为-12.78%。

  公布的上月份就业数据不佳,市场担忧疫情肆虐下美国经济复苏缓慢;

  大选临近,政治局势不明;

  国共两党对新一轮财政刺激计划产生分歧,投票结果不明;

  英国疫情恶化,首相约翰逊周一在考虑第二季度实施全国性的封锁限制;

  市场担心互联网行业面临新的隐私法、反垄断法规和大科技公司可能被拆分;

  美国散户通过互联网券商Robinhood起义,反抗华尔街资本家。

  9月3日,特斯拉单日下跌9.02%;苹果单日下跌8.01%,创熔断以来以来最大单日跌幅。

  4、2020年10月13日-2020年10月30日:指数从12088.1点,跌到了11052.9点,调整幅度为-8.56%。

  美国时任总统特朗普,确诊新冠病毒,封闭式治疗,资本市场大为震荡;

  众议院通过了一项规模2.2万亿美元的抗疫刺激提案,但共和党人对这一提案表示反对,他们希望将刺激金额限制在1.1万亿美元;两党继续扯皮,方案看起来遥遥无期。

  5、2021年2月12日-2021年3月8日:指数从13807.70点,跌到了12299.08点,调整幅度为-10.93%。

  美国10年期国债收益率,突然飙升,突破1.5%,冲破1.6%,最高达到1.744%。

  这显示美国经济复苏强劲,物价开始上涨,通胀系数上涨,市场在逼迫美联储快速出台货币紧缩政策,以抗通胀。

  科技股反复被市场集体抛弃,弃之如敝履。

  6、2021年9月7日-2021年10月4日:指数从15675.76点,跌到了14472.12点,调整幅度为-7.68%。

  经历了半年的回落后,10年期国债收益率,继续飙升,从1.127%开始起步,凌厉上涨,上探到1.705%;

  通胀指标攀上4%,5%……

  美联储开始变得鹰派为主,一半官员释放2022年加息的预期;

  财政部长耶伦发出警告,如果国会不迅速提高联邦政府债务上限或暂停其生效,联邦政府在今年10月可能出现债务违约,白宫将再次关门;

  这很可能引发一场「历史性的金融危机」、加剧疫情造成的经济损伤;债务违约也可能引发利率飙升、股价急剧下跌和其他金融动荡。

  3

  不知道你复盘完了历史上类似的场景,心中可有何感悟?

  回顾历史,置身危机之中,没有哪一次不觉得没有解决方案了、问题无法得到解决、市场将要进入彻底熊市、跌跌不休、投资者的人生也要跟着完蛋了!

  事实上,太阳底下没有新鲜事,历史早就给出了答案。

  如今2022年年初,引发纳斯达克板块调整的利空事件,放在历史上看,根本排不上号。

  市场也早就对类似的可能性,预演过了很多遍答案了。

  如果说,我们一定要从历史上的行情走势,总结出什么结论的话,那就是:

  只要美国资本市场的底层制度不变,纳斯达克板块唯一的走势,就是不断上涨,不断创新高!

  不浪费每一次股市危机,就是因为我们能从危机中成长。

  相信我,再过几个月,经历风雨见彩虹后,会发现自己完整经历了2020年危机来临的货币宽松、2022年经济强劲复苏但通胀高企后货币紧缩的闭环周期。

  如果你投资了大科技公司们的股票,或者在美国、中国市场购买了跟踪纳斯达克100指数的ETF,相信我,也相信你自己:

  未来,无论遇到多少次类似的历史大变局,你都能从容应对,笑看风云。

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