清和：降息，降息！央行为何一周两降息？

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　　本周，可以说是中国央行超级周：一周两次降息，央妈直接喊话。

　　周一降息，央行下调中期借贷便利和逆回购操作利率，分别下调10个基点。周四又降息，下调LPR，其中 5年期LPR下调5个基点，报4.60%；1年期下调10个基点，报3.70%。

　　周二，央行在今年首场新闻发布会上打明牌，高能表态引起市场热议。比如，“把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方”，“金融部门不但要迎客上门，还要主动出击……主动找好项目”，“一年之计在于春，所以我们要抓紧做事……及时回应市场的普遍关切，不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就‘哀莫大于心死’”。

　　一周两次降息，央行打明牌，市场多少都感受到了一些急迫性，到底在焦虑什么呢？

　　首先，从宏观上来说，2021年全年GDP增速数据虽然好看，四季度4%的GDP增速还是低于预期。并且社融增速也有所放缓。2021年社会融资规模增量累计为31.35万亿元，比上年少3.44万亿元，比2019年多5.68万亿元。2021年末，社融规模存量为314.13万亿元，同比增长10.3%。10.3%的增速虽然与名义GDP增速基本匹配，但其中也有年末政府债券融资的拉动。今年经济增长稳字当头，怎么稳？央行希望通过降息来稳住经济增长。

　　其次，从微观面上来说，央行在做预期管理。这个时间点，岁末年初，央行希望提振市场信心。中国人讲究辞旧迎新。辞旧是什么？去年，一些企业面临巨大的债务压力，房地产企业出现流动性危机。央行高层要求新的一年，要避免信贷塌方，该出手时要出手，防止债务问题继续恶化。迎新，就是新年有个好盼头。一年之计在于春，中国老板习惯于在岁末年初做计划。这个时候，不仅要开闸放水，还要送水上门，目的就是提振企业家的投资信心。

　　最后，之前我们在分析美国12月CPI的视频中，就作了预测，当下美国通胀率爬至历史高位，美联储肯定会加速紧缩。留给我们降息的时间窗口在缩窄。央行肯定会在近期降息。可能会进一步下调LPR，也可能下调中期借贷便利利率。这周，央行如我们的预期两次降息。

　　那央妈喊话，送水上门，市场买不买单？

　　从这几天A 股的表现来看，市场没有太大的反响，市场可能感受到一些紧迫性和压力。

　　倒是房地产业，把这当作一个重大利好。降息消息刚出，地产股大涨。像港股融创中国涨幅超过15.22%。这是为什么？

　　要知道，去年房地产市场遇到流动性危机，如今降息有点久旱逢甘霖的意思。其中，5年期LPR下调对房地产板块的刺激比较大。要知道，银行向企业发放流动性贷款，参考的是1年期LPR；发放中长期贷款，像制造业中长期贷款、固定资产投资贷款、个人住房贷款等，就参考5年期LPR。5年期LPR下调，房地产市场的流动性更多一些，房贷的利息下降，房企的融资成本也下降。