叶檀：话已经挑明 市场自行领会！

lameihua

　　这两天，市场心惊肉跳，高兴得高兴得要命，忧愁得半夜睡不着觉。

　　大政策一个接一个。

　　呵护的大政策到来

　　这两天，国内金融市场所有人都在回味1月18日的发布会。

　　当天，国新办举行新闻发布会介绍2021年金融统计数据，会上，央行副行长刘国强表示：

　　“当前重点的目标是‘稳’，政策的要求是发力，其中包括充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方。”

　　当我输入央行二字的时候，后面跟着刘国强，两个词联在一起。

　　央行下调中期借贷便利操作（MLF）利率，央行货币政策司司长孙国峰回应，此次中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心。

　　通过LPR传导降低企业贷款利率，促进债券利率下行，推动企业综合融资成本稳中有降。

　　有助于激发市场主体融资需求，增强信贷总量增长稳定性，支持国债和地方债发行，稳定经济大盘，保持内部均衡和外部均衡的平衡。

　　话说得这么清楚，市场不可能不领会精神。

　　沪深300指数比较稳定，1月19日反弹，金融和基建显示出看好家园的坚定信心。

　　1月19日晚，央行又发布了一个公告。

　　为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:30调整为9:15。

　　明天就是20号，高效率调整时间。

　　虽然只有短短的15分钟，来到集合竞价时间，含意深长。

　　这些话，这些动作，呵护，呵护，再呵护。

　　市场巨幅波动，美国加息幅度高于预期？

　　债券收益率大涨。

　　1月19号，2年期美债收益率突破1%，是2020年2月以来的第一次。

　　基准10年期美债收益率一度突破1.9%，创2019年12月以来新高，今年初还在大概1.5%，短短半月内上涨约40个基点。

　　下面这张图是美国的十年期国债收益率，2020年1月以来，现在是最高的。

　　5年期和30年期美债收益率之间的利差自2020年3月以来首次跌破50个基点。

　　德国10年期国债收益率近三年来首次“转正”，摆脱了负利率区间。

　　债券市场这些表现印证了一件事，有人听到风声，美联储要加息，而且加息幅度超过预期。

　　另一边，股市低迷。

　　美国股市元旦后，有点憔悴。

　　1月4日，标普500见顶，来到4818.62；1月18日，9 个交易日过去，指数下跌到4577.11，跌得不多，但一直阴跌，虽然还在半年线上，但跌得投资者没了脾气。

　　接下来密切关注，如果跌破半年线，形势就不太妙了。

　　而纳斯达克已经跌到年线位置，说明高科技上市公司情况更糟。

　　市场语言已经挑明，交易人士认为美联储不仅会加息，还会超预期大幅加息，甚至提前加息。

　　美联储大幅加息  市场怕  很怕！

　　一些交易员盘算，美联储在3月加息50个基点可能性接近百分百。

　　上一次美联储单次加息50个基点，要追溯至20多年前的2000年5月。

　　截至1月18日，芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员预期美联储在3月15到16日的货币政策会议后宣布25个基点加息的概率，上升到97.1%。一个月前只有49.2%。

　　目前，交易员预测今年加息75个基点的概率为76.1%，加息100个基点的概率为56.1%。

　　听听最近市场某些人士的惊人之语。

　　瑞穗国际多资产策略部门主管彼得·查特韦尔（Peter Chatwell）表示：

　　“现在，投资者考虑的问题早已不是3月是否加息，而是会否扩大加息幅度至50个基点。”

　　摩根大通CEO杰米·戴蒙说，美联储今年很可能加息六次或七次。

　　戴蒙把今年的加息和美联储前主席沃尔克时代相提并论，他想起到一个晚上提到200个基点利率。

　　Hennessy大盘金融基金投资组合经理David Ellison表示，如果戴蒙的估计是正确的，假设每次增加25个基点，意味着短期利率在今年年底前可能上升2%，“市场将出现很多麻烦”！

　　怎么避免麻烦？

　　避开依靠通胀红利的资产，比如通胀债券，一些权益类资产。

　　还有一件让人担心的事，美元实际利率的大幅上涨，对美元形成支撑，美元有可能回流到美国，那些负债率高的新兴市场问题就大了。

　　别忘记东南亚的金融危机。

　　这一连串政策和市场波动看下来。

　　推理一下可能的情况：

　　市场有些人听到了一些风吹草动，认为美联储缩表和加息步伐会加快——市场应声而动——我们稳定宽松应对，不能到了3月份美联储加息的时候再行动。

　　从年初提到“四差变化”，到现在提出企业要建立“风险中性”，而且要“金融机构积极为中小企业提供汇率管理服务”。

　　说穿了就是，美国收水当然会有影响，但积极面对就好。

　　回顾一下央妈的表述：

　　按照新发展理念的要求，主动找好项目，做有效的加法，优化经济结构。

　　历史车轮会向前，我们得赶在美加息之前调整，市场，不能崩！