秋实的天空：中国股市行情2021年回顾与2022年展望

lameihua

　　2021年行情回顾

　　一、指数回顾

　　2021年上证指数全年上涨4.8%，深证成指全年上涨2.67%，创业板指数全年上涨12.02%，沪深300指数全年下跌5.2%，上涨50指数全年下跌10.06%，科创50指数全年上涨0.37%。总体而言，各大指数在连续两年上涨之后今年出现了明显的分化，沪指实现了自1994年以来的首次三连阳，创业板指数成为全年表现最好的指数，但上证50指数出现了一成左右的下跌。A股市场整体上连续第三年上演非常明显的结构性行情。

　　二、行情回顾

　　从市场总体来看，全年行情的大主线不如前两年明显，市场整体风格比较漂移，基本上每个季度甚至每个月的市场热点均大相径庭，个股表现则更加撕裂，短期的板块性极端行情频繁出现。

　　春节前，以消费、医药为主要代表的白马股出现了快速的加速上涨，在茅台股价冲上2600元大关之后，节后快速集体见顶，三月份快速大跌，但快速大跌的行情也迎来了快速的反弹，二季度以新能源、半导体、CXO板块等为主的赛道股再度集体创出新高。三季度中期，市场再次发生大变化，白酒反弹、医药见顶、新能源回落，周期股却异军突起，以化工煤炭等板块为主要代表。当然，周期股的行情基本也是大起大落，倒是新能源，在四季度又再次出现了新高，但最终年度压轴的全是各种题材股，在各类核心资产终于失去了板块间的跷跷板效应而全面下跌的最后两个月，以元宇宙、新G口服药等概念为主的题材股大放异彩，甚至出现了两个月的准十倍股九安医疗等，当然，也有中药这种前期筑底了多年的低估值板块年底也终于出现了多年难得一见的大涨。

　　从全年的行情特点来看，市场的核心主线思路不再是前两年的各种朝阳行业龙头股，但也未形成新的绝对主线，市场更像是处于一个过渡性阶段，因此市场热点也是反复切换、轮流交替。但市场也还是有一些内在规律的，例如随着港股全年的持续走弱（基本是进入了熊市状态），A股中一些过去几年跟港股走的板块和个股也纷纷走弱，纷纷进入熊市状态，特别是互联网相关的个股以及部分医药股。

　　三、策略回顾

　　2021年初，本博给予的策略是：“继续在防御中寻找局部机会。在市场连续上涨两年之后，2021年我们不宜继续过分乐观，在部分价值成长类个股及行业龙头也出现估值压力之后，我们应再次转入防御的思路。这里的意思是，即使是朝阳行业的绩优成长龙头个股，也不宜忽略安全边际去过度追高，相反更应注意由于其成长性的降低带来的估值回落”。实际上，从全年的实际运行情况来看，我们的策略略显保守，强调了部分核心资产的高估值风险，却没有去主动把握一些低估值板块的机会，同时全年的策略过于简单单一，很难去适应各个阶段变幻莫测的中期行情。当然，保守从来不一定是坏事，在规避了风险的同时，不断加强对市场的认知学习，相信未来会有更加适当的策略来面对市场。

　　四、个人回顾

　　本博个人2021年主要仍然是继续长期持有稳健增长的白马类股，因此在收益方面也出现了前高后低的情况，上半年见顶之后已经持续几个月回落，总体来看，由于持仓股四季度的反复走弱，年度总体收益大幅收窄，远低于19和20年的整体收益率。总结一下主要问题是灵活性不够，在大方向判断没出现偏差的情况下未采取对应的操作。比如在判断均正确的情况下，却因为没操作而未能规避新药研发个股的大幅回落，以及未能把握住中药股的巨大行情。

　　2022年行情展望

　　一、指数展望

　　从注册制市场的运行规律来看，我们仍然可以继续预期2022年的指数波动幅度不会太大，投资者应继续淡化指数对个股投资的指导作用。

　　二、行情展望

　　首先，经过2019-2021年的继续上涨和最近半年内的阶段性回落，一些主流核心资产类板块的估值水平仍位于历史次高点，但其技术走势却进入了准熊市甚至熊市状态，因此对于消费、医药、新能源、半导体等所谓的“赛道股”我们不宜乐观，预计2022年仍将出现继续探底的格局，部分个股仍有大幅下跌的可能。另一方面，股市的融资功能仍然会得到更多的关注，所以即时破发情况越来越频繁，但不断的市场IPO抽血仍然将是2022年的主题，市场能否持续承受值得跟踪。第三是美股、港股等外围环境的影响将更加显著。第四是“专精特新”和“共同富裕”大主题下必然仍将出现阶段性、板块性的大机会。因此，本博的观点是：2022年市场整体仍然不会出现整体大行情，但仍会有局部的板块或个股行情，甚至有时候会继续出现持续几个月的阶段性结构性行情。

　　三、策略展望

　　总体策略：总体防御中再次把握局部机会。2022年，我们一方面要防御核心资产白马股的继续估值回调，一方面也要关注一些局部机会。个人觉得可以关注以下几个机会：1、白马股持续回落到安全边际估值附件后的布局机会，特别是一些绩优成长性也向好的消费医药个股。2、过去几年持续萎靡但基本面仍不错的板块或个股面临的估值修复性行情，逻辑就类似于当前的中药类个股。3、新经济、新业态、新科技类个股。4、估值合理，业绩优异的“专精特新”类小盘股。5、次新股，由于国家反垄断及支持专精特新、实现共同富裕的政策，预计未来次新股中会起码走出一部分优质小盘个股出来，而不会和过去一样只追求大而稳，只追求大龙头。

　　四、个人展望

　　以继续持有当前基本面仍优秀的绩优成长性白马股为主，同时择机寻求上一条中所讲的2-5类个股的投资机会。