刘晓博：终于认错！急刹车将至……

lameihua

　　北京时间12月16日凌晨，美联储2021年最后一次议息会议结束，并举行了发布会。

　　美联储对通胀、Taper、加息的态度，发生了重大变化：

　　1、美联储放弃了“通胀暂时论”。

　　2、宣布Taper加码。把减少购买资产的量，从每月的150亿美元翻倍到300亿美元。将在2022年3月结束购买资产。

　　3、FOMC（联邦市场公开委员会）的18名委员态度也出现了明显转变，有12名委员认为2022年将加息3次。

　　至此，美联储终于全面改变了“轻视通胀”的态度，进入了认错、纠偏程序。

　　早在今年年初，我就认为美国的这一波大通胀不可忽视，加息要比主流机构预测的要早，美联储的货币政策出现了问题。

　　比如在2021年3月20日，我在“刘晓博说楼市”发表了题为《2021年，两个最大的悬念…》的文章，里面说到：

　　我写下上述文字的时候，美联储每月购买资产（也就是印钞）1200亿美元，其中800亿美元向美国财政部购买国债，400亿美元购买房地产行业的MBS。

　　后来，美联储于2021年11月开始启动Taper（减少购买资产），11月和12月各减少了150亿美元。按照昨夜今晨的最新决定，2022年1月购买资产将减少到600亿美元，2月减少到300亿美元，3月则将终止购买资产，正好符合我上面预测的2022年一季度美联储可能停止购买资产。

　　加息很有可能从2022年6月开始，也基本符合我之前的预测。我做出上述预测的时候，全球主要机构的预测是2023年下半年或者年末才开始加息。

　　2021年6月17日，我在“刘晓博说财经”公众号又做出了如下分析，当时的背景是美联储态度有微妙变化：

　　我当时质疑了美联储政策的独立性，认为他们在“故意犯错”，以支撑拜登的业绩。而鲍威尔是特朗普任命的美联储主席，鲍威尔如果连任需要拜登认可。

　　2021年8月9日，我又在“刘晓博说财经”发表如下分析：

　　后来事态的发展也证实了这一点。

　　当拜登提名鲍威尔连任之后，鲍威尔迅速从“鸽派”转向“鹰派”，对通胀的态度也发生了重大变化。

　　上图是美国今年以来的通胀率，11月美国CPI同比增长6.8%，创1982年6月以来的最高；核心CPI同比增长4.9%，创下了近30年来的最高水平。

　　CPI是生存指数、穷人指数。CPI的高企，会让低收入人群非常痛苦，消费水平下降，甚至可能挨饿。

　　以美国肉类的售价为例：11月份牛肉价格较上年同期上涨20.9%，猪肉价格上升16.8%，烤肉和培根分别上涨26.4%和21%。

　　美国通胀为什么这样凶？因为印钞太多了。

　　在新冠疫情出现之前（2020年1月），美联储的资产负债表为4.1万亿美元，但现在已经膨胀到8.7万亿美元。在全球流通的美元，大约有四分之一是这一轮疫情之后印出来的。

　　上图是近年来美国广义货币M2的增长曲线，红色箭头所指，就是疫情之后的“大印钞”。

　　疫情之后，美国的印钞速度一度达到了中国的2.2倍左右。

　　为什么美国开始收紧货币政策的时候，中国需要有所放松，之前印钞速度的差异是最重要的原因。

　　但美联储的变脸、Taper的加码、加息预期的增强，并没有让美股出现下跌，反而因为“符合预期”，美股继续涨。

　　毕竟，美国市场里的钱没有减少，也没有变贵。真正变贵，要从2022年6月开始，至于变少（缩表），则可能要到2023年一季度了。

　　那么，美联储“认错”和急刹车将至，将在2022年怎样影响全球金融市场，又会如何影响中国？

　　第一，美国有较大几率，在2022年5月到7月之间，开始出现一波显著下跌。科技股、新经济股的泡沫，可能会被戳破。

　　第二，美国科技股、新经济股泡沫的破裂，会对A股、港股里的相关概念股产生较大影响，也会出现一波显著的下跌。很多跟风炒作，没有市值科技含量的股票，会让中国股民血本无归，甚至终身无法解套。所以，对类似元宇宙之类的概念，要保持充分警惕。

　　第三，中国经济周期跟美国不同，货币政策、财政政策有自己的逻辑，因为我们拥有外汇管制这个防火墙。

　　未来3到4个月，中国还会有一次降准，还会有小幅降息（LPR降息），中国的M2同比增速会重上10%，社融存量增速会重返13%。

　　第四，A股会有一波强反弹，上证指数可能破4000点。但行情主要是从现在开始，到4月左右结束。最多延续到5月末，然后将进入风险期和垃圾时间。

　　第五，A股里的科技股、新经济股暂时仍然会被推高估值，传统蓝筹股也会修复估值，消费类股持续向好。A股整体呈现“新旧杂糅”的特征。但此前炒高的科技股，会在6月前后泡沫破裂。

　　中概股里前期超跌的大平台类股，2022年有估值修复的机会。

　　第六，中国的楼市将继续回暖，楼市未来有双重降息——“加点”的降息，LPR基准利率的降息，前者空间大一些。但2022年是房地产去产能的重要一年，楼市适度回暖，不影响一批房企继续走向死亡。

　　美联储的急刹车，对美股、对大宗商品、对黄金、对比特币、对欧美的房产，都构成了中期利空。中国输入型通胀压力减轻，PPI涨幅将逐步回落，CPI再涨3个月左右也会有所回落。

　　如果美联储2022年加息2到3次，则中国降息的空间会被压缩。中国未来LPR降息，会呈现“小碎步”的态势。比如降息5个基点、10个基点，即便降息2到3次，也赶不上当年一次标准降息（25个基点）。

　　下周一（12月20日），最新一次的LPR报价会出现降息吗？

　　按照惯例，如果当月15日续作的MLF的利率没有变化，LPR利率也不会变化。但惯例往往是用来打破的，尤其是12月15日降准之后，在考虑MLF缩量续作的因素后，还是释放了7500亿的基础货币。

　　钱多了，自然就会便宜。

　　所以，如果12月20日出现5到10个基点的LPR降息，也不能算很意外。只能说明，货币政策更积极了。如果12月20日LPR不降息，则可能在1月或2月降息。