凯恩斯：全面注册制，利好一个板块，对下周大盘影响如何？

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　　对于A股来说，对下周走势影响最大的就是本周末的中央工作会议决定，A股全面实行股票发行注册制改革。我记得今年年初还强调全面注册制要缓一缓，现在看来，随着下半年经济下行压力加大，企业融资更加困难，特别是中小科技企业，很难从银行得到贷款支持，所以实行全面发行注册制，是让更多的企业从资本市场得到融资的资金支持，通过资本市场，鼓励科技创新，推进经济改革的向纵深发展，扩大资本市场对于经济增长的支持，已经刻不容缓。虽然全面注册制从宣布到部门落实还是需要进一步等待细则，虽然具体什么时间实行还没有公布，但是，我们看陆陆续续的科创板开板或者创业板实行注册制，以及北交所开市都在正常的推进，所以我预测，明年一季度，最迟两会之后，就会加速推进全面注册制改革。

　　对于注册制对下周大盘的影响，我们认为，市场化的上市制度本身是中性的，而且具体落地还需要一段时间，所以对于下周A股影响不大。从长期来看，全面注册制，意味着，上市的审核权下放到交易所，现在三个交易所可以互相竞争好的公司上市。当市场不好的时候，股票发行不出来，自然会少发。

　　由于尚不能确定发行全面注册制实施的时间节点，股票发行速度应该会按现在的节奏继续进行下去，市场也鼓励创新型中小企业上市。全面注册制后，上市会变得容易和快速，比之前核准制在流程上要快一些，那么新股破发将会常态化。正因为注册制会缩短企业上市时间，降低上市门槛，证券监管机构将不对发行人的资质进行实质性审核，这样来说券商就会对发行企业的价值进行评估，这就说明券商的重要性。所以我们看注册制的推出对券商投行团队对市场的理解、定价能力、承销能力具有很大的挑战，这就会给业务能力强的大型券商带来好处。 美国居民70%财富在股市，中国70%在房地产，权益类资产不到10%，中国拥有全世界最大的中产阶层，未来中国逐渐居民财富大搬家，股市迎来黄金发展机会，利好券商行业，特别是互联网证券公司。

　　注册制，意味着虽然企业上市容易，但退市也容易了，对企业来说注册制后企业造假的风险依然存在，退市风险也有，所以就对投资者提出了更高的要求，至少 你要能看懂上市公司的财务数据，并且能够进行分析，所以未来价值和赛道将是主旋律，而且投资者必须对企业的业绩、业务与行业都要仔细评估。

　　全面股票发行注册制对于个人投资者意味着要面临着更多的机遇与挑战，市场的结构性化会更突出，市值小的企业资金流动量有限，在存量资金的情况下，小企业的流动性有影响。价值和赛道会成为市场中的主旋律，能够长期并且稳定获益的企业个股会是市场中的稀缺资源。

　　发行的全面注册制落地实施尚需时间，所以不影响下周大盘趋势，从整体趋势指标来看，目前三大指数都已经进入上升趋势，下周大盘将继续震荡向上走势。

　　中央经济工作会议是对明年经济政策的一个总纲，总体来看，明年的经济政策可以说是“稳字当头'，目前有很多地方政府收入减少，土地出让金减少，公务员工资下调，所以，明年将过去很多地方政府一味追求高科技，不考虑经济增速，不考虑财政收入，变成稳字当头，稳定经济增长，稳定财政收入，稳定房地产市场，稳定金融市场，因此，我们认为明年会出现一些政策上的纠偏，由粗暴的一刀切式的拉闸限电管理，变成稳定经济增速，稳定就业。稳定就业意味着，明年将有更多的鼓励消费和鼓励民营企业发展的措施出台。