刘晓博：三年半新高！人民币为何突然变强？

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　　美联储启动了Taper（减少印钞），美元有可能在2022年6月启动加息周期。

　　中国央行降准了，将释放1.2万亿的长期资金。未来，还有可能继续降准，甚至降息。

　　在这种时候，美元和人民币的汇率应该怎么走？

　　一般来说，进入“紧缩期”的货币会升值，进入“宽松期”的货币会贬值。

　　但现实令人大跌眼镜！

　　今天（12月8日）美元兑人民币的离岸价见6.3464。这是人民币对美元在2018年5月以来的最高点。

　　上图就是美元兑人民币的离岸价走势。所谓离岸价，就是在海外市场的价格，一般以香港为准。

　　海外市场的人民币汇率，跟国际市场更近，对各种“风吹草动”更敏感。

　　在国内市场，也就是上海的中国外汇交易中心产生“在岸价”。下图就是美元兑人民币汇率“在岸价”的走势图，最高见6.3522。

　　人民币强，美元弱。那么美元指数是怎样走的？

　　上图是美元指数走势图，最近一段时间整体是上涨的，因为美国的货币政策在收紧。

　　上图是美元兑欧元的汇率走势，美元整体在升值。

　　美元指数和美元兑欧元汇率告诉我们：美元并不弱。这一波人民币对美元的升值，别有原因。

　　原因是什么？

　　第一，中国今年的出口非常强劲，顺差在扩大。

　　根据海关总署的统计，以美元计价今年前11个月，中国出口同比增长31.1%，进口同比增长31.4%，贸易顺差5817.1亿美元。以美元计的顺差，同比扩大近三成，超过了去年全年的贸易顺差水平。

　　美元无法在国内直接使用，进出口企业获得的贸易顺差需要结汇（换成人民币）。这样，市场对人民币的需求就增加了，人民币就出现了升值压力。

　　统计显示，今年来，人民币对美元汇率已升值逾2.7%，反映人民币对一篮子货币汇率变化的CFETS人民币汇率指数已上涨8.2%。

　　中国的外汇储备也连续2个月上升。根据国家外汇管理局12月7日公布的数据，到11月末我国外汇储备规模为32224亿美元，较10月末上升48亿美元，升幅为0.15%。

　　第二，人民币适当升值，有利于对冲输入型通胀。

　　美联储启动Taper（缩减量化宽松）之后，全球大宗商品价格有所回落，但仍然在高位。人民适当升值，有利于对冲大宗商品价格上涨带来的输入型通胀。

　　中国每年需要进口大量的石油、天然气、煤炭、铁矿石、芯片、大豆等，这些商品中的大多数，今年都出现了较大幅度上涨。

　　那么，人民币兑美元汇率的强势还能维持多久？2022年人民币会有显著贬值吗？

　　一般认为，美联储最迟会在2022年6月末完成Taper，也就是把原来每月购买资产（相当于印钞）1200亿美元缩减为零。大约从6月开始，美联储会启动加息。2022年，美联储有较大概率加息至少2次，甚至达到3次。

　　中国可能会在2022年上半年再次降准，并可能有小幅降息。这样，到2022年下半年，中美利差会明显变小。

　　在这种情况下，美元升值、人民币贬值是大概率的。

　　所以，当前人民币的升值趋势，很难维持过1月末。圣诞季前后是人民币这波升值的高潮，然后就会逐步“往回走”。

　　2022年，中国对外贸易的增幅也会回落。这是两个原因决定的：第一是全球经济复苏“见顶”，主要经济体开始加息了；第二是出口国的产业链逐步恢复，中国外贸的竞争对手增加。

　　在这种情况下，中国对外贸易顺差会变少。

　　在顺差变少、欧美日加息的背景下，人民币会有所贬值，可能重回6.6左右，甚至到6.7。

　　但只要中美关系不发生显著恶化，到2022年末人民币应该不会贬值到6.8。

　　相对而言，人民币汇率还是稳定的、坚挺的。

　　需要换美元吗？

　　如果你没有实际需求，不太建议换美元。因为美元如果不出境，基本上没有好的投资渠道。

　　由于中国进入了新的宽松周期，所以2022年上半年股市和楼市会有显著回暖。尤其是A股里一直被低估的传统蓝筹股，还有大城市的房价，都可能有显著反弹，收益会显著好于换美元（或其他外币）。

　　如果你短期内有实际用途，比如有家人要出国留学等，现在是换汇的好时候。