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刘晓博:三年半新高!人民币为何突然变强?

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发表于 2021-12-11 20:37:32 | 显示全部楼层 |阅读模式
  美联储启动了Taper(减少印钞),美元有可能在2022年6月启动加息周期。

  中国央行降准了,将释放1.2万亿的长期资金。未来,还有可能继续降准,甚至降息。

  在这种时候,美元和人民币的汇率应该怎么走?

  一般来说,进入“紧缩期”的货币会升值,进入“宽松期”的货币会贬值。

  但现实令人大跌眼镜!

  今天(12月8日)美元兑人民币的离岸价见6.3464。这是人民币对美元在2018年5月以来的最高点。
  上图就是美元兑人民币的离岸价走势。所谓离岸价,就是在海外市场的价格,一般以香港为准。

  海外市场的人民币汇率,跟国际市场更近,对各种“风吹草动”更敏感。

  在国内市场,也就是上海的中国外汇交易中心产生“在岸价”。下图就是美元兑人民币汇率“在岸价”的走势图,最高见6.3522。
  人民币强,美元弱。那么美元指数是怎样走的?
  上图是美元指数走势图,最近一段时间整体是上涨的,因为美国的货币政策在收紧。
  上图是美元兑欧元的汇率走势,美元整体在升值。

  美元指数和美元兑欧元汇率告诉我们:美元并不弱。这一波人民币对美元的升值,别有原因。

  原因是什么?

  第一,中国今年的出口非常强劲,顺差在扩大。

  根据海关总署的统计,以美元计价今年前11个月,中国出口同比增长31.1%,进口同比增长31.4%,贸易顺差5817.1亿美元。以美元计的顺差,同比扩大近三成,超过了去年全年的贸易顺差水平。

  美元无法在国内直接使用,进出口企业获得的贸易顺差需要结汇(换成人民币)。这样,市场对人民币的需求就增加了,人民币就出现了升值压力。

  统计显示,今年来,人民币对美元汇率已升值逾2.7%,反映人民币对一篮子货币汇率变化的CFETS人民币汇率指数已上涨8.2%。

  中国的外汇储备也连续2个月上升。根据国家外汇管理局12月7日公布的数据,到11月末我国外汇储备规模为32224亿美元,较10月末上升48亿美元,升幅为0.15%。

  第二,人民币适当升值,有利于对冲输入型通胀。

  美联储启动Taper(缩减量化宽松)之后,全球大宗商品价格有所回落,但仍然在高位。人民适当升值,有利于对冲大宗商品价格上涨带来的输入型通胀。

  中国每年需要进口大量的石油、天然气、煤炭、铁矿石、芯片、大豆等,这些商品中的大多数,今年都出现了较大幅度上涨。

  那么,人民币兑美元汇率的强势还能维持多久?2022年人民币会有显著贬值吗?

  一般认为,美联储最迟会在2022年6月末完成Taper,也就是把原来每月购买资产(相当于印钞)1200亿美元缩减为零。大约从6月开始,美联储会启动加息。2022年,美联储有较大概率加息至少2次,甚至达到3次。

  中国可能会在2022年上半年再次降准,并可能有小幅降息。这样,到2022年下半年,中美利差会明显变小。

  在这种情况下,美元升值、人民币贬值是大概率的。

  所以,当前人民币的升值趋势,很难维持过1月末。圣诞季前后是人民币这波升值的高潮,然后就会逐步“往回走”。

  2022年,中国对外贸易的增幅也会回落。这是两个原因决定的:第一是全球经济复苏“见顶”,主要经济体开始加息了;第二是出口国的产业链逐步恢复,中国外贸的竞争对手增加。

  在这种情况下,中国对外贸易顺差会变少。

  在顺差变少、欧美日加息的背景下,人民币会有所贬值,可能重回6.6左右,甚至到6.7。

  但只要中美关系不发生显著恶化,到2022年末人民币应该不会贬值到6.8。

  相对而言,人民币汇率还是稳定的、坚挺的。

  需要换美元吗?

  如果你没有实际需求,不太建议换美元。因为美元如果不出境,基本上没有好的投资渠道。

  由于中国进入了新的宽松周期,所以2022年上半年股市和楼市会有显著回暖。尤其是A股里一直被低估的传统蓝筹股,还有大城市的房价,都可能有显著反弹,收益会显著好于换美元(或其他外币)。

  如果你短期内有实际用途,比如有家人要出国留学等,现在是换汇的好时候。

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