牲产队：释放1.2万亿长期资金，央行为什么要降准？

lameihua

　　昨天，央行宣布，将在12月15日正式执行全面降准0.5%。在降准执行后，中国金融机构的加权平均存款准备金率将下降至8.4%，累计释放长期资金约1.2万亿。

　　什么意思呢？队长先跟大家解释一下，什么叫全面降准0.5%？

　　这个“降准”的意思，就是降低银行准备金率。什么是银行准备金呢？其实，这是银行的一笔风险准备金。

　　银行本身是金融中介机构，银行自己是没有多少钱的。银行的钱主要来源于两个渠道，一个是从央行获得的贷款；另一个则是从储户那里拿到的存款。银行的生意就是，把分散的存款吸收进来，再借贷出去。

　　对银行而言，当利率固定时，贷款资金越多，利润就越高，最好是能把吸引进来的存款，全部都贷出去。但是，这是不可能的。因为，每天都有人往银行里存钱，也有人往银行里取钱。

　　存款准备金的作用就是，维持银行资金的现金流动性，防止储户挤兑风险。

　　这就跟恒大集团的现金流风险一样。储户就是银行的存款供应商，借贷人就是银行的贷款客户。银行需要预留充足的准备金来维持对存款供应商的现金结算。银行挤兑风险的本质，就是储户不愿意再给银行供应存款了。

　　就好比恒大债务危机爆发时，建材供应商拒绝再给恒大供货。

　　存款准备金率就是银行预留存款现金余额占总存款余额的比率。

　　比如，队长我往某银行存款100万，银行不能把我这100万存款都给贷出去。假如存款准备金率为20%，银行就得预留20万，只能贷出去80万。

　　央行将存款准备金率降低0.5%，那么，我还是存100万存款，银行就可以多贷出去5000元。

　　我们再假如上文中的80万贷出去后，钱其实并没有划走。它还是在这个银行里，只是账户名变了。我们就假设借款人名叫张三，张三借了80万后，这80万没有马上就取走，那么，银行再以这80万存款为基础，扣除20%存款准备金，又可以贷出去64万。

　　通过这两次贷款，银行吸收我100万存款，却放出去了144万的贷款。在这个过程中，银行就放大了杠杆，提高了资金的使用效率，也增加了自己的利润。

　　同时，存款准备金也从20万，加上16万，变成了36万。

　　在这种模式下，银行可以层层吸储，层层放贷。但存款准备金就像一把铁锁，始终锁着银行的风险现金流，来保证银行资金兑付的安全线。

　　而央行就可以通过提高或者降低存款准备金率，来管控全国的银行，实现对全社会资金的宽松或者紧缩调控管理。

　　有一些人对存款准备金不理解，认为释放1.2万亿长期资金是对市场大放水，跟美国大印钞是一样的。可事实上，这是两码事。

　　印钞是增加货币供应，带来的直接后果是货币贬值，还可能引发潜在的通货膨胀。但降准是把大家放在银行里的存款，通过贷款的方式，放出来一些。

　　市场里的货币资金并没有变多，但银行的贷款额度变大了。而银行为了追求利润最大化，又会通过杠杆放大资金的流动性，来支持实体经济的发展。

　　降准和印钞有一个巨大的差别在于，美国印钞是大水漫灌。企业端获得大量的低息，乃至零息贷款。一些美国企业没有业务需求，但因为利息非常低，也跑去银行大量借贷，拿到钱后就去炒股，炒币、炒大宗商品，哄抬物价，收割底层老百姓。

　　另外，特朗普时期的直升机撒钱，直接把钱印出来，发给美国普通人，短期内可以帮助美国人解决生活所急需。但这是饮鸩止渴。因为企业端拿到钱后，没有投入实体经济，就业没有增加，美国失业率仍然高企，再加上物价飞涨，普通人的生活就越过越难了。

　　拜登接盘的美国，本质上是特朗普留下的一个烂摊子。

　　有人说，降准还不如降息。说这种话的人，一定不是底层的普通老百姓。要是降息，它会带来两个影响。一是，企业贷款成本降低了，各种妖魔鬼怪都会一拥而上。

　　最显著的例子就是，炒房客编造虚假证明，欺诈银行，利用低息经营贷套现，转身就投入楼市，大肆炒作房价。

　　低息经营贷本是给小微企业的救命钱，却被炒房客骗去炒房。所以，在集中整顿经营贷时，重点就是收回流入楼市的经营贷资金，给炒房客致命一击。

　　深房理案件，就是最具代表性的经营贷欺诈案件，具体详情我在《七部门联手，干掉炒房天团“深房理”》一文有写。

　　二是，利息降低了，普通老百姓的存款回报率就更低了。但中国普通老百姓是贷不到钱的，他们是存款主体。降息，会直接降低投机成本，让很多投机者从中蝇营狗苟。

　　当前，中国各大银行的普遍贷款利率在5%-8%之间，处于市场合理范畴。

　　维持一个符合市场的利息范畴，再降准，那么，核心贷款主体就是真正急需资金的企业主体，尤其是现金流紧张的企业主体。企业贷到钱后，就会投入到生产经营中去，这就会形成，投资增加，就业增加，生产增加，经济增长的良性循环。

　　2022年的夏天，全国大学生毕业人数将首次突破1000万。自疫情以来，从2020年1月至今，就业环境是越来越紧张。985/211研究生和博士生，挤破头去考一个卷烟基层岗位。考公、考教师、考国企的竞争激烈度不断拉升。与之对应的是，字节跳动、爱奇艺、滴滴、百度等互联网公司都在裁员。

　　稳企业，就是稳就业。稳就业，才能稳增长。因为资金流入社会具有一定的滞后性，今年年底的降准，其实是在为明年的经济增长开始打基础，做铺垫了。

　　最后，队长再跟大家聊聊降准对房地产市场的影响。这也是大家最关心的一个方向。

　　毫无疑问，降准是利好房企的，但并非利好所有房企。在队长看来，对房地产的影响主要在于以下三点：

　　其一，保交楼。像恒大首笔美元债违约，这意味着，许家印躺平了，不想再救恒大了，任其债务违约。可是，恒大还有很多期房楼盘没有交付，这些期房项目不能烂尾。

　　钱能不能贷给恒大呢？队长只能说，可能性极低。恒大已经是个烂摊子，银行不是傻子，借给恒大的钱还没收回，怎么可能又借新钱给恒大？

　　最好的办法是，把钱借给财务良好，经营稳健的房企，去接盘恒大的优质楼盘，将恒大的社会风险降到最低。恰恰在过去一年里，表现最好的主要是国资房企为主，如万科、保利、中海等房企。

　　因此，真正落实到业务上，降准主要对财务良好，经营稳健的国资房企有利。烂掉的某些房企，还是会烂掉，不存在起死回生的奇迹。

　　其二，满足刚需购房者的贷款需求。在银行贷款资金收紧的情况下，银行的贷款余额有限，出现了惜贷的现象。一些刚需购房者按揭贷款下款慢，下款难，这给刚需购房者造成了误伤。

　　降准可以增加银行的贷款额度，在按揭贷款方面，银行资金将更充裕。

　　其三，缓解地方政府的财政紧张。许多地方政府仍然严重依赖于土地财政，给予优质房企充裕资金，让房企能够有钱买地，缓解地方政府的财政紧张。

　　其四，房价上涨的预期并不存在。以前房价高涨，从来都不是刚需购房者炒起来的，而是金融杠杆资金炒起来的。对房企或者多套房业主而言，这可能是一次清库存的好机会。如果还想做一个房价回涨，躺赢百万的美梦，还是趁早清醒。

　　其五，在股市，这次降准对房企短期股价的影响较小。因为资金主要集中于长期经营改善，而非加杠杆，放大短期倍数。万科董事长郁亮说的那句：“房地产进入精耕细作时代”，到今天，仍然有效。

　　总的来说，这是央行在资产配置端，提振投资、促进生产，稳定就业，扩大内需的一次宏观调控。

　　对于明年的经济形势，队长必须提醒大家：要保持审慎态度，稳中求进，珍惜工作，维持家庭财产中的现金流充裕。