歌斐资产：S基金要做好，需要具备这些条件

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　　近年，私募股权市场蓬勃发展之下，伴随早年成立的基金周期临近结束，私募股权转受让投资基金（S基金）也日渐引发关注。作为国内最早探索S基金投资的基金管理人之一，歌斐资产正在这一条道路上耕耘得愈发深远。今年，歌斐资产发布了新一期的人民币S基金，募集规模约30亿，受到市场广泛关注。

　　对于如何做好S基金，歌斐资产指出，需要具备以下几个条件：

　　1.对专业化的要求高。由于S基金为分散投资，需涉猎的行业更广，所以对人才专业性要求较高，需要S基金管理人在此行业积累了一定的投研知识，并具有管理经验；

　　2.S基金管理人需有较多的渠道资源。这需要管理人对市场行情较为了解，且能够接触到LP或GP资源，能够了解到此基金在市场上的口碑如何，交叉验证基金业绩；

　　3.S基金管理人能够在信息不对称的情况下进行合理估值、定价。需要管理人有自己的估值模型，并经过多次验证；

　　4.S基金管理人获取折扣的能力。这就需要深入了解到LP份额退出的原因，了解其紧急退出的真实心态，这样才能获取合理的折扣。如部分民企资金链紧张，需获得流动性资金来维持正常运转，可以作为取得较大折扣的谈判依据；

　　5.S基金管理人能接触到明确的退出渠道，做好退出安排。不管是IPO退出还是协议转让退出，都需要管理人对市场有敏感度，有趋势判断能力；

　　6.S基金管理人与GP做好交易结构的安排，合理处理与GP的关系。项目前往尽调时，需了解基金尚未退出拟投标的的经营情况与基金的现金流状况，这需要GP配合披露相关信息，并配合底层标的的尽调，所以与GP的关系维护是很重要的一环。

　　S基金作为PE的一种退出渠道，由于缩短投资回收周期、折价接转、有明确投资标的、分散配置等优势，未来发展潜力较大。与国外相比，国内仍属于早期阶段，缺乏S基金份额转让交易的交易所平台和具备实操经验的专业人才，以S基金为主要投资策略有可能出现在知名的头部基金管理公司。