刘晓博：今夜，传来大利好……

lameihua

　　今天（12月3日）晚上的新闻联播，发布了一个重要利好。具体见下面截屏：

　　没错，我说的就是“降准”。

　　“降准”，就是降低银行存款准备金率。

　　根据商业银行法，商业银行每吸收一定数量的存款，就需要在央行存放一定比例的存款准备金。这个比例，就是存款准备金率。

　　当准备金率提高的时候，意味着商业银行被冻结的资金增加了，可以放贷的资金减少了；反过来，当准备金率降低的时候，意味着商业银行被冻结的资金减少了，可以放贷的资金增加了。

　　一般来说，当经济面临下行压力的时候，央行会降准，或者降息。

　　今年7月9日，央行宣布从7月15日期全面降准0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），那次降准释放了1万亿的长期资金。降准之后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

　　不过在随后的几个月，央行通过减少续作MLF（中期借贷便利）的方式，又收回了3000亿资金，部分抵消了7月15日降准的效果。

　　之所以如此，是因为不想让市场认为货币政策变得宽松了。

　　但随后几个月，经济下行压力进一步加大，尤其是房地产市场成交面积和成交金额出现了断崖式下跌。

　　上图是今年以来，每个月新房销售的数据。

　　从7月开始，全国新房销售同比连续出现下跌。销售面积从7月同比下降8.5%扩大到了10月的下降21.7%；销售金额从7月同比下降7.1%，扩大到了10月的下降22.6%。

　　11月的数据尚未公布，但下跌幅度可能会继续扩大。

　　上图是部分主要城市今年1到11月的土地出让金同比变动情况，经济不太活跃的三四线城市，出现了同比大跌。比如桂林同比下降了71%，襄阳同比下降了42%。

　　就连宁波、昆明这样的二线城市，也出现了31%和71%的跌幅。

　　卖地收入是地方政府重要的财政来源，往往占地方开支的一半以上，甚至达到60%。

　　楼市的迅速变冷，对实体经济产生了拖累。最终会传递到建材、家电、家具、装修等行业。

　　所以，央行在日前公布的第三季度货币政策执行报告里，删除了“坚决不搞大水漫灌”、“管好货币总闸门”的表述。

　　当这些表述不再被提及的时候，往往意味着降准或者降息即将发生。

　　事实上，我最近一段时间也不断建议央行降准或者降息。比如在11月11日本号发表的《大反攻，开始了……》，我有如下表述（点击查看）：

　　这篇文章一度产生了较大反响，被多家媒体和多个平台转载，全网阅读量可能超过1亿次。

　　随后，在11月23日题为《楼市，“定向降息”正在发生……》的文章里，我再次做出了如下判断（点击查看）：

　　现在看来，我的判断是正确的。

　　从以前的经验看，一般来说当总理或者国务院常务会议提及降准、降息之后，快则2天、慢则10天，就会兑现。

　　所以，降准最快可能在本周日（12月5日）宣布，最慢在下周内。

　　到时候，我们需要关注的是：降准是全面的，还是定向的；幅度有多大；释放的资金有多少。

　　我个人建议，最好是全面降准，最好是0.5个百分点，大约释放1万亿资金。随后的MLF和逆回购，还要等量续作，不要对冲。

　　在春节前后，最好有一次全面的正式降息。也是说，LPR利率的1年期和5年期同时降低，力度最好不低于0.25个百分点。

　　降准、降息，对实体经济都将构成利好，当然也会对股市、楼市构成利好。

　　或许有读者会问：美联储主席鲍威尔，不是刚刚从鸽派变成了鹰派吗？美国正在快速“收水”，而且即将进入加息周期。为何中国还会适度宽松？

　　这其实很简单：中美的经济周期不同。此前中国央行已经多次强调，要在货币政策上保持“自主性”，这其实就意味着：中美货币政策未来会出现巨大差异。