张晓峰：半年跌了20%，港股要不要开始买了？

lameihua

　　半年跌了20%

　　相信很多股民潜意识里认为，今年A股是表现最弱鸡的。其实不然，今年香港股市比A股更弱鸡。

　　先看恒生指数，已连着暴跌3天了。

　　恒生国企指数更弱，跌起来没完没了。

　　港股今年是真的惨，春节以来恒生指数和恒生国企指数半年暴跌了20%多。话说从今年年初至今，和A股相比，上证居然轻松跑赢了港股。

　　更让人尴尬的是港股不仅是今年拉胯，近10年维度里依然拉胯。A股这边表现最菜的上证指数，跟恒生指数比，硬生生比出“幸福感”。

　　老张不由想起年初的时候，市场人气高，纷纷高喊着南下资金争夺定价权。现在则是内资靠不上，外资不断撤，怎一个愁字了得。

　　不少投资者也在H股ETF评论区吐槽越补越套，现在看不清方向。不敢补了，活生生山上挂旗杆。

　　为啥港股比A股还菜？

　　也有老铁让分析港股，接下来聊聊老张的看法。

　　通过恒生指数30年走势图可以发现：

　　如果我们把时间区间放的更长，会发现恒生指数的长期走势很稳健，指数也一直围绕着中枢爬升。

　　之所以上述数据表现很差，是因为近几年几乎处于停滞状态，几乎没啥大涨，今年又跌的太惨烈。

　　恒生国企指数，比起恒生指数更糟糕。

　　恒生国企指数已经连续10年原地踏步，更是在今年出现连续性下跌。

　　之所以这样，老张认为，原因出在指数成分股的结构！

　　如果以2010年前后为分界点，传统行业，比如煤炭、钢铁、地产、银行等公司，经济贡献很高，恒生指数和恒生国企指数近水楼台先得月，成分股也偏这类，表现自然火爆。

　　但是随着经济、产业结构的变动，消费、医药、高端制造比如智能手机、互联网等行业快速蹿升。这些行业、公司对经济的贡献越来越大。

　　恒生指数和恒生国企指数没有跟上时代，表现逐渐落后。

　　其中，恒生指数因为聚焦香港全市头部公司，相对是沾到了消费、医药、互联网等行业的红利的，表现也更强一些。恒生国企指数成分股几乎全集中于金融地产，一直萎靡。

　　不过，更牛批、更骚气的还在后面。

　　随着科技、互联网的火热、互联网巨头的香港二次上市，恒生指数公司对恒生指数和恒生国企指数进行重大调整，以便更好的反映新经济。

　　以H股ETF为例，基金跟踪的是恒生国企指数。在2020年中报时，除了腾讯，其他公司几乎都是传统行业，仅有的医药股也少的可怜。2021年中报，美团、阿里、小米、快手，都进来了。

　　放在长期来看，这个调整是值得点赞的。

　　但是短期就不一定了，在互联网、科技股的火热之后，指数迎面碰到了互联网、科技股下跌调整。

　　像美团、阿里巴巴、快手、小米、网易、新东方等相继暴跌。

　　因此，恒生指数、恒生国企指数就尬在这了。没沾上多少上涨的红利，反而下跌时挨打一个不少。

　　新经济+高股息

　　理清表现不佳的原因后，我们再探索投资策略。汇总来看，老张跟大家总结了这么4个投资要点。

　　第一，存在反弹修复的机会。

　　从投资常识来看，万物皆有周期。港股市场不可能没完没了的跌，跌的时间越长，离反弹也越近。

　　事实上，我们往未来看，两个指数的调整策略向新经济方向靠拢，策略是ok的。

　　第二，市场资金正在快速买入。

　　随着港股市场的持续下跌，大量资金快速买入。

　　先看恒生ETF，Wind数据显示，虽然基金继续暴跌，但是主动基金一直强势买入，全天买入近2亿。

　　近几天，主动资金都在大手笔买入，10日净流入6.41亿。

　　H股ETF不够明朗，主动资金买入趋势弱一些。

　　第三，新经济+高股息，稳健投资者可以上车。

　　在看待恒生ETF、H股ETF时，我们可以把它们当半个“中概互联ETF”来看待。另一半是一些传统行业龙头公司，分红高。

　　新经济+高股息，适合稳健型投资者逢低定投。

　　如果是积极型、风险承受能力较高的投资者，可以关注恒生互联ETF、恒生科技ETF以及中概互联，老张之前曾经大家测评过，后面也会帮大家继续跟进。

　　第四，恒生ETF优于H股ETF。

　　从缠论走势图来看，技术面和资金面结论正相契合。

　　技术上恒生ETF到了一个非常重要的支撑位，周线显示这个位置受到了很严重的考验。

　　日线显示恒生ETF目前处于趋势性下跌状态，没有任何的止跌信号，相反是破位跌势加速的状态。

　　对谨慎的投资者而言，等待一个右侧的右肩结构的形成，是安全的交易逻辑。如果不想自己择时，害怕中途飞了，也可以现在分着逢低建仓。

　　H股ETF比恒生ETF走的更差，是一个标准的高位头部盘整中枢形成后的三卖的离开。

　　市场上最主流的恒生ETF是华夏旗下的，大名叫华夏恒生ETF（QDII）。截止三季度末，基金规模是96.6亿，今天成交额也高达11.10亿。

　　跟踪误差比国内的指数基金高了一些，因为是跨市场投资，涉及外汇等换算，问题不大，可以接受。

　　截止三季报，基金的前十大重仓股，主要有美团、友邦保险、腾讯、阿里、汇丰控股、港交所等。互联网平台+保险+金融+医药等，搭配相对合理。

　　除了宽基指数基金之外，细分来看，港股科技、消费和医药等行业，过去几年中都有出色的表现。老张后面也会跟大家分析港股中的科技、消费和医药等长牛赛道ETF。