叶檀：“毒王”公布 市场恐慌 该稳的还是会稳的

lameihua

　　上周，几件让市场不安的事情叠加在一起，直接导致股市、石油等在11月尾黑色星期五高台跳水。

　　FTSE全球指数下挫2.2%，是去年三月股灾以来最大的单日跌幅。

　　资金涌入国债市场避险，主要工业国国债全线报升，美国十年期国债利率在两天内从1.68%急挫至1.48%。布伦特石油期货星期五跌12%，美西原油跌13%，一夜之间，油价平抑。

　　周末，大家最关心的是，下周疫情怎么样？市场怎么样？

　　这些问题让人疑虑重重，快两年了，还在抗疫，病毒还在不断突变。

　　因为“毒王”  加息估计没有那么快

　　按照计划，11月，美联储缩表，投资者担心放水红利消失。

　　2013年有过一轮缩表（Taper），这次规模更大，稍微激进一些。

　　从11月开始，累计耗时8个月，到2022年6月末完全退出QE，起点是800亿美元国债与400亿美元MBS。

　　紧张情绪，在想像中总是比现实中更可怕。

　　美国的通胀数据压力山大，10月核心PCE创30年来新高，11月美联储议息会议纪要显示，一些鸽派美联储官员面对通胀，有些不安。

　　11月24日，美联储公布11月货币政策会议纪要，美联储官员对通货膨胀形势感到担忧，称如果物价持续上涨，美联储愿意提高联邦基金利率水平。

　　马上，欧洲新的通胀数据又要发布，根据40位经济学家的预期中值显示，19国欧元区消费者价格11月份涨幅将达到4.5%。

　　每位受访者的预测都高于10月份4.1%的涨幅水平，而这已经是2008年金融危机以来最高通胀。

　　如果缩表加上加息，对美国本土市场有影响，对其他国家尤其是新兴市场影响比较大。

　　通胀压力这么大，高盛等投行开始“憧憬”加息，预期明年可能加息三次。

　　11月25日，韩国央行宣布加息25个基点到1%，这是第二次加息，上一次在8月26日。

　　11月24日，新西兰央行宣布，上调基准利率25个基点到0.75%，以进一步遏制通胀，这是10月以来第二次加息。

　　所谓有人生病、邻居吃药。

　　放水牛构成了这两年市场预期，本来明年缩表、加息的预期，构成了瘦身牛的框架，可是，这一预期有可能发生变化，减肥不能那么快。

　　这一次黑色星期五的导火索是病毒突变。

　　疫情带来新挑战  市场只能随之应变

　　在南非产生的毒王，有可能带来新挑战。

　　11月25日，南非发现新变种Omicron，打破了一池平静。

　　这是一场科技和病毒突变之间的赛跑。

　　为什么最新发现的变异病毒为“毒王”？

　　马萨诸塞大学医学院的病毒学家杰里米·卢班（Jeremy Luban）说：“当你看到（基因组）序列时，由于突变的数量，它们很可怕。就规模而言，这是另一个飞跃。”

　　南非的一些早期数据表明，这一新变种的传播速度比德尔塔要更快。在约翰内斯堡周围的一个地方，采集的鼻咽拭子标本的阳性率在11月24日的时候是3.6%，而两天之后，到了11月26日，阳性率升至9.1%。

　　卢班说，之所以在南非爆出，是南非有基因组监测手段，在其他一些地区，没有人真正知道是什么情况。

　　这些新突变最早出现在免疫力低下的人群中，没有人知道，会不会成为主流毒株。

　　看看张文宏教授的说法。

　　南非这次病毒株序列公布的总量不多，需要再观察未来两周更多的数据和实验室数据才能精准判断。

　　南非的疫苗接种完成率低，完成全程接种的人口比例仅仅24%，自然感染率4.9%左右，其实不足以构建疫苗和自然感染的免疫屏障，没有免疫屏障就谈不上免疫突破。

　　如果这种情况今天出现在以色列，毫无疑问，全球抗疫要面临重头再来的风险。

　　对南非这种情况下，如果一旦明确这个病毒株可以突破原有的免疫屏障，那就意味着我们必须对已有的所有疫苗体系做调整，开始进入流感疫苗接种模式，也就是说每年要根据病毒变异情况，迅速构建新的疫苗。但是也意味着日子会变得更难。

　　英国和以色列这些疫苗全程接种率超过80%，特别是以色列第三针接种率也已经达到了50%左右。

　　美国、欧盟和包括以色列在内的其他国家已经采取行动，削减前往南非和附近国家的旅行。

　　这些国家对外来输入采取的措施突然收紧，根源就在于此。如果新病毒突破屏障，那就麻烦了。

　　非洲官员和公共卫生专家对此予以严厉谴责，称这些举动会适得其反。

　　今后各国抗疫动作必须根据病毒情况而调整。

　　张文宏教授说，我认为对中国目前还不会产生大的影响，中国目前的快速响应与动态清零策略是可以应对各种类型的新冠变种的。

　　估计动态清零在一段时间内要保持，各国面对新冠病毒，不能掉以轻心。

　　毒王的导火索，点燃了市场情绪。

　　VIX恐慌指数大幅攀升54%，美债利率骤降16bp。

　　现在是互联网交易，以前借日元或欧元借贷，现在突然出现下跌，套利交易盘平仓，借贷资金归位，日元、欧元汇率拉升，美元指数在前日触及周期性高位后急挫。

　　不过，黄金仅微涨。黑色星期五，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格收高1.20美元，涨幅不到0.1%，收于每盎司1785.50美元，盘中最高曾达到1816.30美元。

　　去年3月，美股熔断因为病毒，今年导火索还是病毒。

　　毒王出现，害人不浅。

　　既然抗疫形势是严峻的，那么，加息也不会那么快了。

　　瑞穗的多重资产策略师Peter Chatwe表示，如果新的疫情压力像看起来的那样大，大多数发达市场央行将不会倾向于收紧货币政策，在这种情况下，各央行将把加息推迟约6个月。

　　原来押注中东欧地区加息的分析师，改变看法，匈牙利、波兰和捷克未来12个月的远期利率暴跌逾20个基点。

　　只要全球疫情形势严峻，市场震荡就是常态。

　　今年的数据和去年相比，震荡幅度加大，换手率加快，无论在哪里，散户化倾向越来越明显。

　　这就是市场的应对之道，不适应也得适应。

　　国内市场为什么能保持稳定？

　　货币政策、利率基本是稳定的。

　　下面是重要的回购利率，在中国货币网上就能看得到。

　　房地产保持稳定。

　　11月19日发布的《2021年第三季度中国货币政策执行报告》提到：“坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度”。

　　中国的抗疫是高效的，在疫苗、基因检测以及试剂盒保障等方面没有问题，这是保持市场稳定的基础啊。

　　上周出差去医院核酸检测，跟前两次比，人多了不少，但大家安心排队。

　　浙大的这幅检测图，是大家共同奋斗的缩影。我们为理性而努力的人鼓掌。

　　不管外界风云变幻，该沉下心的还是要沉下心，该稳的还是要稳。

　　一起努力。