张晓峰：历史性一刻！主动型ETF来了，100万多赚20万？

lameihua

　　鱼和熊掌可以兼得

　　盼望着，盼望着，ETF市场又迎来了重磅靓仔——主动型ETF来了。

　　老张也看了下，共5只获得证监会批文，分别是2只沪深300指数增强和3只中证500指数增强。

　　事实上，这也是国内首批主动型ETF基金获批。

　　相信大家都知道，ETF的全称是被动型指数基金，现在这又是主动又是被动的，玩呢？

　　老张觉得，大家可以把主动型ETF看成可以在股票账户交易更方便的指数增强基金。

　　基金通常用80%的仓位跟踪指数，其余20%的仓位加入人为管理，常见的“增强”的方式通常包括：量化、选股、打新、择时等方式。

　　老张也跟大家找了几只沪深300指数增强基金，4只成立5年以上的沪深300指数增强基金，均长期跑赢同期指数，并且积累出很高的超额收益。

　　再看中证500指数增强基金，截止今年7月末，10只有代表性的中证500指数增强基金的近一年收益，普遍比中证500指数高出10-25%。

　　在筛选过程中，剔除了规模1亿以下的基金产品，以及成立时间较短的基金产品，最后制图如下。

　　这也意味着选择纯ETF基金，从收益角度来看，“机会成本”是挺高的。

　　主动ETF结合了指数增强的超额收益和ETF的交易便利性，相比纯ETF，超额收益还是值得期待的。

　　老张也总结了下，与现有的场外指数增强基金相比，主动型ETF（也可以叫增强型ETF）优势如下。

　　第一，交易更方便，更省钱。

　　场外指数增强基金，你得申购、赎回，不仅费率很高还花时间，而股票账户直接买增强型ETF基金，交易费率低，实时成交。一趟交易下来起码能省1%，资金效率也很高。

　　第二，基金仓位进一步提升。

　　场外指数增强基金因为要应对申赎，一般是90%-95%仓位，增强型ETF则进一步提高了股票仓位，最高股票仓位可以接近100%，这样更能全力以赴。

　　第三，增强型ETF将在每天公告申购赎回清单中披露持仓，投资者每天可以看到ETF的股票持仓。

　　第四，从增强收益来看，由于A股指数受情绪影响很大，经常大起大落，行业板块也容易过热过冷。加入适量的主动管理后，增强收益通常表现不俗……

　　究竟含金量几何？

　　接下来，老张跟大家盘点下几只主动ETF所属基金公司的管理实力。

　　第一，景顺长城中证500指数增强ETF。

　　在一众的指数增强基金圈子里，景顺长城应该是头部玩家了。尤其是景顺长城沪深300指数增强，在沪深300增强圈子里的头牌。

　　这只沪深300增强基金成立于2013年，成立以来一直由黎海威管理，至今已经单独管理长达8年。

　　基金在刚开始时，也是轻微跑赢沪深300。更是在2015年牛市中跑赢指数，这点其实非常难做到。随后，基金的增强收益在2016年、2017年快速拓展。

　　目前，基金的增强收益超过了115%。

　　景顺长城中证500增强也是黎海威管理的（和徐喻军共管），成立于2019年3月25日。刚开始，表现不错，后来有所弱化。但是累计至今，已经取得了30%以上的超额收益。

　　第二，国泰沪深300增强ETF。

　　总体来看，国泰基金在指数基金上发力很深，在一些ETF基金上也是行业头牌。比如国泰中证全指证券ETF，截止三季度末规模330亿。

　　在指数增强基金上，旗下有只沪深300指数增强。

　　自指数增强生效日起（2019/4/2），到2021年11月16日收盘，超额收益20%左右。基金早前稍微跑赢沪深300指数，在2020年下半年中强势爆发，超额收益快速拓展。

　　整体运行节奏看下来，表现也流畅。

　　第三，南方中证500增强策略ETF。

　　在中证500指数增强基金上，南方基金在2016年曾发行过一只南方中证500量化增强。

　　基金成立至今已经5年多了，截止今年三季度末，总体表现还是过关的，而且运作时间也很长久。

　　第四，华泰柏瑞中证500指数增强策略ETF。

　　华泰柏瑞在指数增强基金方面弱些，不过，旗下的田汉卿在量化投资方面是圈里的资深明星经理。

　　华泰柏瑞在2010年曾推出过华泰柏瑞量化先行——一个以中证500指数为业绩基准的量化基金。

　　田汉卿是在2015年4月后开始接手管理的，至今已经六七年了，业绩也异军突起，超额收益爆表。

　　第五，招商沪深300增强策略ETF。

　　招商基金有点凉，没发行过沪深300指数相关增强基金，业绩也无从考量。不过招商基金曾发行过招商中证500等权重指数增强A。

　　超额收益突出，不过业绩区间相对较短。

　　在管理上，招商沪深300增强策略ETF注重量化策划，拟将采用量化选股，拟持有个股一百只以上，相对一般的主动型基金产品而言更为分散。

　　汇总来看，首批5只主动ETF，各有各的闪光点。在我们的ETF投资上，也能有更多的可选空间，多了5个获取大盘收益的同时可以赚取超额收益的ETF工具。

　　不过，大家也要注意，增强型ETF对基金公司的量化选股和增强策略能力要求较高，在全面疯涨的大牛市中也不一定跑得过非增强型ETF。

　　但费率低、长期持有，从过往情况看，整体超额收益是不错的。