杜坤维：美股新高A股跳水真的是“储备生活必需品”惹的祸

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　　今天A股走势很有意思，媒体发表文章《打消A股投资者焦虑的三大理由》，可是A股偏偏与美国股市逆着走，出现恐慌性下跌走势，表现为成交量比前一个交易日放大。

　　截至收盘，沪指跌1.1%，报3505.34点，成交额达5853亿元；深成指跌0.69%，报14377.27点，成交额达6726亿元；创指涨0.23%，报3339.60点，成交额达2552亿元。创业板指数小涨主要是得益于宁德时代和亿纬锂能等股价的上涨，从100家样板股走势看，只有47家红盘，两家平盘，51家下跌，其中有14家股票跌幅超过3%。

　　市场分析人士把今天股指跳水归咎于商务部印发的《关于做好今冬明春蔬菜等生活必需品市场保供稳价工作的通知》，这是不客观的，股指上午走势也是并不强势，创业板涨幅近1%，主要是宁德时代早盘近2%。上证综指早盘上涨不到0.5%。从另一个角度看，该通知主要针对的是“疫情防控，部分小区临时封控，可能造成生活不便”，“鼓励家庭根据需要储存一定数量的生活必需品，满足日常生活和突发情况的需要”，而不是由突发情况出现，实际上我国疫情只有零星的出现，没有出现扩散的迹象。

　　实际上近端时间A股走势是明显弱于外围走势的，美国三大股指不断创新高，而A股陷入了较为明显的震荡下跌，这或许是媒体发表《打消A股投资者焦虑的三大理由》一文的原因，意在提振市场投资者的信心，避免股指进一步调整，该文指出，　近期A股走得迷茫且纠结，11月份首个交易日，沪深两市股指冲高回落涨跌不一，最终错失“开门红”，焦虑情绪笼罩。就连某“顶流”基金经理都坦言：“刚刚过去的三季度是本基金管理人历史上仅次于2016年初最为焦虑的时间段。确实股指走的不怎样，上证综指三根阴线杀跌，反弹两天涨幅不到1%，创业板虽然有宁德时代大涨创新高，但反弹也没有收复三根阴线下跌的空间。

　　该文从宏观经济基本面、央行货币政策流动性、金融风险防范、上市公司业绩增长四个方面进行论述，得出一个结论：“引起A股投资者焦虑的那些理由并不真实，放下焦虑，只要认准价值投资逻辑，安守初心便好。”，但是A股一直与宏观经济基本面背离，中国宏观经济一直非常的强劲，可是股指走势却是非常的难堪，十年以来，中国经济一枝独秀，上证综指上涨乏力，涨幅非常的有限。创业板即使反弹力度很大，但与高点相比依然有不小的距离。很多专家分析A股走势下跌不要恐慌，总是拿宏观经济作为依据，很容易出现预测的错误，在于A股制度存在一些很难根治的缺陷。

　　最近A股走势很弱，一个更加直观的反应就是连续八个交易日新股破发，有的新股破发幅度很大，投资者亏损高达1.5万余元，新股破发除了新股三高发行因素以外，也与整个市场投资者信心疲软有关，投资者信心不高，也从三季报一些个股闪崩大跌中得以体现，业绩高增长也大跌，业绩下滑也大跌，业绩增长不如市场预期也大跌，绩差股闪崩，白马股也闪崩，成长股也闪崩，缘何投资者信心不高，在于连续几十个交易日万亿元成交也不能推动股指往上拓展新的空间，反而是展开高位调整，引发市场对未来走势的担忧。

　　万亿元成交都无法推动股指上涨，万亿元成交能够持续多久，这就是一个大问题，我是认为万亿元成交不可能长期维系，在于交易费用对于资金消耗太大，按照最低10000元成交计算，印花税就是5亿元，交易佣金大约是3亿元，一个交易日要消耗8亿元资金，250个交易日就需要消耗2000亿元资金，这是投资者难以承载之重。交易费用一年下来就是2000亿元，融资对资金抽离呢？新增资金究竟需要多少才能稳定股指运行，这是一个现实问题。

　　何况市场总市值和流通市值依然在急速的增长，市值增长来自于每周十余家的IPO、定增和配股可转债再融资、各类股东不断的减持，未来依靠万亿元成交推动股市上涨难度越来越大，北交所即将开始，对市场资金分流短期不大，但长期看，对资金分流还是不可低估的。近段时间基金发行明显降火，不少基金发行失败，市场增量资金来源可能难以有效持续增长，另外维持万亿元成交与量化交易较为活跃有关，量化交易赚的是市场波动的钱，很难推动指数拓展大的空间。

　　现在市场很纠结，以宁德时代和隆基股份为代表的新赛道虽然可以保持强势上涨，但基金等大资金分歧较为明显，一些著名的机构和投资者纷纷离场，新进 的机构虽然可以凭借资金优势持股优势和剩余热度继续推高股价，但是要想得到市场投资者共振出现大规模跟风难度颇大，股价持续大涨的难度明显增加，市场亟待形成新热点，以煤炭、电力、石油和有色为代表的周期股出现过大涨，可是最终被政策彻底打压，市场热点没有能够从新赛道中有效扩散到5G 和芯片半导体，也就很难吸引场外和存量资金扩散到其他高科技成长股上面，市场也就走的十分的沉闷，这种沉闷市场，一旦出现些许利空，利空就会被放大，今天市场空方正好借助“储藏生活必需品”砸盘。

　　从上证综指来看，金融股占比很大，金融股大面积走高存在一些政策利空，今天也是跌幅居前的。金融股疲软与股市走势疲软实际上是有着类似的因素的。

　　实际上，即使没有利空，股指也未必就会出现明显反弹，有了所谓的利空，跳水也就顺理成章。

　　有了“储备生活必需品”这一消息，空方正好借题发挥。