三年一倍：一文带你详细了解中概互联

lameihua

　　长逻辑随着农业社会→工业社会→信息社会的发展，长期看互联网行业是持续发展向上的一个行业。

　　短期看互联网处于反垄断等等短期行业整顿的改革阵痛期。

　　长期向好的行业，短期变革带来的调整往往会是机会。

　　那么什么是中概互联呢？

　　中概互联顾名思义就是中概概念的在香港和美国上市的互联网公司。

　　中概互联指数是中证海外中国互联网指数的简称，该指数以反映在港交所和纽交易所、纳斯达克上市的中国互联网企业的整体走势。

　　那么互联网行业是好行业吗？中概股的商业模式好吗？

　　商业中最好的商业模式是你能干，别人不能干，这是最好的。稍微次之的商业模式是大家都能干，但是你能卖得比别人贵，这也是好的。再次之的商业模式是大家卖的价钱一样，你的成本比别人低，这中商业模式也还行。

　　在上面这三种商业模式里，显然第一种商业模式是最好的，通常来说，这个世界上有两种，一是政府给你一个特许经营权，这个事情只许你干，别人干的话，就把他抓起来，这是可以的。

　　但是在一个商业化社会里面，这种机会通常不多，还有另外一种可能，就是你可以阶段性的达到这个效果，就是你能够新创一种产品，或者是服务，在一定阶段内，你就是能够做一个你能干，别人干不了的。

　　这些中概股中商业模式是不是大部分都类似这种呢？比如微信等

　　其次，中概股是好公司吗？

　　不同的商业模式，他会给企业带来不同的财务状况，比如说有很多商业，一定需要这个企业用比较高的杠杆率来经营，比较高的杠杆率意味着他会带来一些不可测的风险。

　　而中概股大部分是轻资产的公司，轻资产，低杠杆，低负债，通常账上都有比较充足的现金，所以这是一批财务状况非常稳健的上市公司。

　　综上来说互联网是个好行业，而中概互联成分股都是商业模式优秀的公司。

　　中概互联指数2014年12月29日发布，选择2007年6月29日作为基点，基点1000点，今天上午收盘10307点。按基点算的话，13年10倍，属于长牛指数类型。

　　最近几年涨跌幅如下：

　　2015年该指数涨幅：+21.44%

　　2016年该指数涨幅：+6.52%

　　2017年该指数涨幅：+61.49%

　　2018年该指数涨幅：-27.96%

　　2019年该指数涨幅：+32.82%

　　2020年该指数涨幅：+47.89%

　　2021年该指数涨幅：-24.62%

　　中概互联指数一共有五只，但市场上一直说的主要是这两只： 中国互联网50指数（代码：H30533）和 中国互联网指数（代码：H11136）。

　　1、中证海外中国互联网 50 指数（代码：H30533）选取海外交易所上市的 50 家中国互联网企业作为样本，反映在海外交易所上市知名中国互联网企业的整体表现。

　　样本选取方法， 分别在港股和美股上市的注册地在中国内地+ 公司营运中心在中国内地+ 公司主营业务收入50%以上来自中国内地的互联网企业。

　　编制方法按照自由流通市值加权，单个权重上限为30%。

　　前五大权重之和占比78%，前十大权重之和占比89%，持仓高度集中。

　　跟踪中证海外中国互联网 50 指数（代码：H30533）的基金：

　　场内是中概互联网ETF（SH:513050）

　　场外是易方达中证海外互联ETF联接A人民币（006327）和易方达中证海外互联ETF联接C人民币（006328）

　　2、中证海外中国互联网指数（代码：H11136），该指数选取海外交易所上市的中国互联网企业组成成分股，反映在在海外交易所上市中国互联网企业的整体走势。编制方法按照自由流通市值加权，单个权重上限为10%。

　　样本选取方法， 分别在港股和美股上市的注册地在中国内地+ 公司营运中心在中国内地+ 公司主营业务收入50%以上来自中国内地的互联网企业。

　　前五大权重之和占比47%，前十大权重之和占比68%，持仓相对分散。

　　跟踪中证海外中国互联网指数（代码：H11136）的基金：

　　场内是中概互联网LOF（SZ:164906）

　　场外是交银中证海外互联网（164906）

　　这两只指数甚至可以说就是一只指数，这两个指数的唯一不同之处是，单个成分股的权重不一样而已。

　　那么跟踪这两个指数的指数基金选哪个呢？

　　近两年的数据显示：

　　易方达中证海外50ETF收益+24.1%，交银的中证海外互联网收益+15.22%，波动性上交银的振幅更大，易方达的更稳健。

　　这两只基金总体都非常优秀，之间的差别也不大，具体选哪个，这个需要小伙伴根据自己的判断来，萝卜白菜，各有所爱。

　　我个人我个人比较倾向于易方达的中证海外50，因为他的腾讯阿里美团这三家权重占比达到了70%，互联网行业是一个赢家通吃的行业，行业的马太效应更明显，龙头权重占比大，更适合互联网行业。所以我选择了易方达的中概50，由于我是中短线思维，所以我场外基金组合选择了申购赎回0手续费的C类：006328。

　　最后现在中概互联经过最近20%的反弹后还是好价格吗？

　　互联网行业，估值一直是个难题。除了腾讯阿里以外的其他互联网企业，多数还处于亏损的状态。

　　亏损企业怎么估值？有看销售额的，有看活跃用户量的，有看现金流的，方法多种多样。也说不清楚哪种更合理。

　　我个人倾向于采用市销率，现在中概的市销率：

　　现在的估值处于历史5%分位数处，从长期的角度看现在依然处于黄金坑内。

　　另一个角度看：由于互联网50指数里面，腾讯阿里加起来占近60%，不妨我们就只看腾讯阿里市盈率。如果腾讯和阿里的估值安全，那我们就认为整个指数相对安全。

　　通过查询这两大权重的市盈率都处于历史最底部区域，从这个角度 看中概指数也是低估的品种。

　　中概指数在我跟踪的指数估值中处于非常的低估的状态，比中概更低的是保险指数，由于保险的弹性更低，我没有配置。

　　技术上中概指数刚刚突破下降趋势，在来个回踩就可以向上正式发力了。

　　总结一下中概互联行业现在处于估值历史底部区域，估值底部+技术突破下降趋势线，现在的位置赔率和概率都处于不错的位置，作为长牛指数一员，该指数适合低估买入后长期持有，享受长期上升的复利。

　　小伙伴们请记住：没有利空就不会有大的机遇，互联网行业鬼故事一个接一个的来。但静下来心来想一想，其实没有鬼故事，就没有大幅下跌契机，下跌的时候往往利空满天飞，只要不影响长逻辑，每一次大危机都会带来大的机遇，曾经的白酒塑化剂事件和牛奶行业的三聚氰胺事件，危机当中都孕育了大机会。

　　小伙伴们一定要明白：反垄断不针对特定行业、特定公司，是为整个互联网行业健康发展保驾护航；反垄断是一块“试金石”，真正拥有核心竞争力，企业文化向善，不断创造经济和社会双重价值的企业，会不断走向欣欣向荣。

　　风物长宜放眼量，明年的今年你看到的可能是另一番景象：曾经鬼故事和利空都不翼而飞，而互联网行业继续蓬勃健康的发展。你甚至会拍着大腿说好后悔当时为什么没有布局中概，就像现在后悔塑化剂事件时没有布局白酒一样一样。

　　最后提醒一下。虽然中概指数长期角度看现在估值低估，但短期经过快速反弹有回踩的要求，小伙伴们勿追高。

　　利益披露：我持有中概互联指数，目前浮亏10%。