皮海洲：精选层首家转板公司出炉转板通道可设为双向

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　　倍受市场关注的新三板精选层公司转板A股市场上市一事，近日有了新的进展。10月20日精选层挂牌公司观典防务发布股票停牌公告，公告称，当日，公司向上交所报送了申请转板至科创板上市的申报材料。经向全国股转公司申请，公司股票自10月21日起停牌。如此一来，观典防务也就成了第一家提交转板申报材料的精选层企业。

　　观典防务于2015年4月挂牌新三板，2020年7月挂牌精选层，为精选层首批32家挂牌企业之一。观典防务的主营业务为无人机飞行服务与数据处理、无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。该公司最近两年净利润（扣非后孰低者）分别为5346.08万及4170.42万，合计9516.50万元。因此，该公司符合科创板转板上市条件“标准一”的要求，即“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

　　也正因如此，今年8月，观典防务决定从新三板精选层转板上交所科创板。8月11日，董事会审议通过《关于公司申请向上海证券交易所科创板转板上市的议案》，8月26日，公司股东大会审议通过《关于公司申请向上海证券交易所科创板转板上市的议案》。到10月20日，公司正式向上交所报送了申请转板至科创板上市的申报材料。如无意外，符合科创板首次公开发行股票注册管理办法中对公司股本总额、股东人数、科创属性等要求的观典防务，将成为精选层正式转板A股市场的第一家公司。精选层公司转板A股市场的梦想有望在观典防务公司的身上率先实现。一旦观典防务转板成功，这也意味着精选层公司转板A股市场的路径正式打通。

　　在精选层公司转板A股市场的路上，观典防务显然是走在了最前面。那么，这是否意味着继观典防务之后，还会有更多的精选层挂牌公司会转板A股市场呢？本人以为，这种情况不会出现，精选层公司转板A股市场只是个案，而不会成为一种普遍现象，虽然转板A股市场曾经是许多精选层公司的一个梦想，但如今精选层公司转板A股市场的愿望已不再强烈。

　　之所以如此，究其原因在于，北交所的成立改变了精选层挂牌公司的预期。今年9月2日，高层决定设立北京证券交易所（简称“北交所”），而北交所的设立就是建立在精选层的基础上的，北交所不仅平移精选层各项基础制度，同时也全盘接受精选层的挂牌公司。并且进入北交所之后，精选层挂牌公司也变身为“上市公司”，其市场地位与A股市场的上市公司是完全一致的，不再比A股上市公司“低人一等”。

　　不仅如此，北交所的个人投资者门槛确定为50万元，与科创板的个人投资者门槛完全保持一致。这意味着投资科创板的投资者也都可以投资北交所了，也即精选层与科创板的投资者是可以兼容的。并且精选层股票的涨跌幅设置是30%，大于科创板股票20%的涨跌幅设置，这就意味着进入北交所之后，精选层股票的活跃程度甚至有可能超过科创板，如此一来，精选层上市公司的股价甚至有可能高于科创板，科创板对精选层并没有溢价的优势，在这种情况下，精选层上市公司转板到科创板乃至A股市场的意愿显然就会大幅下降了。

　　而观典防务之所以转板科创板，是因为该公司并不知晓北交所设立之事。毕竟北交所是9月2日决定设立的，而观典防务转板科创板的决定是今年8月份作出的，包括审议《关于公司申请向上海证券交易所科创板转板上市的议案》的股东大会也是在8月26日召开的。既然股东大会已经通过了转板上市的议案，该公司也就只能在转板上市的路上走下去。如果北交所能够早一个月设立，观典防务是否还会转板科创板那恐怕就是一个未知数了，不转板也是很有可能的。

　　当然，观典防务如果可以成功转板，这还是有积极意义的。也即观典防务打通了精选层到科创板及A股市场的转板通道。这个转板通道的打通，其意义不在于有多少公司通过这个通道来转板，而是让精选层上市公司可以寻找到更适合自己的市场，是北交所精选层还是上交所科创板或是深交所创业板。而且这个转板通道的打通，也可以在北交所、上交所及深交所之间形成一种良性竞争的格局，让三大交易所可以更好地服务于上市公司。

　　当然，基于公平的原则，转板通道可以设置为相互转板。即精选层公司可以转板A股市场，A股市场公司也可以转板到精选层，以及A股上市公司也可以在沪深交易所之间互转，此举对于改善交易所的服务态度，推动三大交易所提高市场竞争力显然是有积极意义的。