顾子明：白酒暴跌为几何？

lameihua

　　今天，白酒一哥茅台低开两个点后，开启了单边下跌，以6.1%的跌幅吓坏了市场。

　　恐慌之下大家都在疯狂找原因，譬如近日ESG将茅台评级由B级降到了CCC级，成为全球20大市值公司最低评级的企业，亦或者全球持有茅台最多的基金9月大幅减持。

　　可ESG对茅台的评级下调是好多天之前的事情，全球主流基金减持茅台也是从年初就开始了，这些根本就不是暴跌的理由。

　　真正重创茅台股价的，是上周五解读的那篇《求实》杂志的文章。

　　那里面提到了“研究扩大消费税征收范围”。

　　对此，政事堂的解读是，所有高利润的新旧“黄赌毒”都会被扩大征收范围。

　　而白酒，作为“黄赌毒”里面最大的税基之一，自然无法独善其身。

　　（上周二的聊天记录）

　　政事堂认为收税冲击最重的，并非茅台，而是其他的白酒商，道理也不复杂：

　　消费税的承担者无外乎三方，酒厂、渠道商、消费者。

　　对比最近一年猪肉的价格，我们就会明白，中央绝对不会允许普通白酒涨价。

　　而消费税一旦征收，将从零售端（也就是代理商）收取，普通白酒经销商利的润率非常薄，亏本的生意大不了就不做。

　　因此，对比房地产，银行拒绝亏，消费者不能亏，只能让开发商亏，普通白酒也是，渠道拒绝亏，消费者不能亏，就只能“苦一苦”白酒企业了。

　　遗憾的是，很多中小白酒都以为自己走是印钱的“茅路线”，却没有想到自己在中央的规划里面，走的是苦命的“猪路线”。

　　而市场也很聪明，今天主流白酒企业里面，出现了跌停潮，跌的最少的反而是茅台。

　　毕竟，从1499的茅台出厂价到渠道商3000左右的售价之间，有着巨大的消费税弹性空间。

　　可以说，目前只有茅台集团有实力在不降低出厂价，也不提升零售价的基础上，让渠道出血，把国家需要的消费税给交了。

　　这也是政事堂年初说的，以四年为计，看空白酒，但不包括茅台。

　　而反过来看，未来消费税直接打击的，就是以茅台渠道为代表，垄断着高端消费通道的利益集团。

　　这是一种“反垄断，也是一种“谁有钱挣谁的”。

　　只不过，一旦整个行业加税，必然也会对中小企业造成冲击，这也是周五文章的结论，普增的消费税，会导致消费行业向头部的持牌专营集中。

　　这种白酒行业的两级分化局面，未来在很多行业都会出现：

　　底层的走“猪”路线，赚辛苦钱、压制通胀，解决百姓的幸福度；头部的走“茅”路线，满足有钱人需求，替国家完成征税的任务，实现向困难群众的转移支付。

　　而这两条路线又有一个共同的终点，那就是迈向共同富裕。