孔令锋：风电细分赛道你了解多少？

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　　指数跌了，但是上涨个股的数量却多了，原因何在？当然是周期性个股的全面反弹所造成的，周期性个股的反弹机会，在我们之前的公众号文章中也反复和大家提示过，今天终于迎来了周期股的全面性反弹。

　　但是从目前市场的走势上看，对于今天周期性个股的上涨首先还是要以短期反弹来对待。短期来讲，周期性个股快速下跌过后形成超卖，并且抛压已经开始枯竭。周期角度看，周期性个股的中期行情没有那么容易结束，不过由于下跌幅度较大，下跌级别相应扩大，调整时间周期可能不是一周两周能够结束，需要通过不断的震荡来修复技术形态。

　　十一假期结束后，超跌反弹是市场中主要的赚钱机会，由于超跌反弹具有反弹高度的不确定性，持续力度差等特点，所以在操作上主要采用逆市操作，也就我们经常所说的左侧交易原则。如果用右侧交易中的顺势交易很容易买在反弹高点上，因此对于超跌股的埋伏需要耐心，同时反弹冲高时也需要卖出的决心。

　　上证指数的60分钟级别和30分钟级别已经具备一定底部特征，今天的回撤个人认为也是面临阻力区压力的一种正常反应。

　　首先，周五反弹已经触及通道上轨；其次，3583——3586点跳空缺口也尽在眼前；再有，下压的20日均线阻力也盘横在3600点附近。也就是说，指数的反弹是阻力重重。突破阻力最好的方法是一根中大阳线一炮而过，把投资者的所有担心都抛在身后，但是形成中大阳线需要市场爆发出强大的势能，这一点也是当前市场最为缺乏的，所以市场如果短期回撤后蓄力上涨，实际上能够增加上攻的势能。周期性个股的止跌企稳，防守性板块的回调，叠加新能源板块的利好催化，指数是有一举突破阻力的可能。

　　机会上，能源革命主题本人认为仍然是最为确定的行业机会，清洁能源的利好也是不断出现，10月17日，“风电伙伴行动·零碳城市富美乡村”活动于北京举行。118个城市与600多家风电企业共同发起此次活动，并一致表示将以实际行动推进风电伙伴行动计划落地，携手促进风电行业发展。青海“千万千瓦”级大型风电光伏基地启动建设，也为今天绿色电力概念股出现大幅反弹形成助力，接下来风电和光伏的细分赛道仍然存在重要的投资机会，今天我们详细讲解一下风电的细分赛道。

　　风电细分赛道

　　1.风电整机

　　国内风电整机环节头部企业的地位比较稳定，近两年的国内新增吊装装机量前三名地位稳固，依次为金风科技、远景能源和明阳智能；与陆上风电不同，海上风电对技术要求更高，在海上风电累计装机量方面，电气风电在 2019年累计装机量为 2.9GW，市占率为41%，为国内第一，中国企业大多立足国内，海外业务占比少。

　　2.零部件：轴承

　　轴承为发电机组核心零部件。其技术复杂度较高，存在比较高的技术壁垒。其中技术难度最高的主轴承市场呈现垄断竞争格局，国内企业市占率低。

　　轴承生产作为典型的制造业以实用为主，需要大量的经验积累和反复试验，轴承环节的技术壁垒深厚。风电机组对轴承的可靠性要求很高，所以行业有比较坚实的客户壁垒，新进入者需要经过比较长的认证时间，有很强的客户粘性。

　　3.零部件：塔筒

　　风机塔筒是风力发电机的支撑结构，同时吸收风电机组震动。据测算，2019-2027 年间，全球风机供应链潜在市场价值高达 5400亿美元，其中，叶片和塔筒的市场潜力最大，分别超过 1000 亿美元。

　　塔筒属于电力系统的基础装备，常年野外运行，可靠使用寿命在20 年以上，有一定的技术壁垒。但是风电塔筒生产工艺在产业链中相对简单，进入门槛低，未来在大功率、高塔筒趋势下，龙头企业优势会更加明显，市场集中度将逐步提升，天顺风能营收久居行业第一。

　　4.零部件：叶片

　　叶片为发电机组关键零部件，直接决定了能量转化效率，也直接决定了机组功率和性能，因此风电叶片在风机设计中处于核心地位。叶片是整机中最贵，也是最重要的零部件，全球叶片供应主要以独立第三方叶片厂商为主流，呈现多寡头竞争格局，国内企业市占率低。

　　随着标杆电价、竞价政策、招标采购等政府对于新能源新政策的实施，成本对于整机厂商来说变成了排在首位需要考虑的因素，因此整机企业对于叶片的供应模式发生了动态调整。全球前十大风电整机厂中，除了金风科技和运达股份，都有叶片制造产能。

　　相关上市公司

　　金风科技、天顺风能、金雷股份、日月股份、新强联、恒润股份、中材科技、节能风电。