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杜坤维:疲软市场北交所先交款打新对A股资金分流比科创板要大

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发表于 6 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
  北交所开始打新,对A股短期影响是客观存在的,至于影响有多大,很难预测。如果市场本身走势疲软的话,很容易成为压倒骆驼倒下的最后一个稻草,加大市场调整空间。

  周二沪深股市大幅下挫,3600余家股票下跌,等于是超过80%以上股票以绿盘报收,截止收盘,沪指报3546.94点,跌1.25%,成交额为4620亿元;深成指报14135.38点,跌1.62%,成交额为5346亿元;创指报3138.26点,跌1.81%,成交额为1957亿元,成交量低于万亿元,已经是连续两个交易日低于万亿元。

  股市下跌原因一直不是单一的,是多种原因的综合结果,既有美股下跌带来的信心受损,也有消息面带来的煤炭电力重创,新能源汽车产业链则是反弹以后再度下跌,芯片半导体技更是低位继续大跌。成交量的跌破万亿元,既有量化交易受到强监管的影响,更有量化基金最近收益率不佳净值出现大幅回撤,也有市场投资者信心受损交投意愿大跌,专项债发行带来的资金利率升高,也有北交所打新带来的资金分流。

  9月2日,北京证券交易所横空出世,推进速度非常的快速,在于中小企业嗷嗷待哺,亟待资本市场输血,10月10日,北交所全网测试全面收官,按照现行制度安排,未来新三板精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司,10月8日开始申购锦好医疗等5家公司,10月11日,禾昌聚合、汉鑫科技和广道高新3只精选层挂牌新股开启申购,北交所注册制快速推进,首批上市公司究竟有多少家,市场资金炒作北交所新股的力度,暂时还不清楚,也就很难预判对股市的影响。

  A股历来有打新炒新传统,北交所也不例外,何况北交所投资者适当性制度低于市场预期,与科创板相一致,也就是两年投资经验和50万资金门槛,根据阎庆民讲话,在1.9亿投资者中,持股市值在50万元以下的中小投资者占比达97%,北交所潜在投资者有570万左右。

  50万以上市值投资者可以看成是中大户投资者,是市场主要的活跃投资者,市场做多的中坚力量,另外机构对于北交所也是摩拳擦掌,跃跃一试,一旦这批投资者和机构一大部分到北交所打新炒新,将会对A股沪深交易所资金造成一定的分流,但实际上开户北交所投资者大概率会低于570万户。

  北交所打新与沪深股市不同,北交所申购新股是需要现金认购,不看市值,如果不中签再退还资金,要想提高打新中签率,就必须提高申购额度,这对于投资者的资金要求很高,甚至成倍增加,所以不排除一些大户基金为了到北交所打新炒新,不愿意或者是没有能力追加资金,不得不抛售沪深股市股票,筹集资金参与北交所打新。问题来了,量化基金博弈的是市场波动的钱,一旦大资金出现抛售,股价出现趋势下跌,缺少反弹动力,量化基金就可能错误判断行情,而触发抛售的基因,从而带来一些股价的闪崩大跌,媒体报道,本周一,不少个股突然于开盘15分钟之内莫名被按死在跌停板上。许多投资者认为,这“不是人”干的事。不是人干的事,就是量化基金干的事。

  北交所对市场资金的分流要比科创板大一些,在于科创板新股发行采用的是先申购中签以后再缴款,何况第一次注册制,市场不少投资者对注册制下新股没有涨跌幅限制存有一种忧虑,所以第一批新股上市第一个交易日表现并不是很疯狂,接下来的炒作才是疯狂的开始,创业板第一批新股也是很疯狂的,北交所虽然没有开始交易,但新股炒作很难避免。交易制度方面,新股上市没有涨跌幅限制,此后交易涨跌幅相比于科创板和创业板进一步放宽,那就是实行30%涨跌幅限制,按照有关说法是给予市场充分的博弈空间,保障价格发现效率,虽然打板的难度增加,但是打板收益也可能提升,能够吸引一些投资风格激进的投资者参与。

  现在整个市场大环境已经不利于股指上涨出现全面行情,主要是大宗商品价格大涨,经济增速可能出现拐点,滞涨苗头显现,专项债发行加速,市场资金利率有所升高,在沪深股市缺少热点下,可能强化炒新预期,毕竟A股并不是一个成熟市场,有的时候会放大利空效应,这个时候北交所大量新股上市对市场影响就会强化,如果成交量继续萎缩,结构性行情逐渐趋冷,杀估值就是市场大杀器,高估值品种就会出现大跌。

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