郭施亮：久违的长阳！摩根大通增持中国平安，核心资产真正企稳了吗？

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　　今年年初的时候，中国平安总市值一度达到1.7万亿左右，但只是过了九个月的时间，中国平安的总市值却发生了接近腰斩的表现，不仅仅是股价的大幅下跌，而且平安总市值也失守万亿大关，年内累计最大跌幅超过40%。

　　到底是什么原因导致一家巨无霸上市公司的市值大幅缩水？或许，从市场的角度出发，公说公有理婆说婆有理，似乎市场提及的每一个原因都是股价大跌的导火索。然而，作为一家曾经市值达到1.7万亿的上市公司，却在短短九个月的时间内出现了接近腰斩的走势，确实有些不可思议。

　　类似的情况还发生在腾讯、阿里、格力电器等上市公司身上，中国平安的阴跌不止走势也并非个例。或许，就目前来说，比较靠谱的说法，就是市场担忧情绪的持续宣泄，并引发了部分资金的平仓踩踏压力，在非理性的下跌过程中，市场却不断放大利空消息，引发股价的持续非理性调整。

　　如果是非理性的担忧情绪引发股价的大跌，那么需要让平安价格企稳的策略，也就是稳住市场的担忧情绪，只有市场投资情绪稳定下来，才是股价止跌企稳的重要前提。

　　从92元下跌至47元附近，市场一直处于猜底的阶段。不过，哪里才是中国平安的低点，却没有人可以说得清楚。在中国平安持续下跌的过程中，有的观点认为是平安过度投资地产项目而引发了踩雷风险，有的观点则认为中国平安面临着寿险改革的压力，且新业务价值尚未出现实质性的拐点，平安基本面的企稳仍存在一定的变数，这也许是股价阴跌不止的原因之一。

　　如果只是平安出现了这种非理性单边下跌的行情，那么可以解读为企业基本面的问题，但在实际情况下，一批知名白马股同样出现了单边下跌的走势。简单举几个例子，例如格力电器从66元左右下跌至37元左右；腾讯从774港元下跌至420港元左右；阿里从319美元下跌至140美元附近等，作为市值数千亿乃至数万亿的巨无霸企业，尚且出现价格腰斩的走势，这也说明了中国平安的非理性调整并非个例

　　经历了这一轮的非理性调整走势之后，一批知名白马股的估值已经跌至了历史估值底部区域，假如上市公司的投资逻辑与商业模式并未发生实质性的改变，那么这样的估值水平也是颇具投资吸引力的。

　　稳住市场投资情绪，将会是稳住白马股走势的重要前提。在知名白马股纷纷出现非理性调整之后，已经有部分大资金开始看到了投资的机会。

　　例如，查理·芒格旗下公司Daily Journal Corporation大举增持阿里巴巴的股份，并将阿里的持仓数量增加了82%。又如，中国平安获摩根大通于9月29日在场内以每股平均价54.6074港元增持6290.20万股等等。此外，知名投资家段永平也公开表示抄底腾讯与阿里，近期知名机构与知名投资高手的纷纷出手，也给市场释放出积极的信号。

　　受到摩根大通增持的消息影响，中国平安节后首个交易日出现了大幅上涨的走势，收盘上涨超过7%。实际上，在十一黄金周期间，平安港股已经有了明显的异动，实力机构投资者的出手，给股价的企稳带来了不少的提振影响。

　　类似的情况还发生在阿里巴巴身上。受到近期查理·芒格大举增持的消息影响，阿里巴巴已经较低点上涨了15%以上的空间。以腾讯、阿里、京东为代表的互联网巨头企业，也于近期出现了不少的反弹空间。

　　既然前期白马股的非理性下跌来自于担忧投资情绪的非理性宣泄，那么稳定白马股的股价，就需要从稳定市场的投资情绪开始入手，只有市场投资情绪稳定下来，才能够促使股票价格的止跌企稳。

　　趋势对股票价格的影响是非常重要的，且当市场趋势形成之后，却很难发生实质性的扭转。因此，从市场的角度出发，一根久违长阳未必说明下跌趋势的终结。不过，当上市公司股票价格从低点上涨超过20%之后，将会形成一个价格趋势拐点的信号。在那个时候，如果上市公司的投资情绪与消息面持续回暖，那么很有可能会促使上市公司股价摆脱阴跌不止的运行趋势，右侧交易机会也可能会逐渐得到确立。