珺沧海：电力不再是制造业晴雨表

lameihua

　　1、：电力消耗曾是制造业的晴雨表，经济萧条时严重过剩（如2015年），经济过热时又供给不足。不过现在逻辑变了。基于计算力的电力消耗急剧上升（如IDC产业），挖矿耗电量也十分巨大（挖矿也可以算数字产业），电动汽对电力的需求与日俱增，这些都与制造业无关。暑期并未发生电荒，秋高气爽之际却拉闸限电，着实不太理解！大面积限电让制造业如何适从？会不会进一步推升通胀？抖音博主们是万能解读者，任何政策他们都能快速解读出正确性和必要性，甚至上升到国家战略、通胀转移、大国博弈…My God！煤电企业被谁惯坏了？暴赚时从不吭声，刚刚赔钱就吵嚷着涨电价。

　　2、上游涨价戕害下游产业：因为货币放水，大宗商品价格上涨，例如矿煤钢色；因为贸易战，导致产品结构性供给失衡，例如芯片；因为疫情，导致物流周期延长，海运费上涨、租箱费上涨；因为地缘政治，资源出现错配，某些商品在全球供应链中舍近求远。煤炭、矿石、钢铁、有色、稀贵金属、化工等上游产品涨价，导致下游产业原料成本上升-竞争力下降。为了降低成本，企业或将趋向智能制造-削减用工，就业难或进一步加剧。通胀，说到底是掠夺所有消费者。

　　3、房地产逐步影响制造业：为满足三条红线，房企不得不折价抛售房产；不过禁跌令使其无法快速回笼资金，无奈之下有可能抛售资产（土地、物业、股权）；如果仍不能回笼必要资金，流动性风险有可能向工地端转移，轻者造成待料、欠薪，重者可能造成烂尾。房地产是产业的前端、消费的前端，它引领着钢材、水泥、玻璃、有色、家电、纺织、生活等各类消费，当萧条传导至末端，或将影响制造业。其实本不该太依赖房地产，可是依赖惯了，不依赖就觉得不舒服。

　　4、2021年是信用收缩年：以前说股市是经济的晴雨表，现在公认"股市是资金的晴雨表"。2021年是信用收缩年，资金面一直处于偏紧状态，货币增速回落，社融增速回落，票据贴现额度收缩。短端利率上行到七月降准前的水平，而短端利率代表了央行当下的态度。资金面无法支撑大市值白马股上行，只能在小股票间打游击，炒板块、炒概念、炒周期都是表象。预计四季度依然不会宽松，甚至继续收紧。股市震荡幅度有可能加大，如果不怕颠簸，那就坚守有逻辑的股票。

　　5、2022年或是信用扩张年：这是未经证实的猜测，基于某些政策表述。"保持货币政策独立性"，或不再跟随美联储货币收放节奏，很可能你收紧-我放松；2022-2023年美元收紧，我们有可能宽松。"推动资本项目可兑换"或在明年落地，本币宽松是开源，留住美元是节流（截流），不排除发生外汇争夺战。那么问题来了：钱多了去哪？"推动资本市场从管道式开放转向制度性开放"若能落地，股市将会成为资金池。银行低利率、理财低收益（大幅降低至2%左右），有可能引导资金流向股市，储蓄搬家+理财搬家？

　　时代变化太快，很难鉴往知来。通过相关表述尝试推理可能发生的变革。不必过早相信，且行且看。还记得2020年7月银行/证券板块暴动吗？当时传言允许银行混业经营；允许混业经营的前提是修改《商业银行法》；通常何时修法？两会前后居多。如果上述政策在明年某个时点落地并共振，A股将如何？