龙虎教授：晚舟归家

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　　周末消息简析如下：

　　国家电网回应“东北多地限电”。9月23日以来，东北多地发布限电通知称，若电力紧张情况没有缓解，限电工作可能会持续。东北地区已经首先对非居民执行了有序用电，但是在执行后仍存在电力缺口，目前整个电网有崩溃的危险，才采取了对居民限电的措施。电力供需紧张情况缓解后，会优先恢复居民用电，但目前时间未知。此外，广东今日发布节电倡议书表示，倡议全省工、商业企业积极参与节约用电。观点：限电区的周期化工和耗电量多的公司要规避……利好绿电。一些比较强的中军可以多些关注。

　　孟晚舟平安回家。经过中国政府的不懈努力，当地时间24日，被加拿大非法扣押1028天的华为公司副董事长孟晚舟乘坐中国政府包机返回祖国。此外，孟晚舟的律师于北京时间25日发布声明称，孟女士没有认罪，期待14个月后对她的指控将被完全撤销。观点：5g和华为利好，再加上华为发布欧拉，这俩叠加起来可以看看短炒机会。持续性不咋看好……

　　国家卫健委数据显示，9月25日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例29例。其中境外输入病例20例；本土病例9例（福建5例，均在厦门市；黑龙江4例，其中哈尔滨市3例、绥化市1例）。无新增死亡病例。观点：本轮疫情控制住了……

　　商务部：深入开展新能源汽车下乡，促进新车消费。汽车、家电、家具、餐饮是消费市场的顶梁柱，占社零总额的比重在1/4左右。下一步，要加快推动汽车由购买管理向使用管理转变，深入开展新能源汽车下乡，促进新车消费。观点：利好新能源车产业链。但感觉效果有限。

　　十部委：进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险。发改委等部门联合发文：整治虚拟货币“挖矿”活动。这个算是双重打击，挖矿本来就是高能耗，现在又封限电，肯定要被加大限制。内蒙古政府相关人士：钢铁限产确有其事。针对市场传闻内蒙古开始对部分钢铁企业进行限产事项，内蒙古政府相关人士回应记者称，相关限产措施确实存在，但相关限产规模目前尚不方便直接对外公布。对于市场传言七天的限产期限，对方表示目前是如此，但最终限产期限或不只七天。观点：都是缺电导致的……利空则避。

　　国家能源局：适应以新能源为主体的新型电力系统建设。支持煤炭、油气等企业利用现有资源建设光伏等清洁能源发电项目，推动天然气发电与可再生能源融合发展项目落地，促进化石能源与可再生能源协同发展。适应以新能源为主体的新型电力系统建设，促进煤电与新能源发展更好的协同。进一步鼓励并优化能源企业与主要用户间的长期协议机制，保障能源稳定供应。观点：利好绿电输电，蓄电，光伏，天然气这些。

　　海天澄清调价传闻……感觉有点坑啊这……

　　这里倘若中美关系缓和，相关受益行业和情况简析如下：

　　受益点应该是部分行业可能的关税减免落地。

　　中国对美出口结构以轻工消费为主：

　　从2019-2020年按照HS2分类的美国自中国进口商品份额来看，中国对美出口仍以轻工消费品为主，份额排名前20的分类中有14类为轻工消费品，其中雨伞、手杖、鞭子等（66章）份额达到90%以上；羽毛、人造花、人发制品等（67章）、玩具和运动用品（95章）份额达到70%以上；杂项制品（96章）、纸制品（49章）份额达到50%以上；编结材料制品（46章）、乐器（92章）、鞋靴（64章）、金属杂项（83章）、金属工具（82章）、家具（94章）、塑料制品（39章）、玻璃制品（70章）、陶瓷制品（69章）份额达到30%以上。

　　其余美国进口份额排名前20的分类还有纺织品和电气设备，主要包括其他纺织品（63章）、帽类（65章）易燃材料制品（36章）、机织物（58章）、电气设备（85章）和蚕丝（50章）。

　　18-19年美国对华商品加征关税情况如下：

　　2018年以来美国共6次调升了对华关税。

　　第一次在2018年3月23日，对进口钢铁调升关税至25%，对进口铝产品调升关税至10%；

　　第二次在2018年7月6日，对340亿美元的进口产品调升关税至25%，主要涉及商品类别包括机械、电子设备、交通设备、玻璃制品、塑料制品和电池等；

　　第三次在2018年8月23日，对160亿美元的进口产品调升关税至25%，主要涉及商品类别有塑料制品、建材、交通设备、化学品等；

　　第四次在2018年9月24日，对2000亿美元的进口产品调升关税至10%，主要涉及商品类别包括农产品、食饮烟草、矿产品、化学品、塑料制品、木制品、纸制品、纺织品、陶瓷和玻璃制品、金属和金属制品、电子产品、家具等[13]；

　　第五次在2019年5月10日，对上述2000亿美元的进口产品进一步调升关税至25%；

　　第六次在2019年9月1日，对3000亿美元进口产品调升关税至15%，主要涉及除农产品、矿产品和化学品以外几乎全部商品类别。

　　倘若削减关税，受益方为金属制品，塑料制品及电气设备这些。

　　美国个人消费结构中耐用品已经回落、服务消费明显反弹，可见中国对美国ToC端出口将呈现放缓态势，即便调降此部分商品关税也难以刺激消费。但是Q4美国基建政策有望落地，未来5年美国地产投资仍将处于高景气状态。基建叠加地产等固定资产投资方向将对于金属加工制品、非金属矿物制品、木制品、电气设备、机械以及塑料橡胶等制造业领域形成提振。新能源政策又将直接推动能源、新能源汽车等制造业领域发展。换言之，往后看，中国对美ToB端出口领域或处于景气上升阶段，一旦美国调降相关进口商品关税，将进一步提振相关企业出口利润。

　　结合中国对美出口份额、此前上调关税税率等因素来看，一旦美国调降对华进口商品关税，金属制品、塑料制品、电气设备等领域或最为受益。

　　简单复盘：

　　周末刷屏事件最大的就是孟晚舟归国，不少人意念盘里华为概念要来一波。孟晚舟能回来，其实已经意味着中美关系的边际好转，严谨点就是说依然很差，甚至未来更差，但是就短期而言，至少截止到年底g20前，有阶段性好转迹象。这样的话可以猜测是不是美国对华为非核心芯片的限制能宽松一点……这也是华为概念和科技能动的基础。

　　再就是拉闸限电这事，这事表面看着是缺点，其实内里原因一是环保减排要求，二是现在的出口生产模式确实不太健康，从海运价格暴涨就能看出出口企业业务开展的如火如荼，往国内看消费无力，大量企业跟风做出口，上游材料在涨，能源电力在涨，出口利润下滑，国内资源大量消耗，企业使劲儿往外卖，赚一点点利润，利润全吃进了掌握上游定价权的口袋里……这样并不好，所以拉闸既为减排任务也为改变这种不健康的发展倾向。

　　后续市场节前可以看惯例该表现一下的旅游，消费，军工，影视这些。还有受中美关系边际缓和的芯片也能动一下。不过持续力存疑。持续力强一些的我觉得有化工回调之后那些双减做的好的地方的产品涨价，以及电煤能源这块。