刘晓博：黑色星期一

lameihua

　　2021年9月20日，这个星期一对于港股和离岸人民币资产来说，是黑色的。

　　恒生指数一度下跌了4.19%，到收盘仍然下跌了3.3%（也就是821点）。

　　上图是恒生指数的走势图，创出了近期以来的新低。

　　上图是上证指数的走势。虽然节前有所调整，但整体走势还是比较强的。

　　对比恒生指数和上证指数，可以看出：恒生指数明显弱很多。

　　引发香港股市大跌的，表面上看是恒大暴雷引发的对“内房股”和“内地金融股”的忧虑。

　　今天中国恒大最多跌了18%，到收盘时跌了10.24%，报每股2.28港元。恒大最高曾见到32.5元每股，时间是2017年10月。现在每股跌去了93%。总市值只剩下320亿港元。

　　恒大汽车今天最多跌了超过10%，到收盘仍然下跌2.68%。恒大汽车的股价，从最高点的72.45港元跌到了今天收盘的2.9港元。

　　恒大物业跌了11.3%。恒大物业，被认为是恒大比较优质的资产，未来可能整体出售。

　　其他内房股，融创中国跌了10.48%，走势是这样的：

　　碧桂园下跌6%，走势是这样的：

　　富力地产下跌超过7%，走势是这样的：

　　内房股的惨烈下跌，拖累了物管板块和地产服务板块。这两个板块，一度被市场看好，并给予了较高估值。现在，它们到了回归价值的时刻。

　　世茂服务下跌了超过13%，碧桂园服务跌了近10%，越秀服务跌了9%，佳兆业美好跌了8.65%，雅生活服务跌了8.2%……

　　有着“地产科技”概念的明源云，跌了6.7%，这只股票3月以来惨遭腰斩。

　　大跌还波及到了内地金融股，比如招商银行的H股跌了9.38%，中国平安跌了5.78%，建行、农行跌了4%，工行跌了3%。

　　市场担忧：内地房地产市场的低迷，会给银行带来更多坏账。此外，保险股下跌，则因为持有了很多不动产，或者上市房企的股权。

　　看起来有点奇怪的是：香港本地的房地产股也大跌。

　　恒基地产跌了13%，新世界发展跌了12%，新鸿基地产跌了10%。李嘉诚旗下的两大旗舰上市企业的走势分别是这样的：

　　上图是以房地产为主要业务的长实集团，下图是其他业务的长和：

　　港股为何今天跌这么惨，有没有隐藏的特殊原因？是否有资金在做空中国资产？

　　从近期港股非同寻常的低迷走势看，的确有资金在做空中国资产。事实上，今天新加坡上市的富时中国A50指数期货，一度下跌了超过4%。

　　人民币的离岸价（对美元），过去3天也出现了明显贬值：

　　今年以来，中国发生了很多大事。比如反垄断，互联网大平台公司被规范，课外培训行业被整顿，房地产调控日趋严厉等。这造成了中概股在美国、香港两地的下跌。

　　部分国际投资者认为，跟中国相关的资产存在“社会转型”、“监管方式转变”带来的风险，所以有资金撤离。当然也会有外资抓住机会，做空中国资产来赚钱。

　　港股整体上走势偏弱，特别是香港本地地产股下跌，更跟香港局势变化有关。

　　市场普遍预期，随着香港全面进入新时代，几大房地产商控制香港房价的时代走向终结。未来，在政府的主导下，香港保障性住房的供应量会增加，这对于香港本地房地产股是短期利空。对于香港社会来说，这是一件大好事。

　　香港其实并不缺少土地，其人口密度只相当于深圳的65%左右。香港房价之所以高企，是因为用来建设住宅的土地太少，而全港超过60%的土地闲置，在晒太阳，无法转化为城市建设用地。

　　究其原因，是因为利益集团用各种方式阻止相关议案通过，比如以环保理由等等。这让香港住宅供应量非常稀缺，房价长期偏高，影响了民生的改善和香港竞争力的提高。

　　展望未来，这种长期僵持的局面将被打破，香港楼市面临破局。

　　内地楼市，正在针对开发商降杠杆，去年公布的“三道红线”正在发挥作用。

　　降杠杆是非常痛苦的，肯定要有企业倒下。不这样，调控的权威性树立不起来，还会有人不敬畏政策、不敬畏市场，继续盲目扩张。

　　换句话说，有形之手最终一定会干预，以阻止多米诺骨牌持续倒下。但前面几张牌必须倒下，否则就会有人继续“不长记性”。

　　从这个意义上看，黑色星期一也不那么可怕。它是社会转型、监管方式变化必须付出的代价。

　　对于投资者来说：先不急着抄底房地产板块。

　　大部分城市的购房者，可以等央行再次全面降准（降息），或者本地楼市出台明显的利好之后，再动手买房（新房有价格倒挂的除外）。

　　有些城市已经开始出台利好了。比如长春的购房补贴，珠海、中山的二手房个税税率降低等。

　　另外值得注意的是：美联储的9月议息会议，将在北京时间9月23日凌晨结束，然后有新闻发布会。

　　美联储有较大几率，在新闻发布会上宣布：从未来某个月（比如11月或者12月），开始启动Taper。也就是减少每月购买资产（印钞）的数量。当前美联储每月购买1200亿美元的资产。

　　是否会宣布启动Taper，从什么时候开启，以什么样的节奏减少购买资产的量，都将影响到全球金融市场。

　　上图是美元指数，最近几天已经开始反弹了。美联储缩减购买资产，有利于美元升值，对股市构成利空。

　　本周，全球金融市场波动性会加大。