盈虚阁：史上最贵冬天或将来临，黑天鹅待发

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　　2021年的冬天，也许不是最冷的，但很大概率是最贵的。这个最贵，却很危险，有可能引发资本市场的黑天鹅。

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　　这两天，阁主一些做投资的朋友，都注意到了美欧天然气涨的厉害，可惜没有加杠杆弄几个多单。是的，在这一波能源和大宗商品价格上涨的浪潮中，天然气价格剧烈上涨，成为最受瞩目的品种。

　　天然气的最大用户是欧洲人，因为欧洲大平原的冬季是相对比较寒冷的，西伯利亚来的冷风，在冰冻欧洲的过程中，那是一马平川，毫无阻拦。对比一下，北美有安第斯山脉，亚洲有昆仑山脉，青藏高原，把冷空气的前进步伐，阻滞了好几个量级。

　　当年的拿破仑横扫欧洲的时候，最后因为寒冬，所以败在了莫斯科。后来的德国希特勒，也是同样的原因，在冬天止步于斯大林格勒的暴风雪。

　　可以说，欧洲最大的对手，不是任何一个国家，而是老天爷，冬季一来，头等大事就是燃料，没有燃料取暖，人都动不了，别说打仗了。

　　对于欧洲来说，要想冬天活得好，搞定取暖是第一位的。所以，德国人即使得罪老大哥美国，也要跟世仇俄罗斯搞亲密，把北溪油气管道给建起来。因为一旦冬季来临，没有什么是比寒冷更大的敌人。

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　　天然气这东西，是很好生产的，比煤炭石油开采要容易得多。

　　不过，由于新冠疫情的影响，全球的油气生产商，大都收缩了投资新项目，主要是怕疫情出现变数，产出来卖不掉，大家实际上都在减产。

　　今年9月，俄罗斯减的天然气库存，已经降至十多年来以来的低位。

　　欧洲本地的天然气生产大户丹麦能源署一周前宣布，下调对未来5年油气产量的预期，石油和天然气的预计产量分别下降14%和30%。主要是因为，新冠肺炎疫情影响，丹麦北海Tyra油田项目重建遭搁置，重启时间从2022年年中推迟到2023年第二季度。

　　目前，全球的主要天然气生产国家，除中国和伊朗外，产量均有不同程度下降。

　　2020年，全球共产出38537亿立方米天然气，较2019年下降3.3%，2021年，总产量进一步下降。

　　由于需求增大而供应增长下跌，全球范围内的天然气价格暴涨。

　　天然气期货连续暴涨

　　目前，欧洲基准——荷兰所有权转让中心（TTF）的天然气期货自年初以来最高涨幅超过三倍；美国天然气年内涨幅已经超过五成，8 月一度刷新十年最高水平；亚洲地区的液化天然气（LNG）价格也在过去一年内暴涨近六倍。

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　　能源市场是相通的，气价暴涨导致一系列的连锁反应。

　　首当其冲的是电价，欧洲多地近期电力供应紧张，电价飙升。

　　今年 9 月以来，英国电价涨幅已经超过 1 倍，较去年同期暴涨七倍；德国明年的电价以及法国的基准电价都已飙升至创纪录水平；意大利第二季度的电价上涨了20%，随着取暖季的到来，预计三季度将上涨40%；西班牙首相桑切斯则表示：将对天然气价格设置上限，以降低消费者的电费。由此可见欧盟电价上涨压力之大。

　　欧洲或将迎来 " 史上最贵 " 冬天，美国也会一样受到波及，眼下，美国天然气已经是十三年来最贵。

　　美国冬季电价开始以史无前例的速度飙升

　　美国能源信息署13日上调了今年天然气和电价预期，美国电价也在加速上涨。所以，现在大家都希望，不要来一个冷冬，以防天然气价、电价的再度暴涨。

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　　目前，全球都处于货币宽松极限的状态，水龙头只能开这么大了，再大可能整个财富生产体系就要混乱，甚至奔溃掉了。

　　这个月，看美国的非农就业数据，就是一个很魔幻的场景：一边是大把的工作岗位找不到人，一方面是1000多万人想找工作，但实际上还躺在家里。为啥，就是因为，物价上涨导致上班没有意义，还不如吃事业救济。通胀的速度太快了，水放的太多了，辛苦得来的薪水，以每年4%的速度贬值，美国楼市今年涨了至少5%，所以，等于是每年以10%的速度，被富人甩在遥远的身后。

　　工薪阶层的失望不满，是随时会爆发的。人们会怀疑工作还有什么意义，既然票子可以随便印，既然工作消耗了身心，也不过是管个温饱，那就干脆躺平。这不，为平息不满，老拜登拿出了向富人加税1万亿美元的狠药，但是，最关键的还是货币政策，必须要向劳动者倾斜，要加息，不要让穷人补贴富人太久！

　　所以，如果气价、电价在冬天继续大幅度上涨，会导致两个方面的后果。一是通胀指数会继续上升，二是企业生产会受到打击，天然气和电力价格的走高，必然侵蚀着企业的利润空间，目前，欧洲多家工业企业开始限产或是停产。这两者还会相互加剧，就像两个伤心的人，搞到一起会更加伤心。通胀可能会因此而进一步失控，那样的话，美联储与欧洲央行，都不得不被迫收紧水龙头！

　　上周，由于能源价格的飙升，欧洲央行已经表示，要放缓第四季度的紧急抗疫购债计划，有人说这是欧元对美元的背后一刀，实际上，欧洲央行也是被迫无奈。

　　通胀的上升，对美欧的货币宽松政策，都是一把达摩克里斯之剑。

　　放水是不得已而为之，收水则是更加的不得已，一旦后者压倒了前者，现在在高位的美欧股市、楼市，那情景真是不敢想象。阁主彷佛看到了无数的黑天鹅，在甩着翅膀等待飞起。

　　所以，就来祈祷，这个冬天别太冷吧。