珺沧海：铁矿石崩盘是什么信号？

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　　自2015年12月开始，全球商品迎来大牛市。无论是黄金白银还是稀贵金属，无论是有色还是稀土，无论是钢铁还是煤炭，无不大幅上涨，有诸多品种创出历史新高。2015年"家里有矿"曾经是句嘲讽，这几年"家里有矿"绝对是一种炫耀。

　　商品走牛归功于史无前例地放水，是货币泛滥催生了牛市，而不是需求改善造就了牛市。至于哪个国家放得多、哪个国家放得少，我们就不矫情了，五十步与一百步并没有本质区别。大通胀的账本上有你的贡献也有他的贡献…彼此彼此。

　　目前多数商品狂欢未尽，但是有的品种却悄悄地崩了。谁？铁矿石。从2021年5月开始铁矿石期货一路下跌，从1358元跌至9月17日的629元，跌幅超过50%。如此巨大的跌幅已经不能用调整来定义了，这是崩盘，不折不扣的崩盘！

　　崩盘原因莫衷一是。有人说是C国压减钢铁产量所致，然而限产提价一直在搞，只是每年的方式、幅度不同。有人说是博弈的胜利，你怎么看？有人说是疫情之后矿山满产供大于求，有道理但不充分。有人说是全球货币收紧预期导致的…

　　以上观点都有道理，但是单独哪一条都不充分。或许应该这样理解：最深的根源是美元收紧预期，这是铁矿石崩盘的金融逻辑；市场表象是矿山满产+C国限产=供大于求。内在是金融，外在是供需，双重因素叠加，导致了崩盘。

　　C国为什么限产？一说是因为房地产走势疲软，导致螺纹钢等建筑用材价格下跌，为了避免价格进一步下滑，因此压减钢铁产量。另一说是为了控制"双高"、减少碳排放。限产逐步实施了，螺纹钢价格依然难以提振，这是一个不好的信号！

　　铁矿石暴跌，钢价并没有跌，因为焦炭、煤炭大幅上涨，对成本构成支撑。2021年9月焦炭高点比2008年历史高点高出30%多。以前炼铁成本中最高的是矿石，现在是燃料。钢企别盼着焦炭、煤炭下跌，如果燃料走弱钢材大概率会下跌。

　　决定钢价的最大变量是限产，因为人所共知的原因今冬限产力度或将史无前例。不过一旦限产结束呢？还有一个变量是钢材进口。国内资本流向东盟使其钢铁产业快速扩张，若敞开进口将影响国内，若限制进口则会伤及RCEP。怎么办？

　　有人戏言，应该让发改委把大中华区都管起来…呵呵，乍听起来是戏谑之言，未来你会发现这将愈发严重地影响国内钢铁产业乃至GDP…

　　如果未来钢价下跌，对经济和生活影响巨大。比如建筑成本会降低，不过房子是否降价不是成本问题，你懂；基建投资预算会降低；船舶、车辆成本会降低；五金产品会降价，五金包不仅涵盖工矿、建筑、装饰，也涵盖了生活用品。

　　矿石崩了，但还有诸多商品高高在上，比如煤炭特别是焦煤。国内煤炭为何大涨，这里不展开。煤炭涨价如何影响你的生活？直接影响可能是电费、取暖费。间接影响是工业品价格。8月PPI走高就是因为商品价格上涨。经济还在温水中…

　　如果大宗商品全线下跌，那就是经济危机来临。虽然消费品会便宜，但你却没钱消费。美联储期望适度通胀而不是通缩，就是这个道理。河水干涸的时候大家都在岸边裸泳，那时候不比谁干净，比的是谁身上污泥多，泥里总有些水分。

　　该来的总是要来，所有的挣扎都只是延缓速度。虽然某些商品还在上涨，但是期货、股市炒作已经降温。此前商品多是同涨同跌，本次下跌时点可能各不相同，或更像一场多米诺游戏？如果铁矿石是第一块骨牌，谁是第二块、第三块？

　　叶落当知秋。铁矿石崩盘，产业人应该警醒！这或许是商品全面走弱的前奏。很有可能美联储2022年减少购债、2023年加息缩表。货币收紧预期或将导致美元回流、购买力减弱、商品下跌。未来会不会发生一场争夺外汇资本的金融战？