杜坤维：股市重要性不言自喻股市高位调整产业政策需要兼顾均衡

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　　股市重要性不言而喻，尤其是在经济数据不甚理想的时候，需要承担更多的支持科技创新和支持直接融资重任，只有一个稳中有涨至少是平稳运行的股市，才能承担起繁重的IPO 任务，可是最近股市走势还是不太令人满意的，虽然上证综指在资源板块尤其是两桶油强势护盘下，股指继续高位震荡，但创业板调整较为明显，需要引起我们足够的重视。

　　昨晚美国股市走势不算差，前几个交易日美国三大股指高位震荡，这是建立在今年多次创历史新高的基础之上，不具有可比性，但A股和港股走势都是较为疲软的，截止收盘，沪指报3607.09点，跌1.34%，成交额为6740亿元；深成指报14258.13点，跌1.91%，成交额为8045亿元；创指报3128.84点，跌2.24%，成交额为2724亿元，成交量继续维持万亿元以上，40余个交易日成交量维持万亿元，可是依然没有带来股指全面往上拓展空间，这本身就折射出市场的高度分歧，上涨动力较为匮缺，走势难言乐观。

　　股市运行受到多重因素影响，很难使用单一因素评判股指运行，但是从投资者角度看，目前股市运行疲软与大宗商品价格上涨是有很大关系的，大宗商品价格上涨，推动了煤炭、钢铁、有色、两桶油、氟资源、磷资源板块上涨，稳定了上证综指，但是大宗商品价格上涨，带来的是整个制造业成本上涨，在PPI和CPI 巨大剪刀差下，说明制造业是无法转嫁成本的，这会影响到下游制造业的进一步复苏，从而引发经济下滑的忧虑，8月份经济数据部分出现疲软，8月份，规上工业增加值两年平均增长5.4%，比上月回落0.2个百分点。1月至8月，固定资产投资两年平均增长4%，比上月回落0.3个百分点。

　　所以资源板块大涨，像锂资源、锂电池正负极材料和溶剂、光伏、煤炭有色钢铁等很强势，上证综指小涨一度突破3700点，可是创业板指数不断的调整，从高位算起已经回落了450余点，主要是芯片半导体、部分医药股、宁德时代等下跌所致，芯片半导体下跌既有前期上涨因素，也有担忧经济下滑市场需求放缓的因素和供求改善出现分歧的因素，也有资源板块大涨带来市场资金虹吸，不断从芯片半导体流出炒作资源板块和新能源板块。

　　大宗商品价格上涨，既有产业链因为疫情出现供应减少，也有市场需求增加因素，可是部分产品价格上涨，与国内产业政策变动有着较大的关系，碳中和碳排放成为共识，产业政策的调整如何稳定市场供应，又减少碳排放是一个重要的课题，不能搞一刀切，需要两者兼顾，不能为了碳中和碳排放，就压缩产能，带来短时间供应的急剧变化，需要兼顾当地经济发展和全国经济发展利益，需要兼顾整个产业链的供求大致均衡。煤炭价格上涨，铝创新高，与产能压缩是有着一些关系的。最近网上热传云南发改委的最新的能耗双控文件，要求9-12月黄磷月均产量不得超过8月产量的10%（即消减90%），云南区域黄磷产量占全国的51%左右，削减90%，相当于全国产能削减45%，黄磷价格应声大涨。

　　最近A股流行机构等大资金抱团，作为一种投资方式，只要不出现股价恶炒本身不存在好坏之分，但是一旦出现股价非理性上涨和市场热点过度集中，带来普遍的高估值、高涨幅和高股价，就容易演变成风险，像最近的光伏、新能源汽车产业链上涨、有色煤炭等资源上涨，就引发市场很多的热议，一个两个板块上涨是以其他板块下跌作为代价的。资源上涨，即使有一些监管信息，但依然不能阻止资金炒作，煤炭依然较为强势。有锂走天下，也引发一些主流媒体的风险警示，今天光伏、特斯拉、锂电池、充电桩、盐湖提锂等指数都是从高位大跌的，后市有没有继续较大的下跌空间，很难判断，在于资金抱团和泡沫共存。如果亿纬锂能和宁德时代等权重股票继续调整，创业板指数是难言乐观的，跌破3000点并非没有可能。

　　市场稳定运行最怕什么，就怕超预期上涨和超预期调整，上涨的时候个个是股神，忘乎所以，股价上涨投资者未必赚多少钱，原始股东减持股份成为最终受益者，一旦股价下跌，投资者亏损是实打实的，就会引发各种各样的声音观点碰撞。

　　按照我个人愚见，今年依然是一个结构性行情，而且较为明显，市场缺少均衡发展，从媒体报道看，投资者赚钱不易，就是基民赚钱也难，这种情况下，股市调整泥沙俱下可能伤害性更大，投融资平衡也就很难得以发挥，一旦投资者产生失望，成交下滑，股指调整，是很难持续快节奏IPO 的，这是不利于经济复苏的。

　　保障股市稳健运行，需要严厉打击市场操纵和自己抱团炒作，也需要进一步规范股东减持行为，半导体个股立昂微因为限售股解禁和股东减持，三个一字跌停板，带给市场的是无尽的伤害。

　　股市运行既需要股市制度的进一步完善，也需要宏观经济和产业政策政策的有效配合，两者缺一不可。