风铃：离岸人民币如何扩表及注意事项

lameihua

　　“三元悖论”告诉我们，稳定的汇率、金融资本的自由流动、独立的货币政策，三者不可兼得。在欧美，金融资本不受控制的自由流动是最大的“政治正确”，统一的欧元消除了汇率波动，却牺牲了各国独立自主的货币政策，以保证金融资本的自由流动。美元所谓的“一币两用”，也是为了保证资本的自由流动和相对稳定的汇率，而牺牲了独立自主的货币政策，这就是“美联储不可能三角”。“人民金融”的核心思想是为了确保独立自主的货币政策，严格限制金融资本的自由流动，同时，保持强大的国际收支能力，以稳定汇率。基于这样的金融理念，发展离岸人民币市场，坚持离岸人民币和在岸人民币彻底隔离运行，就是坚持国家经济主权的关键，也是区分发展离岸人民币市场和推动所谓的“人民币国际化”之间的本质区别。

　　离岸人民币如何扩表？第一，大批国企在香港上市，现在的荒唐是人民币资产的国企在香港上市，却用港币交易，港币又与美元挂钩，搞得投资者有点不知所措。解决方案很简单，搞一个国企指数，让港币和人民币挂钩，在岸人民币和离岸人民币汇率保持1:1，这样，购买在香港上市的离岸人民币资产就没有汇率风险。港币和离岸人民币挂钩，离岸人民币发行的路子一下子畅通了，离岸人民币就会迅速壮大。

　　第二，可以鼓励一带一路国家政府在香港主动发行离岸人民币债，用来置换美元债。具体操作方法，见《天下货币》第三章的沙盘推演。这个操作技术不难。

　　第三，支持有条件的企业在香港发行离岸人民币债，发的债要定向投资一带一路，不能回流大陆。这个最关键。如果发的离岸人民币债回流大陆，又是央行接盘，等于离岸人民币转了一圈又回来了。其实鉴别是不是真正推动离岸人民币也很简单，就看发的离岸人民币债是不是用于投资一带一路。简单讲，离岸业务用离岸人民币做，在岸业务用在岸人民币做，离岸人民币和在岸人民币真正做到彻底隔离运行，不能发了离岸人民币债，转了一圈又回到在岸人民币。如果是那样，就不是真心推动发展离岸人民币市场。

　　第四，支持各大银行用离岸人民币开进出口信用证，同时支持各国与中国用离岸人民币作价结算。如果我们为用离岸人民币购买中国产品的各国贸易商开离岸人民币信用证，离岸人民币的规模很快就上去了。离岸人民币上规模了，华尔街自己就来了。如果发离岸人民币债的国有银行将离岸人民币的利率定得略高于在岸人民币的利率，现在人民币的利率又远高于欧美利率，有个近3%的息差，足以吸引国际金融资本。国际金融资本大量参与离岸人民币市场，离岸人民币就会迅速扩表。这时我们要防范的风险，反而是如何控制离岸人民币债的发行规模，因为我们的总体原则是：量入为出、总量可控。

　　离岸人民币前途无量，因为中国经济增长的潜力无限，中国的贸易体量巨大。只要离岸人民币汇率稳定，大家都会看重离岸人民币资产，离岸人民币在国际货币体系中的权重就会越来越大，离岸人民币会自然逐步演变成全球储备货币，而根本不需要搞什么在岸人民币和离岸人民币之间的自由流动，也就是所谓的“人民币国际化”。

　　“人民币国际化”本身就是个伪命题。执着的说人民币要国际化，资本项下要自由兑换，在岸人民币和离岸人民币要自由流动，就是照搬欧美金融理论的教条主义，因为离岸人民币足以承担离岸货币所有的职能，根本不需要再搞什么“在岸人民币的国际化”。任何试图在离岸人民币和在岸人民币防火墙上打洞的主张，都可以是说别有用心。

　　话说到这，多说几句洋教条的危害。

　　我党领导中国人民创建新中国28年的奋斗史，前14年就是党和人民军队在寻找自己的领袖。最终，在生死关头的遵义会议找到了自己的领袖毛泽东。主席思想伟大，就在于他坚决反对教条主义，反对本本主义，而现在的经济学界充斥着从西方搬来的教条主义和本本主义。

　　这些洋教条，历史上给我们造成了巨大的伤害，今天依然对我们构成了很大的威胁。中华民族要实现伟大复兴，就要做到四个自信，首先就要打破这些洋教条。

　　今天我们面临的最大风险，就是在金融领域犯颠覆性错误。很大程度上，今天社会主义经济肌体所染上的“资本主义金融病”，就是因为照抄了西方的金融货币理论。

　　不管市场原教旨主义者如何费尽心机，将西方金融货币理论打扮成什么“普世价值”，事实是，美元离崩盘已经不远了。美元一旦崩盘，欧美金融体系将全面崩溃，全球金融体系也将遭到毁灭性打击。而我们这边居然还有人想照抄西方金融货币理论！哪怕有一天美元真的崩盘了，估计某些市场原教旨主义者也能找出辩解的说辞。

　　金融治理要成功，必须打造符合中国国情的社会主义金融货币理论，这首先要打破当代的金融洋教条。这也是“人民金融”义不容辞的责任。