刘晓博：楼市的真正对手，拿到了准生证……

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　　中国银保监会正式发布批复，一家注册资本111.5亿元人民币的金融企业获准设立。

　　我们先来看看它的股东，看看其阵容有没有吓到你：

　　这家含着金汤匙诞生的企业，就是“国民养老保险股份有限公司”。

　　而它要干的大事，就是我之前多次在文章里提到的——建立中国的第三支柱养老保险。

　　而第三支柱养老保险，将解决中国当前的三大难题：

　　第一个难题：养老金缺口因为通胀不断加大，未来很难为大家提供全面的养老保障。

　　第二个难题：国人过于热衷于买房，楼市上涨压力巨大，日益成为中国经济的灰犀牛。

　　第三个难题：中国股市缺少长期投资者，投机色彩重、牛短熊长。

　　第三支柱养老保险，可以解决上述三大难题。

　　估计很多读者一头雾水，第三支柱养老保险是什么东东？

　　其实很简单，它的意思是说：大家的养老未来需要“三个支柱”。

　　第一个支柱，包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险，由政府主导，带有“托底”性质。目前中国有近10亿人参加了这种养老保险。

　　第二个支柱，是企业年金、职业年金，只有部分企业给部分人缴纳了，主要是效益好、管理规范的企业中高层。目前只有数千万人，有第二支柱养老保险。

　　第三个支柱，包括个人储蓄型养老保险和商业养老保险，是每个人根据自己的收入情况自愿购买的，是上述两大支柱的重要补充。

　　严格地说，中国的第三支柱养老保险，在2018年5月就已经在上海、苏州、厦门诞生了，但一直带有试验性质。名称为“税延养老险政策”，截至2020年末，试点税延养老险业务累计实现保费收入4.3亿元，参保人数4.9万人——跟没有也差不多。

　　兴业证券的一份研究报告，比较了中美两国截止2019年末的三大养老支柱的构成。

　　中国：养老金结存金额 8.89 万亿元，仅占 GDP 的 9.0%；一、二、三支柱养老金占比各约 70.7%、29.2%、0.0%。

　　美国：美国养老 金结存金额 35.37 万亿美元，占 GDP 的 165.0%；按 2019 年 12 月 31 日汇率折算为 246.3 万亿元人民币，是中国养老金规模的 27.7 倍；美国第一、二、三支柱占 比各为 8.2%、54.1%、37.7%。

　　第三支柱养老保险，很显然是一笔长期的钱。如果你从21岁参加工作开始购买到60岁退休领取，中间长达39年的时间是不断存入的。

　　拿到你的钱之后，保险公司可以“从长计议”。其中相当一笔钱，他们可以投资股市里的蓝筹股。这样，股市里很多“筹码”就被养老金长期锁定了，股市就容易上涨。

　　美国动不动就出现10年大牛市、15年大牛市，一个重要的原因，就是因为有巨量的“第三支柱养老保险”的钱（美国叫IRA）。

　　当前，美国人之所以不太热衷于投资房产，而是热衷买养老保险，做股市的长期投资者，还跟以下几个原因有关：

　　第一，美国有房地产税，持有豪宅的成本比较高。

　　第二，美国股市比较规范，整个金融业比较有信用。

　　第三，美国经济活跃，能不断诞生世界级的大企业，值得长期投资。

　　中国也想走这条路。

　　我曾多次讲过，中国试图从“印钞票的时代”迈入“印股票的时代”。

　　在“印钞票的时代”，经济发展模式是“间接融资+货币超发+大基建+房地产”；而到了“印股票的时代”，是“直接融资+注册制+实体经济+科技创新”。

　　为什么这次疫情爆发之后，中国印钞远比美国克制？是因为我们之前印钞太快，而现在有意识地克制。通过增长模式的转换，进入到“印股票的时代”。

　　大家可能只注意到了上交所设立科创板，北京证券交易所成立，澳门证券交易所在筹划之中，注册制改革即将在主板推行。为什么国家这样做？就是试图拓宽金融跑道，迎接中国印股票时代的到来。

　　构建第三支柱养老保险，也是其中非常关键的一步。

　　上图：央行日前发布的“中国金融稳定报告2021”中，专题讨论了第三支柱养老保险。

　　想想看，越来越多的股票印出来，谁来买？如果没有人买，岂不会大跌？

　　所以，楼市必须严加调控，降低赚钱效应，把热钱逼出来。但热钱直接进入股市，散户直接炒股，风险巨大。正好建立第三支柱养老保险，把大家的钱汇聚起来，由专业机构打理，其中相当一部分进入股市。

　　除了投资股票，第三支柱养老保险还可以投资银行理财、储蓄存款、公募基金等。

　　为了让大家有买的积极性，还会有政策支持，比如可以免税。估计未来还可以优先配售新股等等。

　　当然，第三支柱养老保险不能搞什么资金池，必须有严格的个人账户，让大家自愿参与。

　　如果第三支柱养老保险能形成真正的“养老支持”和抗通胀效应，一定可以在很大程度上分流楼市的资金，对楼市起到围魏救赵的作用，缓解房价上涨的压力。

　　首家大型的第三支柱养老保险公司，为什么是上述的股权结构？17家股东里，竟然只有1家保险公司，剩下的大多是银行、券商、国企（央企）？

　　这是因为在保险领域，此前已经批准设立了9家专业养老保险公司，分别为国寿养老、平安养老、人保养老、新华养老、太平养老、泰康养老、大家养老、长江养老，以及首家合资公司恒安标准养老。

　　而这次获批的国民养老，是养老保险的国家队，第三支柱养老保险的旗舰。

　　之所以选一大堆银行理财公司当股东，是因为大银行掌握资源。现在保险公司拓展业务，往往也要依托大银行。让银行成为“国民养老”的股东，就相当于给这家新成立的养老公司，安装了一排强劲的抽水机，可以从银行存款、银行理财里“抽水”。

　　整体来看，国民养老这家超级金融企业的股东，绝大部分来自北京，少量来自上海和深圳。而公司总部，也放在了北京。

　　这对于北京当然是重大利好。未来国民养老的资产规模，恐怕会以万亿、10万亿来计算的。没有办法，谁让人家北京是金融决策中心、资金汇聚中心呢？

　　这对于股市也是重大利好。虽然第三支柱养老保险已经在几年前在中国降生，但一直是小范围实验，现在国民养老公司的诞生，堪称一个里程碑事件。

　　展望未来，随着资金不断流入第三支柱养老保险，股市里很多蓝筹股的筹码会被慢慢锁定，未来拉升指数将变得越来越容易。当然，前提是监管层要管好股市，防止骗子进来割韭菜。

　　另外，最优质的企业最好能在国内上市，而不是送到美国。

　　只要第三支柱养老保险可以获得成功，那么炒楼的资金会不断减少，楼市的分化将日益严重。展望未来，人口流失或者增长缓慢的、级别不高的城市的房子，将越来越没有价值。

　　如果你在小镇、小县城还有房产，而这些地方又不是义乌这类经济活跃、人口增长的地区，那么早点抛售吧。

　　虽然购买第三支柱养老保险，尚可以等等看，等产品进一步成熟。但抛售人口流失的、小城市房产的行动，越早越好。

　　时代真的变了。